L’écart de richesse se creuse dans le domaine de la cryptographie à mesure que les grands acteurs dominent le marché du bitcoin, laissant les investisseurs individuels dans l’ombre.
L'économiste de renom Fu Peng, récemment nommé économiste en chef du groupe Xinhuo, une société réputée pour ses évaluations approfondies du marché des cryptomonnaies, a présenté un examen convaincant des mécanismes sous-jacents qui déterminent la valeur du Bitcoin. À travers une série de déclarations sur la plateforme X, Fu Peng a observé que la structure du marché de la cryptomonnaie devient de plus en plus analogue aux marchés financiers traditionnels, en particulier dans le domaine des contrats à terme et des fonds négociés en bourse (ETF). Il a noté que les principes régissant les contrats perpétuels et les ETF de Bitcoin présentent une ressemblance frappante avec les systèmes de « coût de portage » et de « frais au jour le jour » que l'on trouve couramment sur les marchés de l'or et des matières premières industrielles. Cette similitude suggère un paradigme dans lequel les investisseurs institutionnels peuvent générer des revenus constants en maintenant des positions longues, contribuant ainsi à la stabilité du marché. Un aspect clé de ce modèle réside dans les frais de financement payés par les investisseurs particuliers pour les transactions à effet de levier, qui apparaissent comme la principale source de revenus pour le système dans son ensemble.
L'analyse de Fu Peng met également en lumière les stratégies employées par les grands investisseurs au comptant, révélant qu'ils ne se contentent pas d'adopter des positions longues traditionnelles en prévision d'appréciations des prix. Ces investisseurs adoptent plutôt une approche plus nuancée, semblable à celle d'un « propriétaire » qui protège ses positions à long terme tout en accumulant des revenus de financement grâce à des stratégies de couverture. Ce faisant, ces grands investisseurs peuvent réduire les coûts associés à leurs positions au fil du temps et, dans des conditions spécifiques, même atteindre des niveaux de « coût nul » ou de « coût négatif ». Contrairement à la perception répandue sur le marché selon laquelle les grands investisseurs vendent principalement à découvert le marché, Fu Peng affirme que leur véritable rôle est celui de « percepteurs de loyers », qui tirent régulièrement des revenus du marché. Les structures de prime et de remise observées dans les contrats à terme CME Bitcoin refléteraient cette dynamique complexe de coût et de rendement.