Судьба Биткойна висит на волоске, поскольку денежно-кредитная политика США принимает ястребиный поворот

По мнению Grayscale, известной компании по управлению криптоактивами, рост инфляции в США может побудить Федеральную резервную систему сохранять свою жесткую позицию по процентным ставкам в течение длительного периода. Это может иметь далеко идущие последствия для рынка криптовалют. В недавно опубликованном анализе Зак Пандл, руководитель исследований компании, предупредил, что продолжительная среда с высокими процентными ставками может оказать понижательное давление на Биткойн, одновременно потенциально увеличивая состояние эмитентов стейблкоинов и токенизацию реальных активов.

Оценка Пандла подчеркивает ограниченную гибкость, доступную новому председателю ФРС Кевину Уоршу для снижения процентных ставок, учитывая возобновление потребительской инфляции в США до порога в 4%. Ожидания рынка в настоящее время предполагают, что первое снижение процентных ставок может произойти не раньше сентября 2027 года. Grayscale предупреждает, что устойчиво высокие процентные ставки могут подорвать привлекательность «хеджирующих» активов, таких как биткойн, поскольку номинированные в долларах процентные продукты становятся все более привлекательными в условиях высоких реальных процентных ставок, тем самым увеличивая затраты, связанные с хранением биткойнов.

Несмотря на эти опасения, Grayscale сохраняет оптимизм в отношении долгосрочных перспектив Биткойна, ссылаясь на прогресс в регулировании криптовалют в США, в частности на Закон о ясности, как на потенциальный противовес давлению, оказываемому высокими процентными ставками. И наоборот, компания считает, что среда с высокими процентными ставками может стать катализатором токенизации активов с фиксированным доходом, поскольку доходность, предлагаемая традиционными продуктами, номинированными в долларах, уже превосходит доходность многих протоколов DeFi. Например, ставки по кредитам USDC на Aave в настоящее время колеблются в районе 3,6%, а доходность краткосрочных корпоративных облигаций достигает примерно 4,5%.

В отчете также подчеркиваются потенциальные выгоды, которые получают эмитенты стейблкоинов в условиях высоких процентных ставок. В частности, предлагаемый запрет на выплату процентов пользователям по стейблкоинам в соответствии с Законом GENIUS позволит эмитентам сохранять доход от резервных активов в качестве прямого дохода. По оценкам Grayscale, повышение краткосрочных процентных ставок на 25 базисных пунктов может принести около $190 млн доходам Circle.