Pourquoi 30 % de l'offre de Zcash se trouve désormais dans le pool protégé

Environ 5 millions de dollars de ZEC sur 16,7 millions en circulation se trouvent désormais dans des adresses protégées, contre 8 % début 2024.

Le pool Orchard détient à lui seul 4,2 millions de dollars de ZEC (25,4 pour cent de l’offre), ayant absorbé la quasi-totalité de la croissance récente. Le nombre de transactions publiques $ZEC est resté stable à environ 8 500 par jour, tandis que l'adoption des transactions protégées a atteint un niveau record de 59,3 % en février 2026. Le marché continue de lire cela comme une histoire de prix.

La lecture honnête est que la mesure de l'offre protégée est le signal le plus important en matière de cryptographie de confidentialité à l'heure actuelle, et elle est en corrélation avec une véritable adoption d'une manière dont les rallyes Zcash précédents ne l'ont pas fait. C’est ce que montrent réellement les données, pourquoi la mesure est importante et ce qu’elle nous dit sur l’environnement réglementaire post-CLARITY Act pour les actifs de confidentialité.

Ce que mesure réellement « l’approvisionnement protégé »

L’offre protégée d’une blockchain axée sur la confidentialité est une mesure d’une simplicité trompeuse qui a plus de poids analytique que la plupart des couvertures ne le reconnaissent. Pour l’utiliser correctement, vous devez comprendre de quoi il s’agit, comment il est mesuré et pourquoi il diffère des signaux au niveau de la surface suivis par la plupart des observateurs.

Zcash est ce que les cryptographes appellent une blockchain « à confidentialité facultative ». Le réseau prend en charge deux catégories d'adresses : les adresses transparentes, qui se comportent comme des adresses Bitcoin et exposent les détails des transactions à l'observation publique, et les adresses protégées, qui utilisent des preuves sans connaissance (zk-SNARK) pour masquer l'expéditeur, le destinataire et le montant de chaque transaction. Un détenteur de $ZEC peut choisir le type d’adresse à utiliser et déplacer des fonds entre les deux catégories.

L'offre protégée fait référence au montant total de $ZEC détenu dans des adresses protégées à un moment donné. La métrique est mesurée directement sur la chaîne. N'importe qui peut le vérifier en exécutant un nœud Zcash et en comptant les soldes dans les adresses protégées et transparentes. Le numéro ne peut pas être falsifié car le système cryptographique nécessite des preuves réelles de transitions de solde valides pour entrer ou sortir d'un pool protégé.

La raison pour laquelle cela est important est que déplacer $ZEC vers une adresse protégée nécessite une interaction directe avec la blockchain Zcash. Vous devez construire une transaction protégée valide, générer la preuve sans connaissance, la diffuser sur le réseau et attendre la confirmation. Ce n’est pas quelque chose que les échanges font automatiquement. Cela oblige le détenteur à faire un choix actif de transférer ses fonds vers la couche privée.

C’est ce qui fait de l’offre blindée un signal d’adoption si utile. Les spéculateurs qui achètent $ZEC sur Coinbase ou Binance et le laissent en bourse ne contribuent en rien à l’offre protégée. La bourse détient les fonds dans des adresses transparentes. Le prix peut augmenter considérablement sans que l’offre protégée ne bouge du tout. Lorsque l’offre protégée augmente, cela reflète le fait que les détenteurs réels font des choix délibérés d’utiliser les fonctionnalités de confidentialité du réseau plutôt que de simplement spéculer sur le prix du jeton.

La croissance de 8 % de l’offre début 2024 à environ 30 % en mai 2026 représente un changement structurel dans la manière dont Zcash est réellement utilisé. Cinq millions de dollars de ZEC ont été activement transférés vers des adresses protégées par les détenteurs prenant des décisions individuelles pour donner la priorité à la confidentialité. Le poids cumulé de ces décisions est ce que la métrique capture.

Les trois piscines et pourquoi Orchard domine

Zcash n’a pas toujours eu un seul pool protégé. Le réseau a lancé trois générations d’infrastructures de confidentialité, chacune plus efficace et plus performante que la précédente. Comprendre dans quel pool est destiné le nouvel approvisionnement vous en dit plus sur ce qui se passe réellement.

Sprout a été lancé en octobre 2016 en tant que piscine protégée d'origine. Il utilisait la construction BCTV14 zk-SNARK et nécessitait d'énormes ressources informatiques pour générer des preuves. Les transactions mobiles étaient impossibles. La piscine fonctionnait comme une preuve de concept mais présentait de graves limitations d'utilisation. Fin 2025, Sprout ne détenait que 25 591 $ ZEC, soit environ 0,2 % de l'offre. Il s’agit du résidu d’un pool dont la plupart des utilisateurs se sont éloignés.

Sapling a été lancée en octobre 2018 en tant que piscine protégée de deuxième génération. Il a introduit des améliorations majeures en termes de performances, réduisant la génération de preuves de quelques dizaines de secondes à environ une seconde et réduisant les besoins en mémoire de gigaoctets à mégaoctets. Sapling a rendu pour la première fois les transactions protégées pratiques sur les appareils mobiles et le matériel grand public. Fin 2025, Sapling détenait 635 812 $ZEC, soit environ 3,9 % de l’offre. C’est significatif, mais ce n’est plus là où se produit la croissance.

Orchard a été lancé en mai 2022 dans le cadre de Network Upgrade 5 (NU5). C’est le bassin qui a absorbé la quasi-totalité de la croissance récente. Orchard utilise le système de test Halo 2, ce qui élimine le besoin d'une configuration fiable (une préoccupation historique majeure pour les premières constructions zk-SNARK). Il prend en charge les adresses unifiées, qui acheminent automatiquement les fonds entrants vers le pool disponible le plus privé. Il permet des preuves récursives pour améliorer l’évolutivité. Fin 2025, Orchard détenait 4,2 millions de dollars de ZEC, soit 25,4 % de l'approvisionnement.

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