Et si une plateforme unique révolutionnait du jour au lendemain l’ensemble du secteur financier ?

L’hyperliquide est en train de devenir l’une des plus grandes histoires de crypto-monnaie. Cette attention s'est accrue après que Grayscale a publié un rapport affirmant que la plateforme pourrait devenir une importante société de services financiers.

Grayscale a décrit Hyperliquid comme une success story de style startup. La plateforme a généré environ 800 millions de dollars de revenus rien qu’en 2025. Il y est parvenu tout en étant en concurrence sur l’un des marchés les plus difficiles de la cryptographie : le trading de produits dérivés.

Même si Hyperliquid a moins de trois ans et bloque toujours les utilisateurs sur des marchés comme les États-Unis, il est déjà devenu l’une des plus grandes bourses à terme perpétuelles de crypto.

Au centre de sa croissance se trouve le trading décentralisé de contrats à terme perpétuels, souvent appelés « perps ». Ces contrats permettent aux traders de spéculer sur les prix des actifs sans date d'expiration. Les contrats à terme perpétuels sont devenus l’un des plus grands marchés de cryptographie, avec un volume de transactions quotidien moyen d’environ 200 milliards de dollars dans l’ensemble du secteur en 2025.

Pendant des années, des bourses centralisées comme Binance, Bybit et OKX ont dominé le secteur. Cependant, Hyperliquide est devenue la première plateforme décentralisée à les remettre sérieusement en question. Pour ce faire, il offre une expérience de trading similaire aux bourses centralisées tout en conservant les transactions en chaîne et en permettant l'auto-conservation.

La percée fondamentale de l’hyperliquide

Selon Grayscale, Hyperliquid a réussi car il a rendu le trading en chaîne rapide et pratique pour les traders actifs.

La plateforme offre une liquidité importante, une exécution rapide, des carnets d'ordres visibles et des interfaces de type échange. Dans le même temps, toutes les transactions et liquidations sont enregistrées en chaîne. Cela donne aux utilisateurs plus de transparence que ce que la plupart des échanges centralisés offrent.

L'hyperliquide a traité environ 2,9 billions de dollars de volume de contrats à terme perpétuels en 2025. Il a également atteint environ 7 milliards de dollars en intérêts ouverts. Cela le place parmi les trois ou quatre premières bourses à terme perpétuelles au monde en termes d'intérêt ouvert.

Grayscale a également déclaré qu'Hyperliquid restait compétitif en termes de coûts. Le rapport estime que la plateforme facture environ 2 points de base pour les transactions à terme, contre une moyenne du secteur plus proche de 4 points de base sur les bourses centralisées.

Au-delà du trading de cryptomonnaies

Les contrats à terme perpétuels restent le cœur de métier d’Hyperliquide, mais la plateforme se développe sur des marchés financiers plus larges.

Un développement majeur est HIP-3. Ce système permet à des développeurs tiers de lancer de nouveaux marchés à terme perpétuels directement sur Hyperliquide. Ces marchés incluent désormais les matières premières, les indices boursiers et d’autres actifs non cryptographiques.

Grayscale a noté que les produits perpétuels sur Hyperliquide ont commencé à fonctionner comme des marchés de découverte des prix 24 heures sur 24. Bloomberg aurait décrit la plateforme comme un « lieu 24 heures sur 24 pour les paris sur les matières premières à effet de levier ».

Certains de ces produits ont déjà connu une forte activité lors de périodes volatiles. Les perpétuelles en argent ont dépassé les 4 milliards de dollars en volume de transactions quotidiennes lors d'un pic en février. Les valeurs perpétuelles du pétrole ont également dépassé les 4 milliards de dollars en volume sur 24 heures lors des turbulences du marché au Moyen-Orient en avril. À un moment donné, les perpétuels pétroliers ont brièvement échangé plus de volume que les perpétuels Bitcoin.

Hyperliquide a également introduit les contrats perpétuels S&P 500 qui se négocient le week-end, lorsque les marchés traditionnels sont fermés.

Jusqu'à présent, les marchés HIP-3 ont généré plus de 230 milliards de dollars de volume de transactions cumulé sur plus de 140 paires de négociation actives.

Source : niveaux de gris

Comment fonctionne l'hyperliquide

La plateforme est construite autour de plusieurs systèmes centraux. HyperCore alimente l'infrastructure commerciale. Il gère les carnets de commandes, les systèmes de marge, les transactions au comptant, les liquidations et les contrats à terme perpétuels.

HyperEVM fournit aux développeurs un environnement compatible Ethereum pour créer des applications connectées au réseau de liquidité d'Hyperliquid.

Pendant ce temps, HyperBFT sert de couche de consensus déléguée de preuve de participation qui sécurise la chaîne.

Grayscale a fait valoir que cette architecture donne à Hyperliquid un avantage sur de nombreuses applications blockchain. Au lieu d’adapter une blockchain à usage général pour le trading, Hyperliquid a construit sa chaîne spécifiquement pour les performances commerciales.

Le jeton $HYPE

Le jeton $HYPE se trouve au centre de l'écosystème. Contrairement à de nombreux projets de cryptographie, Hyperliquid a été lancé sans financement traditionnel en capital-risque. Près de 30 % de l’offre de jetons a été distribuée directement aux utilisateurs via un parachutage.

Le jeton a actuellement une capitalisation boursière en circulation d'environ 14 milliards de dollars. Cela en fait l’un des actifs cryptographiques les plus importants en termes de valeur marchande.

$HYPE est étroitement lié à l'activité de la plateforme. Selon Hyperliquid Labs, environ 99 % des frais de plateforme sont versés à un fonds d'assistance qui achète et brûle des jetons $HYPE. Au fil du temps, cela réduit l’offre en circulation.

Le token a également plusieurs fonctions au sein de l’écosystème. Il est utilisé pour le jalonnement des validateurs, les frais de gaz, les réductions sur les frais de négociation et les exigences de garantie pour les développeurs qui lancent de nouveaux marchés.

Grayscale a comparé la valorisation de $ HYPE à celle des sociétés d’échange traditionnelles. Le rapport estime que le jeton se négocie actuellement à environ 14 fois les bénéfices sur la base des quatre trimestres se terminant au premier trimestre.