Биткойн балансирует на грани краха, поскольку инвесторы выводят огромные суммы на фоне растущей экономической неопределенности.

Рынок все глубже погружается в страх, в ту фазу, когда убежденность начинает превращаться в капитуляцию.

Глядя на более широкую ситуацию и недавний откат Биткойна [$BTC], на эту динамику стоит обратить внимание. С макроэкономической точки зрения, после нескольких недель относительного затишья, президент США Дональд Трамп недавно поручил американским военным подготовиться к потенциальному полномасштабному удару по Ирану. Это придало импульс уже растущим ценам на нефть, приближающимся к 110 долларам за баррель.

Для Биткойна это происходит в трудный момент цикла. Как видно из диаграммы, на данный момент стоимость BTC для краткосрочных держателей отклонена и составляет около 81 000 долларов США. В то же время коэффициент STH MVRV, достигший уровня 1,0 (фактически безубыточный для краткосрочных держателей), вышел из этой зоны.

Источник: КриптоКвант

В совокупности эта ситуация предполагает, что краткосрочные держатели сейчас довольно агрессивно выходят из акций.

Вдобавок к слабости биткойн-ETF начали новую неделю с чистым оттоком почти в 650 миллионов долларов, увеличив объемы погашения на прошлой неделе на 1 миллиард долларов. Но, по данным CoinMarketCap, на этот раз давление со стороны продавцов будет шире. Крупнейшие оттоки средств у ARKB и IBIT почти равны, каждый из них составляет около 310–324 миллионов долларов США. Напротив, январские волны погашения в большей степени опирались только на IBIT.

С институциональной точки зрения это указывает на более глубокое распространение страха среди крупных игроков, усиливая тенденцию к отказу от риска на рынке. Между тем, Santiment недавно отметил рост недовольства вокруг Биткойна на платформах социальных сетей. По сути, макро-FUD теперь выглядит так, как будто он переходит от осуждения к ранней стадии капитуляции, поднимая вопрос: является ли недавняя коррекция Биткойна началом более глубокого ослабления?

ЭТА биткойн-дивергенция становится все более выраженной

Растущий страх на рынке может иметь обе стороны: либо инвесторы в панике продадут, либо вмешаются, чтобы купить FUD.

Если посмотреть на биткойн-ETF, то первый сценарий в настоящее время реализуется сильнее. Обычно в периоды «чрезвычайного» страха игроки-тяжеловесы поглощают избыточную ликвидность, сокращают оборотные запасы BTC в долларах и готовят почву для восстановления, как только настроения снова вернутся к риску.

Ключевое слово здесь — «избыток». Как показано на графике ниже, индекс страха и жадности Биткойна недавно отскочил из зоны страха обратно на нейтральную территорию, отметив второй такой отскок во втором квартале. Первое произошло в конце апреля — начале мая, когда BTC торговался около 75 тысяч долларов. Этот отскок в конечном итоге поднял настроения выше 50, что совпало с прорывом Биткойна выше 82 тысяч долларов. Это указывает на то, что страх никогда не достигал «чрезмерного» уровня.

Источник: CoinMarketCap.

В этом контексте ситуация по-прежнему предполагает, что Биткойн еще не находится в полной фазе капитуляции.

Вместо этого недавние продажи краткосрочных держателей акций и отток ETF больше похожи на репозиционирование, чем на панический выход, в то время как общие настроения по-прежнему сохраняются довольно хорошо. До сих пор макро-FUD на самом деле не полностью учитывался при принятии решений инвесторами, что делает этот шаг скорее похожим на краткосрочную ротацию, чем на более глубокий кризис, даже несмотря на то, что ETF все еще истекают кровью.

В свою очередь, это является сильным сигналом для внимательного отслеживания ситуации в оставшейся части второго квартала.

Итоговое резюме

Биткойн демонстрирует растущий краткосрочный страх, но настроения еще не полностью сломлены, что указывает скорее на ротацию, чем на капитуляцию.

Поскольку страх никогда не достигал «избыточного» уровня, это похоже на фазу коррекции во втором квартале, а не на более глубокий крах.