Помимо флагманской криптовалюты, появляется более широкая экосистема майнинга

Поскольку экономика майнинга биткойнов находится под давлением из-за исторически низких уровней хэш-цен доходов от майнинга и растущей сетевой конкуренции, доходы от инфраструктуры искусственного интеллекта и высокопроизводительных вычислений стали стабилизирующим, а в некоторых случаях и значительно более значительным драйвером роста.

Эта статья впервые появилась в журнале Energy Mag. Оригинал статьи можно посмотреть здесь. Журнал Energy Mag (ранее The Miner Mag) публикует новости, данные и аналитическую информацию о взаимосвязи рынков энергетики, вычислений и рынков.

В первой части этой серии статей о конвергенции биткойнов и искусственного интеллекта исследовалась основополагающая идея: майнинг биткойнов никогда не сводился только к цифровой валюте. Он был спроектирован как долгосрочная энергетическая система, преобразующая электричество в вычисления.

Во второй части было рассмотрено, как современные центры обработки данных с искусственным интеллектом построены на той же физической основе, что и майнинг биткойнов: чипы, электропитание, охлаждение и инфраструктура работают вместе, чтобы превратить электричество в вычисления в промышленном масштабе.

В третьем выпуске дополнительно рассматривается, как компании позиционируют себя в сфере цифровых инноваций: от развертывания и колокейшна с минимальным использованием активов (модель общей инфраструктуры) до владения инфраструктурой, интеграции электропитания и полной вертикальной интеграции.

Теперь эта конвергенция происходит в режиме реального времени по всей отрасли.

В первом квартале 2026 года несколько крупных публично торгуемых майнеров биткойнов, в том числе Core Scientific (NASDAQ: CORZ), Cipher и IREN, существенно сократили часть своих операций по добыче биткойнов, перераспределив инфраструктуру и энергетические мощности в сторону искусственного интеллекта и высокопроизводительного вычислительного программного обеспечения, приложений, услуг или возможностей.

Этот сдвиг касался не только будущего позиционирования. Это уже отражается на финансовых результатах.

Компания Core Scientific продолжает ускорять преобразование своей инфраструктуры в сторону колокации высокой плотности для CoreWeave (NASDAQ: CRWV). Компания Cipher прекратила добычу полезных ископаемых на части своего объекта Black Pearl после заключения долгосрочной аренды гипермасштабируемого ИИ. Тем временем IREN все чаще позиционирует себя как оператора облачной инфраструктуры искусственного интеллекта, подписывая многомиллиардные соглашения об обработке и облачных услугах, одновременно сокращая часть своих операций по добыче полезных ископаемых.

Возникшая тенденция — это не просто временная тенденция диверсификации, а более широкая реструктуризация самой индустрии добычи биткойнов.

Компании, которые когда-то конкурировали в первую очередь за результаты майнинга, теперь все чаще оцениваются по более широкому набору возможностей: контроль над инфраструктурой, доступ к электропитанию, мощность охлаждения и способность обслуживать спрос, выходящий за рамки одного только биткойна.

Другими словами, майнинг биткойнов превращается из чисто товарного хеш-бизнеса в более широкую индустрию вычислительной инфраструктуры, поддерживаемую энергией.

Эта последняя часть объединяет темы, рассмотренные в этой серии:

Майнинг биткойнов как энергетическая система

Общий стек инфраструктуры между Биткойном и ИИ

Конвергенция бизнес-моделей Биткойна и искусственного интеллекта

И растущая важность энергетики и инфраструктуры как стратегических активов.

Будущая актуальность майнинга биткойнов больше не определяется просто тем, сколько добывают биткойн-майнеры. Это все больше зависит от того, насколько эффективно операторы развертывают энергетическую инфраструктуру на нескольких вычислительных рынках.

Состояние майнинга биткойнов сегодня

На первый взгляд, майнинг биткойнов по-прежнему вращается вокруг знакомого показателя: уровня вычислительной мощности и скорости обеспечения безопасности блокчейна, или хешрейта. Даже несмотря на заметное снижение цен на Биткойн с октября 2025 года, хешрейт глобальной сети Биткойн остается на уровне более 900 EH/s (экзахешей в секунду). Для контекста: это в четыре раза больше, чем четыре года назад, и все еще растет примерно на 50% с момента сокращения биткойна вдвое в 2024 году.

Но за этим ростом кардинально меняется экономика горнодобывающей промышленности.

За последние несколько лет микрочиповое оборудование стало экспоненциально более эффективным. По сравнению с предыдущими поколениями горнодобывающих установок за последнее десятилетие, современные машины сегодня быстро приближаются к уровню эффективности, превышающему 900 %.

Эта эволюция превратила горнодобывающую промышленность в гонку за операционную эффективность. По мере того, как во всем мире появляются более эффективные машины, сетевая конкуренция ускоряется быстрее, чем рост цен на биткойны, оказывая устойчивое давление на цену хэширования — отраслевой показатель дохода от майнинга на единицу хешрейта.

В более ранних циклах простое внедрение большего количества машин часто приводило к более высокой прибыльности. Сегодня одного лишь масштаба уже недостаточно. Операторы, завоевывающие долю рынка, все чаще получают доступ к недорогой электроэнергии, эффективной инфраструктуре и дисциплинированному распределению капитала.

В результате горнодобывающая промышленность также стала значительно более капиталоемкой, и государственные горнодобывающие компании полагаются на структурированный долг, конвертируемые облигации и финансирование инфраструктуры, чтобы