После CLARITY: как американская криптоплатформа противостоит MiCA, MAS и VARA

После многих лет регулирования криптовалюты в основном посредством судебных исков и дублирующих друг друга претензий агентств, Соединенные Штаты, наконец, приблизились к формальной структуре рыночной структуры.

Принятие Закона CLARITY поставит США рядом с такими юрисдикциями, как Европейский Союз, Сингапур, ОАЭ и Гонконг, каждая из которых уже действует в рамках специальных режимов регулирования криптовалют.

Прочтите наше полное объяснение, чтобы получить подробную информацию о Законе о ясности и о том, как он может изменить регулирование криптовалют в США.

Но хотя этот закон будет представлять собой самый большой сдвиг в криптополитике США за последние годы, сравнение также показывает, какой объем работы Вашингтону еще предстоит пройти, прежде чем он достигнет уровня операционной ясности, уже наблюдаемого в других странах.

Сенатор Синтия Ламмис назвала голосование в комитете «историческим шагом вперед для инноваций в области цифровых активов», утверждая, что наценка послала «безошибочный сигнал о том, что Соединенные Штаты никому не уступают будущее цифровых финансов».

Один маленький шаг для Закона о ясности и гигантский скачок для цифровых активов 🚀 pic.twitter.com/g9rk9A6nNX

– Сенатор Синтия Ламмис (@SenLummis), 14 мая 2026 г.

Что поставлено на карту для бирж и институциональных фирм

Для таких бирж, как Coinbase, Kraken и Robinhood, самым большим преимуществом CLARITY станет более четкая федеральная структура для спотовых рынков криптовалют. Институциональные фирмы, в том числе эмитенты ETF, хранители, брокеры-дилеры и банки, также могут получить больше уверенности в том, какие активы подпадают под регулирование ценных бумаг, а какие вместо этого будут рассматриваться как цифровые товары.

Генеральный директор Coinbase Брайан Армстронг назвал одобренную комитетом версию «большим улучшением» по сравнению с предыдущими проектами, особенно в отношении вознаграждений в стейблкоинах, токенизации, DeFi и полномочий CFTC.

Законопроект о структуре крипторынка ПРИНЯЛ Банковский комитет Сената двупартийным голосованием! Исторический день для криптовалюты и будущего цифровых активов в Америке. Благодарен законодателям и сотрудникам за бесчисленные часы, потраченные на укрепление этого законодательства. Большое улучшение…

– Брайан Армстронг (@brian_armstrong) 14 мая 2026 г.

В то же время сравнение с режимом MiCA, MAS, VARA и Гонконга показывает, что одной ясности регулирования уже недостаточно. В других юрисдикциях уже действуют зрелые системы лицензирования с устоявшимися правилами хранения, структурами стейблкоинов и практикой правоприменения.

Как американская Crypto Framework сравнивается с глобальными показателями

В приведенной ниже разбивке сравниваются семь аспектов регулирования в США, ЕС, Сингапуре, ОАЭ и Гонконге. Там, где структура США все еще находится на рассмотрении, ячейки отмечены соответствующим образом.

Регистрация

То, как фирмы получают законное право на деятельность, является самым основным тестом любой нормативно-правовой базы и самой большой разделительной линией между США и другими странами.

США (Закон о ясности): Криптофирмы будут регистрироваться в CFTC по одной из трех категорий: биржа, брокер или дилер. SEC сохранит полномочия в отношении некоторых предложений токенов, классифицируемых как ценные бумаги. Эта структура еще не вступила в силу и потребует дополнительной совместной разработки правил SEC и CFTC после одобрения Сенатом.

ЕС (MiCA): Криптофирмы должны получить разрешение национального регулятора в одном государстве-члене ЕС. Эта лицензия затем может быть паспортизирована на весь рынок ЕС. Компании должны создать юридическое лицо на территории ЕС. Полный режим MiCA действует с декабря 2024 года.

Сингапур (MAS): Криптофирмы должны получить лицензию от MAS в соответствии с Законом о платежных услугах. Сингапур применяет один из самых строгих режимов лицензирования в мире с ограниченными переходными льготами и строгим надзором за ПОД. Режим действует с 2019 года и ужесточен в 2025 году.

ОАЭ (VARA): Криптовалютные компании должны получить отдельные лицензии VARA для каждого вида деятельности, включая торговлю, депозитарное хранение, брокерские и консультационные услуги. Дубай запустил VARA в 2022 году и расширил эту систему по всей стране за счет федеральной координации в 2024 году.

Гонконг (SFC): Все криптовалютные торговые платформы должны быть лицензированы SFC. Фирмы должны создать юридическое лицо в Гонконге, назначить утвержденных ответственных должностных лиц и пройти независимую внешнюю оценку в ходе процесса лицензирования. Действующий режим НДС в Гонконге стал полностью обязательным в 2024 году.

Основные сроки регулирования криптовалют

Хранение клиентских активов

Обеспечение безопасности денег клиентов является основополагающей обязанностью любого финансового посредника. Во всех пяти юрисдикциях правила указывают в одном и том же направлении, но особенности значительно различаются.

США (Закон о ясности): Активы клиента должны храниться у квалифицированного хранителя и храниться строго отдельно от средств фирмы. Совместное общение запрещено. Квалификационные стандарты депозитария еще не доработаны.

ЕС (MiCA): Активы клиентов должны храниться строго отдельно от активов фирмы и не могут использоваться в целях компании. Фирмы должны соблюдать стандарты операционной безопасности и кибербезопасности в соответствии с рекомендациями ESMA.

Сингапур (MAS): Сегрегация клиентских активов является обязательной. MAS требует ежемесячных независимых проверок и ежегодных проверок хранения.