Альткоины ждут крах? – Как скачок кредитного плеча на 2,6 миллиарда долларов повышает риск

Действительно ли рынок альткойнов достиг дна?

Индекс сезона альткоинов вырос на 30% менее чем за неделю, а TOTAL2 вернулся к уровням, которые в последний раз наблюдались в начале февраля. В то же время доминирование Биткойна отступило от недавних максимумов, что выглядит как классическая фаза ротации, когда трейдеры переводят капитал в активы с более высоким риском в погоне за краткосрочным потенциалом роста.

Тем не менее, биткойн [$BTC] по-прежнему удерживает более 60% доминирования на рынке, поэтому ротация капитала в альткойны еще недостаточно сильна, чтобы подтвердить полноценный альтсезон. Проще говоря, $BTC продолжает привлекать стабильный приток, что несколько ограничивает более широкий импульс альткойнов. Следовательно, идея потенциальной медвежьей перезагрузки на рынке альткойнов все еще имеет некоторый вес.

Источник: Коинализ

Однако «время» здесь имеет наибольшее значение по нескольким ключевым причинам.

Как показано на графике выше, рынок альткойнов сильно перегружен. На момент публикации открытый интерес (OI) альткойнов подскочил на 2,6 миллиарда долларов всего за одну неделю, увеличившись с 29% до 32% и доведя общую сумму до 18,66 миллиардов долларов, в то время как OI Биткойна упал с 48% до 45%, составив 29 миллиардов долларов. Это говорит о том, что кредитное плечо быстро растет, что делает рынок более уязвимым к резким ликвидациям и внезапным скачкам волатильности.

На фоне этой ситуации слабые технические характеристики альткойнов и настроения рынка по-прежнему остаются в «нейтральной» зоне без реального FOMO, что указывает на отсутствие твердой уверенности в этом шаге. С технической точки зрения это создает классическую дивергенцию спот и кредитного плеча, при этом спекулятивное позиционирование явно доминирует в рыночном потоке альткойнов. Естественно, возникает вопрос: неизбежен ли «крах»?

Позиционирование альткоинов искажается по мере того, как потоки $ETH и доминирование $BTC расходятся

Время экстремальных спекуляций на рынке альткойнов совпало с еще одним медвежьим катализатором.

Потоки Ethereum [$ETH] как крупнейшего альткойна с долей рынка более 10,5% остаются ключевым фактором более широкой ликвидности альткойнов и направления рынка. Тем не менее, данные спотового потока $ETH продолжают демонстрировать постоянное давление со стороны продавцов. Совсем недавно крупный держатель Гарретт Буллиш перевел оставшиеся $ETH на сумму $528 млн в Binance, усилив давление со стороны предложения на и без того хрупкую рыночную структуру.

На этом фоне соотношение $ETH/$BTC, тестирующее уровень сопротивления 0,03, имеет дополнительное значение. Учитывая устойчивое давление со стороны продавцов, доминирование $BTC, удерживаемое выше 60%, и доминирование Ethereum, фиксирующее снижение в течение четырёх недель подряд, $ETH/$BTC сталкивается с сильным верхним сопротивлением, что делает шансы на краткосрочное дно в соотношении маловероятными.

Источник: TradingView ($ETH/$BTC).

Естественно, это оказывает структурное давление на более широкие условия альткойнов.

В этом контексте рост кредитного плеча начинает выглядеть все более растянутым, а позиционирование строится таким образом, что альткойны становятся уязвимыми к внезапным колебаниям. Если это произойдет, это, вероятно, окажет давление на соотношение $ETH/$BTC и подтолкнет капитал обратно к $BTC, увеличивая риск резкого движения вниз по мере сворачивания этих позиций.

Итоговое резюме

Рынок альткойнов демонстрирует растущее кредитное плечо и слабую уверенность, что делает его уязвимым для резких откатов, вызванных ликвидацией.

Сопротивление $ETH/$BTC, постоянное давление продаж $ETH и доминирование $BTC выше 60% позволяют предположить, что капитал может продолжать возвращаться в биткойны, сохраняя структурное давление на альткойны.