Bitcoin Standard Treasury Company стремится стать Berkshire Hathaway в сфере криптовалют

Адам Бэк, криптограф, чьи работы буквально цитируются в официальном документе Биткойна, хочет создать сценарий Уоррена Баффета для эпохи Биткойн. Его компания Bitcoin Standard Treasury Company позиционирует себя не как еще один пассивный держатель биткойнов, а как активный управляющий казначейством, который со временем увеличивает количество биткойнов на акцию.

Цифры за полем

BSTR Holdings планирует запуститься с балансом в 30 021 доллар США BTC. В текущих ценах этот запас стоит значительно больше 3 миллиардов долларов, что ставит компанию в число крупнейших корпоративных держателей биткойнов на планете еще до того, как она начнет торговать.

Разбивка примечательна: 25 000 долларов BTC поступили от основателей, включая Back и Blockstream Capital, а 5 021 доллар BTC поступили от того, что компания называет первым вложением капитала Bitcoin PIPE в США. Кроме того, BSTR ищет до $1,5 млрд дополнительного финансирования PIPE для продолжения покупок.

Средством выхода на биржу является слияние с Cantor Equity Partners I, SPAC, которая привлекла около 200 миллионов долларов в ходе IPO. Тикером будет BSTR, торгующийся на Nasdaq, с запланированным завершением де-SPAC к апрелю 2026 года в ожидании одобрения акционеров.

Почему «Berkshire Hathaway 2.0», а не просто еще одна микростратегия

BSTR сознательно проводит различие. Компания заявляет, что не будет просто накапливать и хранить. Он планирует получать доход с помощью так называемых «биткойн-родных стратегий» и активно использовать биткойн на рынке. Сравнение с Berkshire Hathaway является амбициозным, но конкретным: фирма Баффета не просто хранит денежные средства, она направляет капитал в действующие предприятия и инвестиции для увеличения прибыли.

Версия этой книги Бэка предполагает использование биткойнов в качестве базового актива вместо долларов США. Цель состоит в том, чтобы с течением времени увеличить количество биткойнов, приходящихся на каждую акцию, что является принципиально другим показателем, чем простое отслеживание того, выросла ли цена биткойна.

Адам Бэк изобрел Hashcash, систему доказательства работы, которая непосредственно вдохновила механизм майнинга Биткойна. С 2014 года он руководит Blockstream, одной из наиболее технически надежных компаний, занимающихся инфраструктурой биткойнов.

Компания также указала на поразительную динамику рынка: покупки биткойнов публичными компаниями могут в конечном итоге превысить ежедневную добычу в 10 раз.

Что это значит для инвесторов

Расчет риска также отличается. Активное управление казначейством биткойнов подразумевает риск контрагента, риск реализации стратегии и постоянную волатильность базового актива. Инвесторам необходимо будет оценить, действительно ли приносящая доход деятельность BSTR приносит прибыль, оправдывающую сложность, или же она создает риски, которых можно избежать при простой схеме «купи и держи».

Есть еще вопрос по SPAC. Слияния De-SPAC в последние годы имели неоднозначную историю: многие компании после слияния торговались значительно ниже своей первоначальной оценки.