Pourquoi les achats de bitcoins de Michael Saylor ne font plus bouger les choses
Strategy (MSTR), le plus grand détenteur de Bitcoin coté en bourse au monde, a annoncé lundi avoir acheté 4 871 $ BTC pour 330 millions de dollars, marquant l'une de ses plus grandes acquisitions de 2026.
Pourtant, une question récurrente demeure : pourquoi ces achats importants ne parviennent-ils pas à faire bouger le marché ? En fait, le prix du Bitcoin baisse souvent au moment où ces annonces sont faites.
La réponse réside dans la compréhension des flux du marché. La demande de MSTR représente actuellement environ 7 % des entrées brutes totales, et s'élève à environ 9 % des flux nets, selon les données de checkonchain. Les flux bruts reflètent uniquement la demande positive entrant sur le marché, tandis que les flux nets représentent à la fois les achats et les ventes, donnant une image plus claire de la pression globale. Même si Strategy reste un acheteur constant, son impact est relativement faible par rapport aux forces plus larges du marché.
Historiquement, son influence était plus grande. La demande de MSTR a culminé à plus de 15 milliards de dollars en novembre 2024, coïncidant avec son cours boursier record et avec un bitcoin supérieur à 100 000 dollars. Depuis lors, l’activité s’est normalisée dans une fourchette de 1 à 4 milliards de dollars, avec une demande actuelle d’environ 2,8 milliards de dollars au cours des 30 derniers jours.
La force dominante sont les détenteurs à long terme (LTH), des pièces détenues pendant plus de 155 jours, qui génèrent environ 28,5 milliards de dollars de variation de l'offre. Une sous-section clé est la relance de l'approvisionnement d'un an et plus - les pièces plus anciennes se déplaçant sur la chaîne au cours des 30 derniers jours - ce qui représente environ 9 milliards de dollars de changement.
Ailleurs, les fonds négociés en bourse (ETF) au comptant aux États-Unis ont ajouté environ 1 milliard de dollars d'entrées au cours des 30 derniers jours, tandis que les émissions des mineurs, à 450 $ BTC par jour, contribuent à environ 880 millions de dollars de pression mensuelle sur l'offre.
Plus important encore, les capitaux continuent de partir. Le plafond réalisé de Bitcoin a connu une baisse de 29 milliards de dollars depuis février sur une fenêtre de 30 jours, tandis que l'intérêt ouvert IBIT de BlackRock est en baisse de plus de 4 milliards de dollars. Ensemble, ces sorties éclipsent la demande de MSTR.
La stratégie d’achat est peut-être agressive, mais elle est dépassée par des forces plus importantes qui distribuent l’offre et par le retrait des capitaux du système.