Поскольку Уолл-стрит переходит в цепочку, DeFi сталкивается с проверкой доверия на сумму 330 миллиардов долларов, от которой она не может уклониться.

Уолл-стрит провела первый квартал 2026 года, систематически сужая притязания DeFi на будущее финансов.

В январе ICE объявила, что NYSE создает платформу токенизированных ценных бумаг с круглосуточными операциями, мгновенными расчетами, размером ордеров в долларах и финансированием в стейблкоинах, при этом BNY и Citi предоставляют токенизированные депозиты для финансирования клиринговой палаты в нерабочее время банковских операций.

В феврале WisdomTree запустила круглосуточную торговлю и мгновенные расчеты по токенизированным акциям фондов денежного рынка в рамках помощи SEC.

В марте ФРС, FDIC и OCC совместно заявили, что токенизированные ценные бумаги, соответствующие критериям, должны получать тот же режим капитала, что и их нетокенизированные аналоги, назвав структуру технологически нейтральной.

Затем SEC одобрила предложение Nasdaq торговать определенными ценными бумагами в токенизированной форме с расчетами через DTC.

Затем NYSE и Securitize заключили партнерство с целью создания инфраструктуры цифровых агентов по передаче активов на основе институциональных операционных стандартов.

Эта последовательность сделала что-то конкретное для конкурентной позиции DeFi. Регулируемые биржи, брокеры-дилеры и клиринговые палаты, поддерживаемые банками, теперь могут осуществлять круглосуточную торговлю и онлайн-расчеты в рамках контролируемой рыночной структуры с соответствующим обращением с капиталом.

Базовый пул внутрисетевого капитала, на который нацелены эти шаги, уже превышает 330 миллиардов долларов, включая стейблкоины примерно на 317 миллиардов долларов, токенизированные казначейские облигации США на сумму почти 13 миллиардов долларов и токенизированные акции на сумму 1 миллиард долларов.

Этот пул будет привлекать институциональный капитал независимо от того, по каким рельсам он течет.

Почему это важно: спор о том, перейдут ли финансы в блокчейн, уже не окончен. Когда это произойдет, будет решено, кто захватит столицу. Если регулируемые площадки могут предлагать торговлю и расчеты на основе блокчейна без рисков управления и контроля DeFi, открытые протоколы должны доказать, почему учреждениям следует принять дополнительные риски.

Гистограмма с накоплением показывает пул капитала в сети в размере 331 миллиарда долларов, при этом стейблкоины на уровне 317 миллиардов долларов доминируют над токенизированными казначейскими облигациями на 13 миллиардов долларов и токенизированными акциями на 1 миллиард долларов.

Компонуемость — это явное преимущество DeFi: возможность создавать взаимосвязанные финансовые продукты на общей, закрытой инфраструктуре, где любой протокол может напрямую подключаться к любому другому на открытых условиях.

Это действительно встроенная функция DeFi. Токенизированные ценные бумаги, одобренные Nasdaq, по-прежнему рассчитываются через DTC, подлежат биржевому надзору и работают в соответствии с существующими типами ордеров и системами отчетности.

Токенизированный фонд WisdomTree построен по брокерско-дилерской модели. NYSE разработала свою токенизированную платформу на основе трансфер-агентов и институциональных стандартов работы. Все эти архитектуры требуют, чтобы центральный привратник одобрял нисходящие соединения.

Дрейф и проблема управляющего слоя

Ценность компонуемости как рва полностью зависит от того, считают ли лица, распределяющие капитал, окружающие меры контроля достаточно зрелыми, чтобы сдерживать локальные сбои.

Эксплойт Drift выявил эту зависимость самым прямым образом. Дрифт подтвердил, что атака использовала устойчивые одноразовые номера и перехват административных полномочий Совета Безопасности посредством компрометации уровня контроля доступа.

DefiLlama классифицировала инцидент как взлом стоимостью 285 миллионов долларов, вызванный нарушением доступа администратора и манипулированием ценами. Общая заблокированная стоимость Drift упала с примерно 550 миллионов долларов до менее 250 миллионов долларов.

В результате анализа после инцидента аргументы соперничества становятся наиболее острыми.

Поскольку инфраструктура Drift связана с последующими хранилищами, стратегиями доходности, оболочками и залоговыми позициями в Solana DeFi, административный компромисс распространился наружу еще до того, как была ясна карта рисков.

Chaos Labs публично заявила, что скрытые зависимости продолжают проявляться в реальном времени, оставляя окончательный подсчет подверженности открытым. Возможность компоновки, действуя как канал передачи потерь, именно подталкивает институциональных распределителей капитала к разрешенной инфраструктуре токенизации через стеки открытых протоколов.

Инцидент с Дрифтом соответствует схеме, выходящей далеко за рамки Соланы.

Chainaанализ обнаружил, что в 2024 году на долю компрометации закрытых ключей пришлось 43,8% украденной криптовалюты — это самая крупная категория атак, которую она отслеживала.

TRM Labs сообщила, что в 2025 году злоумышленники украли 2,87 миллиарда долларов в результате почти 150 взломов, при этом инфраструктурные атаки, нацеленные на ключи, кошельки и плоскости контроля доступа, привели к большей части потерь и опережают эксплойты со смарт-контрактами.

TRM также отметила, что на 10 крупнейших инцидентов пришлось 81% потерь от хакерских атак в 2025 году.

Эмпирические данные показывают, что уровень контроля, уровень управления и уровень управления доступом теперь несут больший системный риск, чем один только код контракта. Культура безопасности DeFi все еще соответствует этим эмпирическим данным.

Сигнал

Подробности статьи

Почему это важно

Размер эксплойта дрейфа

285 миллионов долларов

Достаточно масштабное, чтобы стать рисковым событием для всего сектора

Вектор атаки

Долговременные одноразовые номера + перехват административных полномочий Совета Безопасности

Показывает, что сбой произошел на уровне управления, а не только в логике контракта.

ДефиЛлама