Амбиции биткойн-биржевого фонда, связанные с бывшим президентом, похоже, застопорились на этапе зачатия
Trump Media & Technology Group, вероятно, отказалась от планов по созданию своего биржевого фонда биткойнов (ETF), потому что экономика больше не работала.
Аналитики ETF говорят, что компания, стоящая за Truth Social, столкнулась с жестокой реальностью: спотовый рынок биткойн-ETF стал переполнен, комиссионные рухнули, а у инвесторов уже есть более десятка аналогичных продуктов на выбор.
На этой неделе Trump Media отозвала заявления о регистрации в Комиссии по ценным бумагам и биржам США «Truth Social Bitcoin ETF» и «Truth Social Bitcoin & Ethereum ETF», положив конец планам по запуску фондов.
Компания описала этот шаг как «структурную перезагрузку», призванную помочь ей создать правильные инвестиционные продукты для инвесторов. Но аналитики, следящие за рынком ETF, говорят, что более вероятной причиной было конкурентное давление.
«Первые пять ETF Truth Social получили вялый прием, привлекая чуть более 30 миллионов долларов совокупных активов с момента их запуска в конце 2025 года», — сказал CoinDesk Нейт Джерачи, президент NovaDius Wealth Management.
«Такая прохладная реакция инвесторов, возможно, отговорила фирму от входа в высококонкурентную категорию, где ей придется столкнуться с некоторыми из крупнейших в мире управляющих активами и хорошо зарекомендовавшими себя эмитентами криптовалютных ETF», — сказал Джерачи. Учитывая, что комиссия за спотовый биткойн-ETF уже составляет всего 14 базисных пунктов, Truth Social Bitcoin ETF, скорее всего, был бы «ходячим мертвецом», сказал он.
В последние месяцы давление на комиссии усилилось, поскольку крупные фирмы с Уолл-стрит расширили свою деятельность на рынке криптовалют. Morgan Stanley недавно запустил биткойн-ETF с ставкой в 14 базисных пунктов, что является одним из самых дешевых предложений на рынке.
Это подняло планку для любого нового участника, пытающегося добиться успеха.
Аналитик Bloomberg Intelligence ETF Джеймс Сейффарт поставил под сомнение объяснение Trump Media по поводу вывода средств. На X Зейффарт заявил, что компания указала на различия между продуктами, зарегистрированными в соответствии с Законом о ценных бумагах 1933 года, и фондами, структурированными в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях 1940 года.
«Но для меня это не имеет большого смысла», — написал Сейффарт. "Конечно, ETP из 33 актов отличается от ETF из 40 актов и имеет меньшую защиту. Любой в этом пространстве знает это. Ничего не изменилось".
Вместо этого Сейффарт заявил, что подозревает, что «это больше связано с конкурентной средой для спотовых биткойн-ETF».
Он добавил, что Trump Media по-прежнему может использовать фонды, связанные с криптовалютой, в соответствии со структурой Закона 40 года, которая позволяет эмитентам создавать более гибкие стратегии, используя деривативы, доходные продукты или активно управляемые портфели.
«Я имею в виду, действительно ли нам нужен биткойн-ETF на 14-м месте?» Зейффарт написал. «Но что-то, что может быть более дифференцированным, имеет смысл».
Эрик Балчунас, старший аналитик ETF в Bloomberg Intelligence, прямо указал на войну комиссий.
«Я предполагаю: парень из Йорквилля сказал людям Truth после MSBT, что они либо должны заплатить комиссию ниже 14 б.п., либо вы можете забыть об этом», — написал Балчунас на X. «Никто не купится на это, и это может быть неловко».
Некоторые криптообозреватели предположили, что вывод средств мог быть связан с политическим контролем над криптовалютными предприятиями семьи Трампа или с переговорами, связанными с Законом о ясности. Сейффарт сказал CoinDesk, что не верит, что эти опасения стали причиной такого решения.