Активность сети Биткойн только что достигла 8-летнего минимума — заменила ли Уолл-стрит розничную торговлю на рынке?

Сеть Биткойн только что зафиксировала самую низкую активность за восемь лет, и цена почти не дрогнула.

CryptoQuant отметил, что 8 апреля активные адреса в BTC достигли самого низкого уровня с 2016 года. В то же время, согласно последним 24-часовым данным Glassnode, активные адреса составляют 661 313, число, которое, если сравнивать с ценой около 78 000 долларов, дает один из самых неудобных графиков в новейшей истории криптовалют.

Представление о том, что тихие сети — это тихие рынки, упускает из виду то, что изменилось структурно. Растущая доля биткойн-активов теперь торгуется, не оставляя никакого следа на базовом уровне.

IBIT компании BlackRock предоставляет доступ к биткойнам через биржевые акции, а фьючерсы на биткойны CME рассчитываются наличными. Управляющий фондом, использующий биткойны любым из способов, никогда не прикасается к кошельку, никогда не открывает адрес и никогда не появляется в подсчете адресов Glassnode.

Обнаружение цен все чаще происходит в книгах заказов ETF и на фьючерсных рынках. Несоответствие графиков частично связано с настроениями, а частично с тем, что Биткойн приобрел вторую рыночную структуру поверх своей первоначальной.

Изображение участия

Что действительно подтверждают данные внутри сети, так это то, что широкое участие розничной торговли ослабло.

Показатель тенденции накопления Glassnode равен 0, что компания определяет как распределение или ненакопление. В собственном исследовании от 1 апреля говорится, что спрос остается значительно ниже уровней, обычно наблюдаемых при устойчивых минимумах.

К 8 апреля язык стал еще более ужесточенным до сдержанной, низкой убедительности, активности в слабых местах и ​​более тонкого участия деривативов. Это словарь осторожного, неуверенного в себе рынка.

Glassnode оценивает неликвидные запасы BTC в размере 13,45 миллиона монет по состоянию на 16 апреля, большая часть находящихся в обращении запасов находится в руках рук, которые не проявляют особого желания продавать. Высокая неликвидность в сочетании с низким количеством активных адресов указывает на рынок, на котором меньше монет готовы торговать в любом направлении.

Широкий новый спрос потребует совсем другого сигнала, поскольку монета, которая отказывается двигаться, сигнализирует об устойчивости предложения.

Рыночный импульс Glassnode от 13 апреля показал, что спрос на ETF устойчив, в то время как внутрисетевая активность снизилась: динамика цен на биткойны выросла на 51,7%, а открытый интерес по фьючерсам - на 7,2%.

CoinShares сообщила о притоке цифровых активов на сумму 1,1 миллиарда долларов за ту же неделю, включая 871 миллион долларов в биткойны, что является самым сильным недельным показателем с начала января.

Объемы торгов на уровне 21 миллиарда долларов оставались значительно ниже среднего показателя с начала года в 31 миллиард долларов, что является точной характеристикой узкого рынка, куда поступает капитал, а участие остается небольшим.

Коалиция удерживает цену вверх

В отчете Glassnode от 15 апреля отмечается, что спотовые покупки под руководством Binance опережают продажи Coinbase, что усложняет любую чистую формулировку «американские институты взяли верх».

Coinbase имеет тенденцию служить посредником для внутренних институциональных и розничных потоков, в то время как Binance склоняется к оффшорным потокам. Рынок, на котором Binance лидирует, а Coinbase отстает, отражает коалицию избранных институтов, оффшорных спотовых покупателей и тактических трейдеров деривативов, а не единое внутреннее институциональное предложение.

Goldman Sachs подал заявку на свой первый продукт Bitcoin ETF 14 апреля, присоединившись к Morgan Stanley, который подал заявки на Bitcoin и Solana ETF в январе. Это решения о каналах распределения, состоящие в том, что банки создают каналы, по которым клиентский капитал может поступать в Биткойн без участия базового уровня.

Открытый интерес CME по фьючерсам на биткойны достиг 23 827 контрактов и номинальной стоимости 8,77 миллиарда долларов США к 10 апреля по сравнению с 21 180 контрактами и 7,24 миллиарда долларов США 1 апреля.

Снимок потоков ETF за 16 апреля усложняет любой прямолинейный бычий прогноз. IBIT получил 1088,13 долларов BTC, а MSBT добавил 177,76 долларов BTC, но FBTC потерял 478,92 долларов BTC, GBTC потерял 317,49 долларов BTC, а более мелкие продукты сообщили о дальнейшем оттоке.

Это неоднозначное значение: покупок достаточно, чтобы компенсировать продажи, но не хватает постоянного чистого притока, который сигнализирует о широком убеждении.

Группа/место проведения

Доказательства в статье

Что это предполагает

Сетевая розничная торговля

Низкий уровень активных адресов; Оценка тренда накопления равна 0

Широкое участие розничной торговли является слабым

потоки ETF

Приток CoinShares; смешанная дневная лента ETF

Институциональная поддержка существует, но носит избирательный характер

Распределение банков

Отчеты Goldman и Morgan Stanley ETF

Больше капитала может войти, не касаясь цепочки

Оффшорное место

Binance опережает Coinbase

Не из США и оффшорные покупатели по-прежнему имеют значение

Производные

Открытый интерес CME растет

Тактические трейдеры возобновляют свою деятельность

Долгосрочные держатели

Неликвидное предложение BTC на сумму 13,45 млн долларов США

Предложение нестабильно, но не обязательно новый спрос

Заявка вне сети становится мостом

Если нынешнее выборочное институциональное позиционирование знаменует собой раннюю стадию более широкой структурной ротации, путь вперед пролегает через определенную последовательность, и притоки в ETF должны будут стать устойчиво положительными.

Открытый интерес CME продолжит восстанавливаться, а участие Coinbase улучшится, чтобы соответствовать офшорной силе Binance.

Активность адресов в сети начнет восстанавливаться с текущих минимумов по мере того, как институциональная заявка будет способствовать