Токенизация активов не является панацеей для ликвидности, предупреждает глава JPMorgan Kinexys, но она изменит финансы

По мнению Оливера Харриса, нового руководителя платформы токенизации JPMorgan Kinexys, токенизация активов не является панацеей от проблем с ликвидностью. В недавнем интервью CoinDesk Харрис объяснил, что технология готова полностью пересмотреть и заменить устаревшие серверные системы финансовой отрасли. Он подчеркнул, что настоящая трансформация произойдет благодаря восстановлению систем, поддерживающих активы, а не только за счет токенизации отдельных активов. Это заявление, сделанное в Нью-Йорке 27 марта 2025 года, дает четкое представление о текущем состоянии внедрения блокчейна в традиционных финансах.

Токенизация активов: инструмент, а не панацея

Харрис напрямую обратился к шумихе вокруг токенизации активов. Многие участники рынка рассматривают это как решение проблемы неликвидных рынков. Однако Харрис утверждал, что сама по себе токенизация не может решить фундаментальные проблемы ликвидности. Ликвидность зависит от глубины рынка, участия покупателей и продавцов, а также ясности регулирования. Токенизация может повысить эффективность. Это может сократить время расчетов. Это может снизить затраты. Но он не может создать спрос там, где его нет. Это различие имеет решающее значение для инвесторов и учреждений, оценивающих блокчейн-проекты.

Руководитель JPMorgan подчеркнул, что технология является зрелой. И техническая инфраструктура, и нормативно-правовая база в настоящее время достаточно развиты. Крупные банки увеличивают свои инвестиции в инфраструктуру блокчейна. Они начнут менять принцип работы рынков. Этот сдвиг не произойдет в одночасье. Это потребует систематических изменений в устаревших системах.

Настоящая трансформация: восстановление серверных систем

Харрис заявил, что истинная ценность заключается в восстановлении систем, поддерживающих активы. В настоящее время многие финансовые процессы основаны на устаревших технологиях. Торговое урегулирование может занять несколько дней. Согласование требует ручного вмешательства. Разрозненность данных снижает эффективность. Технология блокчейн может заменить эти системы единым общим источником истины.

Этот подход выходит за рамки простой токенизации. Он предполагает создание новой инфраструктуры для клиринга, расчетов и хранения. Он включает в себя смарт-контракты, которые автоматизируют соблюдение требований и отчетность. Это обеспечивает обмен данными между контрагентами в режиме реального времени. Эти изменения могут снизить операционный риск. Они также могут высвободить капитал, который в настоящее время задействован в процессах урегулирования.

Как Kinexys вписывается в более широкую картину

Kinexys — это специализированная платформа токенизации JPMorgan. Основное внимание уделяется созданию цифровых представлений традиционных активов. К ним относятся облигации, фонды и другие финансовые инструменты. Платформа использует технологию блокчейна для повышения прозрачности и эффективности. Он действует в рамках существующей нормативной базы. Это делает JPMorgan лидером в институциональном внедрении блокчейна.

Комментарии Харриса соответствуют более широким тенденциям отрасли. Другие крупные банки также изучают возможность токенизации. Goldman Sachs, Citigroup и HSBC выступили с аналогичными инициативами. Ожидается, что рынок токенизированных активов значительно вырастет. По некоторым оценкам, к 2030 году он может достичь 16 триллионов долларов. Однако этот рост зависит от решения инфраструктурных проблем, а не только от создания токенов.

Ликвидность и токенизация: сложная взаимосвязь

Взаимосвязь между токенизацией активов и ликвидностью имеет множество нюансов. Токенизация может улучшить ликвидность определенных классов активов. Примерами могут служить недвижимость и частный капитал. Эти рынки часто страдают от высоких входных барьеров и медленного времени транзакций. Токенизация может снизить эти барьеры. Это может позволить долевое владение. Это может позволить вторичную торговлю. Однако эти преимущества требуют активных рынков. Они требуют нормативной поддержки. Они требуют образования инвестора.

Харрис отметил, что токенизация не гарантирует ликвидность. Токенизированному активу по-прежнему нужны покупатели и продавцы. Это все еще требует установления цен. Ему по-прежнему нужны маркет-мейкеры. Без этих элементов токенизация приносит мало пользы. Это важный урок для разработчиков проектов. Они должны сосредоточиться на создании экосистем, а не только на выпуске токенов.

Зрелость регулирования: ключевой фактор

Харрис подчеркнул, что нормативно-правовая база в настоящее время достаточно зрелая. Это значительное событие. В прошлом нормативная неопределенность препятствовала внедрению блокчейна. Банки столкнулись с неясными правилами хранения, обращения с капиталом и трансграничных операций. Сейчас во многих юрисдикциях установлены четкие рамки. Одним из примеров является регулирование MiCA Европейского Союза. Управление финансового надзора Великобритании также выпустило рекомендации. Соединенные Штаты добиваются прогресса в реализации инициатив на уровне штатов.

Эта нормативная ясность позволяет банкам инвестировать с уверенностью. Они могут разрабатывать совместимые продукты. Они могут масштабировать свою деятельность. Они могут интегрировать блокчейн в основные бизнес-процессы. Харрис считает, что это ускорит внедрение. Он ожидает увидеть больше проектов токенизации институционального уровня в ближайшие 12–18 месяцев.

Влияние на традиционные финансы

Трансформация устаревшего бэкэнда