Wolfe Research déclare AMD (AMD) le vainqueur ultime des processeurs IA contre Intel, Nvidia et Arm

Table des matières Dans une analyse complète du marché, Wolfe Research a expliqué comment l'émergence de l'intelligence artificielle agentique va catalyser une expansion substantielle du marché des processeurs : une croissance d'environ 30 % d'ici la fin 2028. Selon l'évaluation de la société, les systèmes d'IA de nouvelle génération nécessitent une capacité de processeur considérablement améliorée fonctionnant en tandem avec les GPU pour orchestrer les opérations, allouer les ressources mémoire et exécuter des tâches de calcul sophistiquées. Wolfe Research a en outre souligné que la capacité de production limitée de TSMC pourrait devenir le facteur déterminant du positionnement concurrentiel, éclipsant potentiellement les avantages purs en termes de performances dans les années à venir. Selon l’analyse de Wolfe Research, Advanced Micro Devices représente l’opportunité la plus intéressante par rapport aux mesures actuelles de capitalisation boursière et de valorisation des actions. La société d'investissement prévoit que les revenus des processeurs de serveur pour AMD atteindront 44 milliards de dollars d'ici 2028, ce qui représente une croissance substantielle par rapport aux 17 milliards de dollars prévus en 2026. La modélisation d'Advanced Micro Devices, Inc. d'AMD Wolfe suggère que l'expansion des processeurs centrés sur l'IA pourrait contribuer à environ 7 dollars de bénéfice supplémentaire par action par rapport aux chiffres de référence de 2025. Cela porterait la rentabilité globale d'AMD à une fourchette de 25 à 30 dollars par action d'ici la fin de 2028. La recherche met l'accent sur les architectures de processeurs basées sur ARM comme étant au cœur de cette trajectoire. Wolfe prévoit que les conceptions ARM occuperont entre 50 % et 75 % du segment des processeurs à intelligence artificielle agentique, attribuant cela à des mesures d'efficacité énergétique supérieures et à des capacités de traitement parallèle améliorées par rapport aux architectures x86 conventionnelles. Intel devrait générer des revenus liés aux processeurs de serveur atteignant 41,5 milliards de dollars d'ici 2028, contre 22,6 milliards de dollars en 2026. Les calculs de Wolfe indiquent que cette expansion pourrait générer environ 1 $ de bénéfice supplémentaire par action par rapport aux performances de 2025. Néanmoins, l’analyse prévoit simultanément une détérioration continue de la part de marché d’Intel. La migration de l’infrastructure de Google vers ses processeurs propriétaires Axion pour les fonctions d’orchestration représente un défi concurrentiel direct pour le positionnement d’Intel sur le marché. Intel est confronté à des vents contraires dans les catégories de serveurs conventionnels et de processeurs agents émergents, alors même que les opportunités de marché totales adressables augmentent considérablement. Les prévisions de Wolfe indiquent que Nvidia distribuera plus de 4 millions d'unités CPU au cours de l'année civile en cours. Environ 1,3 million d'unités seront constituées de processeurs agents Vera, la majorité des expéditions étant concentrée au dernier trimestre. Les revenus des produits CPU agentiques devraient s’accélérer, passant de 6,6 milliards de dollars en 2026 à 24,6 milliards de dollars d’ici 2028. Malgré cette trajectoire de croissance substantielle, Wolfe souligne que les revenus des processeurs continueront de représenter une composante relativement mineure du mix commercial de Nvidia par rapport à sa division dominante des accélérateurs d’IA. La contribution supplémentaire au bénéfice par action provenant des opérations de CPU est estimée à seulement 0,50 $ au-dessus des niveaux de 2025. Arm Holdings est en mesure de capter de la valeur à la fois grâce aux frais de licence de propriété intellectuelle et aux ventes directes de puces. Le modèle financier de Wolfe prévoit 1,5 milliard de dollars de revenus basés sur les redevances pour 2027, qui s'étendront à 2,5 milliards de dollars en 2028. La société prévoit également 2 milliards de dollars de ventes de silicium ARM en 2028, ce qui portera la capacité bénéficiaire totale à environ 4,50 dollars par action d'ici cette période. Wolfe prévient que les valorisations actuelles des actions ARM semblent élevées par rapport aux fondamentaux. L’expansion globale du marché des processeurs devrait également générer une croissance d’environ 20 % de la demande de plaquettes semi-conductrices sur un horizon de deux ans, bien que les produits GPU et XPU restent les principaux catalyseurs de l’utilisation des capacités de fabrication de pointe.