Банковская отрасль бросает вызов отчету Белого дома о выплате процентов по стейблкоинам

Оглавление 8 апреля Белый дом опубликовал всеобъемлющий 21-страничный анализ, в котором пришел к выводу, что запрет доходности по стейблкоинам минимально повлияет на традиционную банковскую кредитную деятельность. По данным Совета экономических консультантов, введение такого запрета расширит банковское кредитование примерно на 2,1 миллиарда долларов — всего на 0,02% больше по сравнению с существующим кредитным портфелем в 12 триллионов долларов. Новый анализ экономической команды ABA: CEA изучил неверный вопрос о «доходности» стейблкоинов и общественных банках. Реальный вопрос заключается в том, будет ли разрешение на получение доходности способствовать бегству депозитов и нанесению ущерба экономическому росту. Прочтите это здесь: https://t.co/z7IShwNaHH pic.twitter.com/OIjQvjtGij — Американская ассоциация банкиров (@ABABankers) 13 апреля 2026 г. Кроме того, анализ показал, что потребители потеряют около 800 миллионов долларов дохода, если запреты вступят в силу. Экономические аналитики Белого дома пришли к выводу, что процентные выплаты по стейблкоинам, учитывая нынешнюю динамику рынка, представляют минимальную угрозу значительной миграции депозитов. Ассоциация американских банкиров выступила с резким опровержением, заявив, что федеральный анализ рассмотрел неверный центральный вопрос. По мнению ABA, политикам следует исследовать последствия разрешения беспрепятственного расширения приносящих доход стейблкоинов, а не анализировать эффекты запрета. Главный экономист ABA Сайи Шринивасан вместе с вице-президентом по банковским исследованиям Икаем Ваном подчеркнули, что приносящие проценты стейблкоины представляют собой прямую конкурентную угрозу традиционным банковским депозитам. Они подчеркнули прогнозируемый рыночный потенциал в диапазоне от 1 до 2 триллионов долларов США для платежных стейблкоинов, обеспеченных казначейскими ценными бумагами, и сопоставимыми безопасными инструментами. Основные опасения АБА не связаны с системной банковской стабильностью. Вместо этого опасения сосредоточены на более мелких региональных и местных банковских учреждениях, которые потенциально неспособны противостоять резкому изъятию вкладов. Даже если предположить, что совокупный уровень депозитов останется постоянным во всем банковском секторе, капитал может мигрировать из более мелких учреждений в более крупные банки. Такое движение вынудит местные банки получить доступ к более дорогим источникам финансирования или повысить процентные ставки по своим депозитам. Увеличение расходов на финансирование в местных банковских учреждениях может привести к снижению кредитных возможностей местных домохозяйств, малых предприятий и сельскохозяйственных предприятий. Эти сегменты заемщиков в значительной степени зависят от кредиторов, ориентированных на взаимоотношения, а не от крупных национальных банковских учреждений. Анализ Белого дома показал, что, когда потребители переводят средства в стейблкоины, организации-эмитенты инвестируют эти резервы в казначейские ценные бумаги и инструменты денежного рынка. Этот механизм возвращает большую часть капитала в банковскую экосистему, поддерживая относительно стабильный совокупный уровень депозитов. ABA возразило, что эта системная перспектива не учитывает влияние на уровне отдельного учреждения. Потери депозитов по-прежнему наносят ущерб местным банкам, независимо от того, сохранится ли более широкое системное равновесие. Закон GENIUS, принятый в 2025 году, установил первую федеральную нормативную базу для платежных стейблкоинов и включил положения, запрещающие эмитентам распределять доходы напрямую между держателями токенов. Однако эти ограничения не распространяются на сторонние посреднические платформы. В настоящее время Coinbase предоставляет вознаграждения в долларах США пользователям платформы посредством механизмов распределения резервных доходов, функционально напоминающих высокодоходные депозитные счета. Определенные версии предлагаемого Закона о ясности устранят этот механизм, не позволяя посредникам передавать доходы. ABA утверждала, что политики должны сохранить запрет на доходность в качестве защитной меры, гарантирующей, что стейблкоины останутся ограниченными платежными функциями, а не станут заменителями депозитов, застрахованных на федеральном уровне. В состав ABA входят крупные финансовые учреждения, такие как JPMorgan Chase, Goldman Sachs и Citigroup. Текущие данные показывают, что более 80% транзакций стейблкоинов происходят на оффшорных рынках, при этом некоторые эмитенты стейблкоинов поддерживают казначейские активы, превышающие таковые у некоторых суверенных стран.