Бернштейн говорит, что результаты рисунка за первый квартал показывают уникальность рынков блокчейнов

Аналитики Bernstein заявили в пятницу, что отчет о прибыли компании Fig Technology Solutions за первый квартал показывает, что финтех быстро становится компанией, уникальной среди рынков блокчейнов.

Отчет о прибылях и убытках компании от 11 мая существенно превзошел оценки Уолл-стрит как по выручке, так и по EBITDA, поскольку компания стремится превратить реальные кредитные активы в инструменты, основанные на блокчейне, которыми можно будет торговать, финансировать и финансировать более эффективно.

Аналитики ожидают, что компания удивит инвесторов тем, чем она отличается от балансовых платформ финтех-кредитования, рассматривая акции Figr как отражение объемов кредитов на основе блокчейна в режиме реального времени.

«Живые данные блокчейна FIGR предполагают, что во втором квартале ожидается рекордно высокий рекорд», — заявили аналитики Bernstein в записке для клиентов от 15 мая. «Поскольку рынок становится более эффективным в отслеживании данных об объемах блокчейна в реальном времени, мы считаем, что цена акций Figr должна стать отражением объемов кредитов блокчейна в режиме реального времени», — сказали они.

Фигура пытается убедить Уолл-стрит и мир DeFi в том, что это не просто быстрорастущая кредиторская компания, занимающаяся инвестициями в недвижимость (HELOC), завернутая в криптовалютный брендинг, но полнофункциональная блокчейн-платформа для рынков капитала.

Рисунок Экосистема технологии. Источник: Бернштейн

В ходе телеконференции руководства от 12 мая исполнительный председатель и соучредитель Майк Кэгни заявил, что после передачи цифровых активов Рисунок в DeFi для финансирования около года назад, он столкнулся с проблемой, общей для всех реальных активов (RWA) на блокчейне.

"DeFi - это кредитование на основе активов. Предпосылка заключается в том, что залог, обеспечивающий кредит, является ликвидным. Каково обеспечение в целом по кредиту? Учитывая нарушение LTV, как кредитор может занять частичную позицию во всем кредите? Даже если бы они могли, где бы они его продали?" Кэгни сказал, что платформа Forge компании конвертирует целые кредиты в небольшие ликвидные единицы участия стоимостью в один доллар.

Бернстайн заявил, что видит, что Рисунок создает полноценный рынок, на котором реальные активы, как кредиты, так и, в конечном итоге, акции, могут служить активным залогом для заимствований и кредитной ликвидности. «Это больше похоже на модель, в которой Figr просто отсекает небольшую комиссию от всей экономики блокчейна в своей экосистеме», — сказали они.

Между тем, институциональные инвесторы по-прежнему скептически относятся к повествованиям о блокчейне для финансов, что признал генеральный директор Майкл Танненбаум в ходе разговора, утверждая, что преимущество Фигуры носит скорее операционный, чем идеологический характер. Он назвал ИИ «мозгом», а блокчейн — «нервной системой», утверждая, что собственные структуры данных блокчейна упрощают автоматизацию андеррайтинга, соблюдения требований и проверки кредитов.

Рынок токенизированных кредитов может привлечь широкий спектр

В предыдущем исследовании Бернштейн оценил адресный рынок в 4 триллиона долларов США для общего годового объема выдачи кредитов по нескольким категориям кредитов, которые в конечном итоге могут быть перемещены в цепочку в качестве токенизированных активов.

Это включает в себя кредитование, такое как ипотека, автокредиты, кредитные линии под залог собственного капитала и кредиты для малого бизнеса — сегменты, в которых Рисунок выходит за рамки своего основного бизнеса.

Токенизированный кредит остается небольшим сегментом более широкого рынка RWA. Отраслевые данные показывают, что в настоящее время сектор оценивается примерно в 5,14 миллиарда долларов, что подчеркивает разрыв между сегодняшним внедрением и долгосрочными возможностями роста, о которых говорит Бернштейн.

Снимок текущего размера и охвата глобального рынка токенизированных кредитов. Источник: RWA.xyz

Другие проекты уже экспериментируют с внедрением кредитования в цепочку. Centrifuge расширила свою децентрализованную финансовую платформу, включив в нее токенизированные кредиты и продукты Казначейства США в новых сетях блокчейнов, стремясь соединить активы институционального уровня с ликвидностью DeFi.

Рисунок перешел в такие области, как автокредитование через протокол Hastra DeFI, где токенизированные кредитные продукты предназначены для подключения к децентрализованному финансированию и более широким рынкам блокчейнов. Запущенный в прошлом году Фондом Provenance Blockchain Foundation, обмен протоколов заключал в себе доходность для токена Prime. Недавно Hastra объявила о запуске протокола Morpho на Ethereum, открыв еще более крупный адресный рынок DeFi.