Акции American Express (AXP): стоит ли покупать до или после прибыли за первый квартал?

Оглавление American Express (AXP) приближается к объявлению о прибылях и убытках за первый квартал 2026 года 23 апреля с фундаментальными показателями, которые выглядят крепкими, хотя, возможно, слишком крепкими для инвесторов, стремящихся к росту. American Express Company, AXP Оперативное состояние компании выглядит удовлетворительным. Структура потребительских расходов остается устойчивой. Кредитные портфели демонстрируют силу. Тем не менее, для акций, имеющих премиальную оценку, просто их «надежность» не может оправдать текущую цену. Уличные ожидания предполагают рост примерно на 9,6% в годовом исчислении как прибыли на акцию, так и выручки. Это означает последовательность, а не ускорение. Важнейшим показателем, находящимся под пристальным вниманием, является выставление счетов за бизнес (показатель покупательной активности держателей карт), который Уолл-стрит тщательно отслеживает для AXP. В четвертом квартале 2025 года этот показатель вырос на 8% в годовом сопоставлении, что соответствует результатам за весь 25 финансовый год. Однако после роста с 6% в первом квартале 2025 года до 7% во втором квартале темпы роста застопорились. Эта траектория сглаживания предполагает, что бизнес вступает в зрелый, предсказуемый режим роста — характеристика, которая противоречит оценке скользящей прибыли акций в 21,4 раза. Кредитная картина не вызывает немедленных опасений. Списания в четвертом квартале составили $1,27 млрд, увеличившись с $1,13 млрд в годовом исчислении, хотя последовательный рост оставался умеренным. Расходы на резервы увеличились до $1,41 млрд против $1,28 млрд в третьем квартале. Примечательно, что накопление резервов составило всего $141 миллион — значительно ниже $222 миллионов, зафиксированных во втором квартале 2025 года. Это свидетельствует о правильном резервировании, а не о возникающем стрессе. Чистый процентный доход подскочил на 12% в годовом исчислении, остатки по кредитам увеличились на 7%, а чистая процентная маржа увеличилась. Эти показатели указывают на прибыльную и дисциплинированную кредитную экспансию. Интерпретация: нормализация, а не деградация. Джим Крамер недавно обратился к AXP по теме «Безумные деньги», давая стратегические советы потенциальным покупателям перед публикацией отчета о прибылях и убытках. «Кажется, что American Express почти всегда отступает, когда мы видим цифры, а затем начинает работу через пару дней», — заметил Крамер. Его рекомендация: отложить покупки до позднего дня отчета о прибыли или до следующего утра, чтобы избежать «рефлекторных продаж», которые обычно следуют даже за отчетами о качестве. Крамер также назвал состоятельную аудиторию клиентов AXP структурным преимуществом. «Спрос на продукцию премиум-класса может оставаться высоким, даже если остальная часть экономики замедлится», — отметил он в начале апреля. Результаты Bank of America за первый квартал от 15 апреля предоставляют ценный контекст для тенденций потребительских расходов. Их расходы по картам выросли на 6% в годовом сопоставлении за счет категорий путешествий, услуг и розничной торговли. Учитывая более богатую клиентскую базу Amex, сопоставимые или более высокие показатели кажутся вероятными — установление высокого роста бизнеса, выражаемого однозначными цифрами, в качестве базового ожидания в первом квартале. В настоящее время акции AXP торгуются с коэффициентом форвардной прибыли в 18,5 раз, что примерно на 20% ниже пиковой оценки в декабре. Это многократное сжатие создает несколько меньшие препятствия для движения вверх. Прогноз на 26 финансовый год предполагает рост выручки на 9–10% при прибыли на акцию в размере $17,30–17,90, что соответствует примерно 14% росту прибыли в годовом сопоставлении. После выхода этого руководства аналитики в основном сохранили свои модели. Среди последних 17 оценок аналитиков семь рекомендуют покупать, девять — держать, а один — продавать. Консенсусная целевая цена составляет $352,60, что предполагает потенциал роста примерно на 6,3% по сравнению с текущими торговыми уровнями.