Bitdeer продает все 165 добытых BTC на этой неделе: стратегический сдвиг в экономике майнинга биткойнов

Подчеркивая развитие корпоративных стратегий в секторе криптовалют, компания Bitdeer, котирующаяся на Nasdaq, объявила 21 марта 2025 года, что продала все 165 долларов BTC, добытые ею за предыдущую неделю. Это действие продолжает публично заявленную стратегию казначейства компании с нулевым уровнем BTC, начатую в феврале 2025 года, что знаменует собой значительный отход от традиционного подхода «HODL», давно связанного с крупными операциями по добыче полезных ископаемых. Следовательно, это решение дает четкое представление о финансовых и операционных нагрузках, с которыми сталкиваются публично торгуемые горнодобывающие компании в текущем рыночном цикле.

Стратегия Bitdeer с нулевой стоимостью BTC и рыночный контекст

Bitdeer Technologies Group, сингапурская компания, ведущая операции по добыче полезных ископаемых в США и Норвегии, официально приняла политику продажи всех добытых биткойнов в феврале. Таким образом, продажа 165 долларов США BTC представляет собой обычное выполнение этого корпоративного мандата, а не реакционное движение рынка. Компания добывает биткойны через свои собственные центры обработки данных, а также предлагает облачные услуги по обмену хешрейтом. Более того, эта стратегия напрямую учитывает несколько критических факторов для публичной компании, включая необходимость стабильного бумажного дохода для покрытия операционных расходов (OpEx) и капитальных затрат (CapEx), ожиданий акционеров в отношении прибыльности и волатильности, присущей хранению Биткойна на балансе.

Отраслевые аналитики часто называют несколько преимуществ этого подхода. Во-первых, он обеспечивает немедленный приток денежных средств для финансирования расширения и обновления оборудования для майнинга, что необходимо, учитывая неуклонный рост скорости хеширования сети. Во-вторых, он снижает балансовый риск, связанный с колебаниями цен на Биткойн, потенциально предлагая более стабильные квартальные отчеты о прибылях. Наконец, это позволяет компании фиксировать прибыль во время майнинга, конвертируя спекулятивный цифровой актив в пригодную для использования валюту для обслуживания долга и операционных расходов. Тем не менее, эта модель также исключает потенциальный потенциал роста от долгосрочного повышения курса биткойна — компромисс, который каждая горнодобывающая компания должна оценить на основе своей финансовой структуры и толерантности к риску.

Сравнительный анализ стратегий горнодобывающего казначейства

Индустрия добычи криптовалюты демонстрирует целый спектр стратегий управления казначейством. Следовательно, модель Bitdeer находится на одном конце этого спектра. Для сравнения, другие крупные публичные майнеры, такие как Marathon Digital Holdings и Riot Platforms, исторически поддерживали значительные запасы биткойнов на своих балансах, продавая лишь часть для финансирования конкретных инициатив или управления ликвидностью. В этой таблице представлены противоположные подходы:

Компания

Первичная казначейская стратегия

Заявленное обоснование

Битдир

Продать 100% добытых $BTC

Обеспечить бумажную ликвидность, снизить риск волатильности, финансировать операции

Марафон Цифровой

Удерживайте большую часть добытых $BTC

Долгосрочное повышение стоимости активов, стратегический резерв

Бунтовые платформы

Стратегические удержания с периодическими продажами

Устойчивость баланса при оппортунистических событиях с ликвидностью

Эти расходящиеся стратегии отражают разные взгляды на будущую траекторию цен Биткойна, профили корпоративных рисков и немедленные потребности в капитале. Более того, выбор стратегии существенно влияет на то, как цена акций каждой компании коррелирует с движениями рынка Биткойн.

Экономика еженедельной продажи BTC по 165 долларов США

Конкретная цифра в 165 биткойнов дает представление о масштабах деятельности Bitdeer. Основываясь на средней скорости хеширования сети Биткойн и общедоступных данных о развернутой скорости хеширования Bitdeer, эта еженедельная производительность соответствует ожиданиям ведущего оператора майнинга. Если представить финансовые последствия, то при гипотетической цене биткойнов в 70 000 долларов США эта еженедельная распродажа принесет примерно 11,55 миллионов долларов дохода. Этот доход должен затем покрыть существенные затраты на добычу полезных ископаемых, которые включают в себя:

Потребление энергии: крупнейшая переменная стоимость, часто обеспечиваемая долгосрочными соглашениями о покупке электроэнергии (PPA).

Износ оборудования: майнеры ASIC имеют ограниченный эффективный срок службы, обычно 3-5 лет, прежде чем они устареют.

Хостинг и обслуживание: затраты на инфраструктуру центра обработки данных, охлаждение и технический персонал.

Таким образом, стратегия нулевого уровня BTC превращает бизнес-модель Bitdeer в нечто вроде производителя товаров — немедленно продающего свою продукцию (биткойн) для покрытия производственных затрат (электричества и оборудования). В этой модели приоритет отдается операционной эффективности и росту скорости хеширования, а не спекулятивному накоплению активов. Примечательно, что способность компании реализовать эту стратегию с прибылью полностью зависит от поддержания стоимости майнинга биткойнов ниже преобладающей рыночной цены продажи.

Экспертные взгляды на давление продаж горнодобывающих компаний

Финансовые аналитики, освещающие сектор блокчейнов, отмечают, что постоянные продажи со стороны крупных майнеров, таких как Bitdeer, способствуют так называемому «давлению продаж майнеров». Это относится к постоянному потоку вновь отчеканенных биткойнов, поступающих на рынок от майнеров, которые продают их для покрытия затрат. История