Акции Arm Holdings (ARM) упали, поскольку Morgan Stanley ссылается на давление на маржу и препятствия на рынке

Акции Arm Holdings упали на 3,7% во время предрыночной сессии во вторник после понижения рейтинга Morgan Stanley, который выразил обеспокоенность по поводу неотложных проблем, несмотря на признание долгосрочного потенциала компании в производстве чипов. Американские депозитарные акции Arm Holdings plc, ARM Аналитик Morgan Stanley Ли Симпсон понизил рейтинг акций ARM с «Выше рынка» до «Равновеса», одновременно снизив целевую цену до $150 с предыдущих $185. Эта переоценка последовала сразу за объявлением Arm о своей новейшей архитектуре ЦП, ориентированной на AGI, в которой Meta и OpenAI были названы первыми клиентами. Симпсон признал стратегическую ценность направления компании. Он отметил, что специализированный процессор Arm, разработанный для приложений агентного ИИ, демонстрирует сохраняющуюся актуальность технологии ЦП. Он также высоко оценил способность фирмы привлекать талантливых инженеров и ускорять разработку дизайна. Однако аналитик подчеркнул, что впереди нас ждут значительные препятствия. Он предупредил, что путь к коммерческому масштабу будет долгим, что потребует от инвесторов умерить свои краткосрочные ожидания. Динамика спроса представляет собой главную проблему в анализе Симпсона. Он ожидает, что внимание инвесторов вернется к консервативному прогнозу Arm на фоне сложных рыночных условий. По мнению аналитика, сочетание вялой активности на конечном рынке и узких мест в поставках DRAM угрожает ограничить рост в 2027 финансовом году. Для акций, которые имеют премиальные мультипликаторы, это представляет собой существенную краткосрочную уязвимость. Давление на рентабельность добавляет еще одно измерение к этой проблеме. Morgan Stanley подчеркнул, что расходы на исследования и разработки остаются высокими, в то время как потоки доходов, связанных с чипами, еще не материализовались сколько-нибудь существенным образом. Среди наиболее ярких проблем, обозначенных в исследовании Симпсона, была проблема конфликта каналов. С выходом Arm на производство чипов компания теперь оказывается в потенциальной конкуренции с теми самыми предприятиями, которые лицензируют ее интеллектуальную собственность. Симпсон предупредил, что такое развитие событий может вызвать сопротивление со стороны ключевых клиентов, и подчеркнул, что инвесторам было бы неразумно игнорировать это осложнение. Ситуация по своей сути сложная. Компания Arm укрепила свою позицию на рынке, выступая в качестве беспристрастного поставщика архитектуры проектирования микросхем. Более глубокая вертикальная интеграция фундаментально меняет это равновесие. Между тем, не все аналитики Уолл-стрит разделяют опасения Morgan Stanley. Mizuho сохраняет целевую цену в 230 долларов, подчеркивая возможности спроса на центры обработки данных, основанные на искусственном интеллекте. UBS имеет рекомендацию «Покупать» с целевой ценой в $175. Недавно Нидэм повысил рейтинг акций до «Покупать» с целевой ценой в 200 долларов. Barclays также оценивает его избыточный вес в $200. На момент понижения рейтинга акции ARM переходили из рук в руки по цене $148,77, в результате чего рыночная капитализация компании приближалась к $158 миллиардам. Данные InvestingPro показали, что акции торговались выше расчетной оценки справедливой стоимости.