Pourquoi les actions de GameStop s'effondrent-elles à nouveau et quel est le sort de ses avoirs en cryptographie ?

GameStop Corp. (NYSE : GME) est à nouveau en baisse car son nouveau plan n'est ni petit ni facile à financer. Le détaillant souhaite acheter eBay Inc. (NASDAQ : EBAY) dans le cadre d'une transaction en espèces et en actions d'une valeur d'environ 56 milliards de dollars, tandis que GameStop lui-même vaut moins de 12 milliards de dollars.

C’est pourquoi les traders ne traitent pas cela comme une véritable histoire d’OPA. Ils traitent cela comme un problème de financement avec un graphique boursier en pièce jointe.

L'offre coûte à eBay 125 dollars par action. C'est au-dessus de sa dernière clôture avant l'offre, et c'est bien au-dessus du niveau de négociation d'eBay lorsque GameStop a commencé à acheter des actions le 4 février.

Mais le marché a quand même poussé GameStop en baisse de 10 %. eBay a augmenté d'environ 5 % pour atteindre près de 109 dollars, ce qui reste bien en dessous du prix acheteur. Cet écart montre que les investisseurs ne sont pas convaincus que cet accord survivra.

Michael Burry abandonne GameStop après que Ryan Cohen ait fait une offre géante sur eBay sans accord

Michael Burry, l'investisseur connu de The Big Short, a vendu l'intégralité de sa position sur GameStop après que l'offre soit devenue publique. Michael avait soutenu l’entreprise vers 2019, lorsque le premier cas haussier a contribué à alimenter le célèbre rallye du titre. Cette fois, il n'est pas resté pour le prochain chapitre.

Michael a déclaré lundi aux abonnés de sa newsletter Substack :

"J'ai vendu l'intégralité de ma position GME. Quelle que soit la façon dont je l'ai découpée, la thèse d'Instant Berkshire n'a jamais été compatible."

Il a également déclaré que GameStop était le premier titre qu'il avait vendu depuis le lancement de la newsletter. Son problème était la dette. Un accord d’une telle ampleur pourrait forcer GameStop à emprunter massivement, à émettre des actions ou à constituer un montage financier qui changerait toute l’histoire pour les actionnaires.

GameStop a annoncé l'offre dimanche. La proposition est non sollicitée et non contraignante, eBay n’a donc rien accepté. L'offre est répartie entre des espèces et des actions ordinaires GameStop. Cela donne aux investisseurs eBay une prime de 20 % par rapport à la clôture de 104,07 $ de vendredi et de 46 % par rapport à la clôture du 4 février.

Ryan Cohen, PDG de GameStop, a déclaré lundi à CNBC qu'il n'avait pas entamé de discussions avec la direction d'eBay. Il a dit :

"Nous ne faisons que commencer. Pour des raisons évidentes, eBay est une entreprise publique, il y a toutes sortes d'incitations financières perverses de la part du conseil d'administration jusqu'à l'équipe de direction. Il n'y a donc qu'une seule façon d'aborder quelque chose comme ça."

eBay a confirmé avoir reçu l'offre et a déclaré que son conseil d'administration l'examinerait. Le Groupe Banque TD (NYSE : TD) a remis à GameStop une lettre de financement de 20 milliards de dollars, mais cela laisse encore un écart important par rapport à la valeur totale de la transaction.

GameStop place sa réserve de Bitcoin à proximité du vaste réseau d'acheteurs d'eBay

C’est sous l’angle de la cryptographie que cela devient encore plus étrange. GameStop n'a pas annoncé qu'il intégrerait Bitcoin aux paiements eBay. Pourtant, la question est désormais bien visible : que se passe-t-il si une société détenant $ BTC achète un marché avec 135 millions d’acheteurs actifs ?

GameStop a approuvé Bitcoin comme actif de réserve du Trésor et a acheté 4 710 $ BTC pour 513 millions de dollars en mai 2025. Il a ensuite utilisé cette réserve comme garantie avec Coinbase Global Inc. (NASDAQ : COIN) pour une stratégie d'options destinée à générer un rendement tout en conservant une exposition au $ BTC.

À l’heure actuelle, Bitcoin constitue principalement un actif du bilan de GameStop. Les ETF ont contribué à attirer les institutions, mais les dépenses quotidiennes restent confrontées à des frais, des taxes et à des habitudes d'utilisation difficiles.

eBay apporte une portée sur 190 marchés et un volume brut de marchandises de près de 80 milliards de dollars en 2025. Avant que tout rêve de paiement crypté ne compte, GameStop doit montrer comment il paie pour eBay.