Quelle est la prochaine étape pour Bitcoin après le pire trimestre depuis 2018 ?
En bref
Bitcoin a enregistré sa pire performance trimestrielle depuis 2018, en baisse d'environ 22 %.
La crypto-monnaie a surperformé les actions et l’or après le déclenchement de la guerre en Iran.
Les analystes considèrent la politique de la Fed et la résolution du conflit au Moyen-Orient comme des catalyseurs clés du deuxième trimestre.
Bitcoin a clôturé le premier trimestre 2026 avec sa pire performance depuis début 2018, perdant près d'un quart de sa valeur en raison de la guerre, des tarifs douaniers et d'une Réserve fédérale belliciste qui a mis à mal les actifs à risque.
La crypto-monnaie est passée d'environ 95 000 dollars en février à environ 66 700 dollars à la fin du trimestre, soit une baisse d'environ 22 % depuis le début de l'année, selon un rapport de la société de commerce institutionnel Talos citant les données de sa branche de renseignement financier, Coin Metrics. Les pertes ont atteint jusqu'à 34,6% au point le plus bas du trimestre, selon l'entreprise.
Bitcoin reste coincé dans une fourchette de 66 000 à 70 000 dollars avec des transferts de baleines à leur plus bas niveau depuis plusieurs années et aucun niveau de défense d'offre significatif, selon une note de recherche de Wintermute partagée avec Decrypt.
Les institutions et les investisseurs particuliers « restent à l'écart, peu disposés à engager des capitaux » jusqu'à ce qu'ils constatent une clarté réglementaire ou un changement dans les conditions géopolitiques, a ajouté la société de négoce.
Malgré son trimestre difficile, Bitcoin a mieux résisté que les actions et l'or après le déclenchement de la guerre en Iran le 28 février, chutant de seulement 1,5 % par rapport à une baisse de 17 % de l'or, une baisse de 7,6 % du Nasdaq et une baisse de 7,4 % du S&P 500 sur la même période, selon les données de Talos.
La performance de Bitcoin pour le trimestre semble être davantage une « réinitialisation macro-pilotée qu’un changement structurel », a déclaré Samar Sen, responsable des marchés internationaux chez Talos, à Decrypt.
"La crypto, ainsi que d'autres actifs à risque, ont été sous pression à la suite de l'escalade du conflit iranien, parallèlement aux tarifs douaniers et aux attentes politiques plus strictes", a-t-il ajouté.
Les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis détiennent environ 100 milliards de dollars d'actifs et ont vu les entrées nettes reprendre en mars, ce qui suggère que la demande institutionnelle a résisté à la baisse, a expliqué Sen.
La liquidité dans les carnets de commandes s’est également rétablie par rapport aux points bas de fin 2025, permettant aux marchés « d’absorber des mouvements plus importants », la structure du marché « résistant de manière plus cohérente » que lors des cycles précédents, a-t-il ajouté.
« Les périodes d’incertitude macroéconomique ont tendance à ralentir l’appétit pour le risque, mais elles ont également tendance à mettre davantage l’accent sur la gestion des risques et la diversification des portefeuilles, et nous constatons un engagement institutionnel continu dans ce contexte », a-t-il déclaré.
Vers une réinitialisation
La politique monétaire américaine pourrait s'avérer la variable la plus importante pour la trajectoire à court terme du Bitcoin, selon Dominick John, analyste de Zeus Research, qui a déclaré à Decrypt qu'une pause ou un assouplissement de la Fed « libérerait des liquidités, augmenterait l'appétit pour le risque et aiderait à stabiliser Bitcoin », tandis que la poursuite du bellicisme « pourrait resserrer la liquidité et augmenter la pression de vente ».
Une résolution du conflit en cours au Moyen-Orient pourrait constituer un « catalyseur crucial » pour le prochain trimestre, la position de la Fed sur les baisses de taux servant de « tournant décisif soit pour un rebond puissant, soit pour une nouvelle rupture », a déclaré Ryan Yoon, analyste principal chez Tiger Research, à Decrypt.
Sur le marché de prédiction Myriad, propriété de la société mère de Decrypt, Dastan, les utilisateurs estiment qu'il n'y a que 5 % de chances que la Fed réduise ses taux de plus de 25 points de base au premier semestre. Une myriade d'utilisateurs sont également pessimistes quant au conflit iranien, les chances d'un cessez-le-feu entre les États-Unis et l'Iran avant juin passant de 58 % en début de semaine à 39 % aujourd'hui, tandis que les chances d'une intervention américaine sur le terrain avant mai ont bondi de 57 % à 87 % dans le même laps de temps.
Une « divergence régionale croissante » sur des marchés comme l'Iran, où l'accès aux systèmes financiers mondiaux reste « limité », pourrait également façonner la trajectoire de Bitcoin, a déclaré Markus Levin, co-fondateur du réseau de données décentralisé XYO, à Decrypt.
"L'utilisation du Bitcoin a historiquement augmenté pendant les périodes de pression économique et est susceptible d'augmenter à nouveau si le conflit persiste", a-t-il déclaré. "Cette demande ne compensera pas les forces macroéconomiques mondiales à court terme, mais au fil du temps, elle peut pousser Bitcoin à se comporter davantage comme un actif de réserve neutre, plus proche de l'or."
Bitcoin se négociait à environ 66 830 $ au moment de la publication, stable ce jour-là, selon les données de CoinGecko.