Тест Биткойна на $80 тысяч должен быть определен рынком облигаций на этой неделе

Все, кто наблюдает за биткойнами на этой неделе, наблюдают за Федеральной резервной системой, в то время как более важным сигналом может быть рынок казначейских облигаций, где доходность 10-летних облигаций сжалась до одного из самых узких диапазонов за год как раз в тот момент, когда открывается плотный макрокалендарь.

Восстановление Биткойна теперь опирается на возобновление институциональных притоков и предположение, что условия ликвидности не будут ужесточаться снова. Если казначейские облигации выберут направление до того, как это предположение будет проверено, рынок облигаций может стать движущей силой следующего шага Биткойна независимо от какого-либо криптоспецифического катализатора.

Доходность 10-летних облигаций с 1 по 24 апреля находилась в диапазоне от 4,26% до 4,35%, закрывшись на уровне 4,31% 24 апреля, согласно данным FRED.

Доходность 10-летних казначейских облигаций США держалась в диапазоне 4,26%-4,35% в течение всего апреля, что является самым сильным сжатием полосы Боллинджера с 16 января.

Barron's сообщил, что 10-летние полосы Боллинджера сузились до самого узкого уровня с 16 января, классической спиральной схемы, а технический комментарий Reuters поместил доходность внутри более крупного симметричного треугольника, который часто предшествует резкому направленному движению.

27 апреля 10-летние облигации вернулись к 4,32%, при этом цены на сырьевые товары и геополитические риски подпитывали инфляционные ожидания, добавляя факторы, влияющие на направление доходности, которое находится далеко за пределами контроля ФРС.

Сжатый диапазон доходности — это рынок, запасающий энергию перед принятием решения.

Группа событий, которая могла бы высвободить эту энергию, возникает быстро. Заседание FOMC состоится 28-29 апреля, BEA публикует предварительную оценку ВВП за первый квартал вместе с мартовскими личными доходами и расходами и дефлятором PCE 30 апреля, а индекс стоимости занятости также выйдет этим же утром.

Это три макропоказателя за два дня, чего достаточно, чтобы существенно сдвинуть казначейские облигации в любом направлении, и достаточно, чтобы изменить фон финансовых условий, на которые в настоящее время опирается Биткойн.

Ключевые моменты

Биткойн — это то место, где впервые может проявиться переоценка казначейских облигаций, поскольку предложение криптовалюты превратилось в и без того хрупкую техническую область.

Последний еженедельный отчет CoinShares зафиксировал приток инвестиций в криптовалюту на сумму 1,2 миллиарда долларов, четвертую положительную неделю подряд и третью подряд выше 1 миллиарда долларов, при этом 933 миллиона долларов перешли в биткойны, 192 миллиона долларов в Ethereum, а общая сумма активов под управлением выросла до 155 миллиардов долларов.

Ежедневные данные ETF Farside Investors показывают, что спотовые биткойн-ETF США показали девять положительных сессий подряд с 14 по 24 апреля, общая сумма притока которых составила более 2 миллиардов долларов.

Риск заключается в том, что покупатели вернутся как раз перед тем, как казначейские облигации выберут направление. В заметке CoinShares от 23 марта показано, что еженедельные притоки резко замедлились, а криптопродукты пострадали от оттока средств на сумму 405 миллионов долларов после решения FOMC, когда рынки восприняли эту встречу как ястребиную паузу.

Заявка на криптовалюту в то время была подлинной, и макропереоценка все равно ее обогнала.

Этот эпизод имеет прямое значение сейчас, потому что Биткойн приближается к тесту в 80 000 долларов с тем же ингредиентом и той же нерешенной переменной того, что рынок облигаций решит делать дальше.

Биткойн привлек 1,2 миллиарда долларов еженедельного институционального притока в течение четырех последовательных положительных недель, одновременно приближаясь к зоне фиксации прибыли на уровне 80 100 долларов.

Что показывают данные в сети

В отчете Glassnode от 22 апреля отмечается, что Биткойн восстановил истинное рыночное среднее значение на уровне 78 100 долларов США, при этом базис краткосрочной стоимости держателя на уровне 80 100 долларов США является непосредственным потолком сопротивления.

Потоки ETF снова стали умеренно положительными, а спотовый спрос продемонстрировал быстрое восстановление, в то время как прибыль краткосрочных держателей выросла до $4,4 млн в час.

Glassnode также отметил, что собственная подразумеваемая и реализованная волатильность Биткойна сократилась, не оставив премии в ценах опционов. Рынки казначейских облигаций и биткойнов свернуты в одно и то же время, а у рынка ставок есть более непосредственная причина двигаться первым, учитывая, что макрокалендарь находится прямо перед ним.

Структура Glassnode дает поле битвы его координаты, поскольку устойчивый спрос в размере 80 100 долларов подтвердит, что институциональное предложение имеет достаточную глубину, чтобы поглотить фиксацию прибыли.

Провал там, который подтолкнет BTC обратно к 78 100 долларов, оставит истинное рыночное среднее значение в качестве последней значимой поддержки перед тем, как в игру вступит область ускорения падения Glassnode в 75 000 долларов.

Направление рынка облигаций определит, какой из этих результатов решится.

Потенциальные результаты

Бычий сценарий обусловлен снижением доходности. Если 10-летние облигации закроются ниже апрельского минимума около 4,26%, и особенно если они пробьют технический разворот Reuters в 4,23%, Биткойн получит самую чистую макроэкономическую среду, о которой только может мечтать его нынешнее ралли.

Падение доходности снижает влияние дисконтной ставки на рисковые активы, поддерживает торговлю ликвидностью и дает еженедельному притоку в размере 1,2 миллиарда долларов больше шансов протолкнуть BTC через потолок сопротивления в 80 100 долларов с достаточным поглощением, чтобы удержаться.

В такой ситуации серия из девяти сессий ETF и четыре последовательные положительные недели CoinShares будут рассматриваться как раннее свидетельство устойчивого режима спроса, и тестовый период ралли закончится.

Общий пик AUM в октябре 2025 года составил 263 миллиарда долларов США.