Биткойн ожидает восстановления во втором квартале, поскольку институты углубляют обязательства по криптовалюте: Nexo

Согласно последнему рыночному отчету Nexo, рынки криптовалют входят во второй квартал потрепанными, но структурно более устойчивыми, чем предполагают одни только графики цен.

Биткойн сообщил о своем худшем падении в первом квартале с 2018 года, вызванном конфликтом, который нарушил Ормузский пролив, возобновлением эскалации тарифов и крахом ожиданий снижения ставок Федеральной резервной системой. Однако распродажа поглощается быстрее, чем в прошлые циклы. На недельном графике возникла фигура двойного дна; На дневном графике цена тестирует верхнюю полосу Боллинджера, RSI приближается к перекупленности и нет признаков истощения.

Однако самое важное для импульса — это потоки. ETF Биткойна и Эфириума в начале марта переломили устойчивую многонедельную полосу чистого оттока, и тенденция сохранилась: заключительный семидневный приток в апреле превысил 500 миллионов долларов. Примечательно, что в то время как золотые ETF потеряли почти 11 миллиардов долларов после начала войны в Иране, биткойн-ETF продолжали привлекать капитал.

Институциональная борьба усиливается по нескольким направлениям. Morgan Stanley на прошлой неделе стал первым банком на Уолл-стрит, запустившим собственный биткойн-ETF, а также подал заявки на трастовые фонды Ethereum и Solana. Этот шаг имеет значение, учитывая, что платформа управления активами банка оценивается примерно в 7 триллионов долларов. Но рынок двусторонний: розничная торговля угасает, а данные CryptoQuant показывают, что приток средств на небольшие счета на Binance находится на девятилетнем минимуме.

Кредитное плечо сброшено

Пейзаж деривативов усиливает конструктивную картину. Открытый интерес к бессрочным фьючерсам на BTC восстановился на 31% с мартовского минимума до $33,2 млрд, но качество восстановления имеет большее значение, чем размер. Трехмесячная скользящая база сократилась с почти 5% в январе до 1,6% сегодня. На уровне 5% рынок был заполнен керри-трейдерами, открывавшими короткие позиции по фьючерсам против спота; когда эта премия рухнула, они вышли механически, усилив распродажу. На уровне 1,6% эта сделка исчезла, оставив направленное позиционирование без наложения кредитного плеча, что является самой чистой структурой деривативов со времен до октябрьского пика.

Эфириум и DeFi

В случае с Ethereum разрыв между фундаментальными показателями и ценой редко был таким большим. Стоимость ETH снизилась на 55% по сравнению с пиком августа 2025 года, однако предложение стейблкоинов в сети в первом квартале достигло 180 миллиардов долларов, а JPMorgan, BlackRock и Amundi запустили в сети токенизированные фонды.

Совместный отчет Keyrock и Securitize показал, что токенизированные казначейские векселя превосходят базовую ставку кредитования стейблкоинов DeFi в 98% дней в первом квартале 2026 года, что подчеркивает преимущество в доходности от привлечения традиционного капитала в цепочке. ETF сейчас владеют около 10% от общего количества ETH в долларах, в то время как публичные компании владеют более чем 6,1 млн ETH, или примерно 5% от общего количества ETH в обращении.

Регулятивные катализаторы имеют большое значение. На прошлой неделе FDIC предложила структуру для эмитентов стейблкоинов, находящихся под надзором в соответствии с Законом GENIUS, при этом всем регуляторам предстоит выпустить окончательные правила до 18 июля. Закон о CLARITY, который застопорился в первом квартале из-за спора о доходности стейблкоинов, снова находится в стадии переговоров с Банковским комитетом Сената, намеченным на конец апреля, что потенциально может сделать май ключевым месяцем для законодательного прогресса.

Тем временем капитал остается припаркованным. Пятерка крупнейших стейблкоинов находится рядом с историческим максимумом и составляет 267,9 миллиарда долларов. Реальные токенизированные активы в сети достигли 29 миллиардов долларов по состоянию на 12 апреля, что является рекордным максимумом, увеличившись на 1576% с января 2024 года. Сухой порошок, находящийся в стейблкоинах, токенизированных казначейских облигациях и хранилищах, ждет трех катализаторов, чтобы открыть следующий этап: геополитическая деэскалация, поворотный сигнал ФРС и прогресс Закона о ясности.

Эта статья была написана с помощью рабочих процессов искусственного интеллекта. Все наши истории курируются, редактируются и проверяются человеком.