Bittensor активирует динамическое TAO, реструктурируя модель эмиссии в соответствии с потоками ставок в реальном времени.

Bittensor фундаментально изменил способ распределения вознаграждений в своей сети. Обновление, получившее название Taoflow, заменяет старую систему выбросов, основанную на цене, системой, которая отслеживает фактическое перемещение капитала в подсети и из них в режиме реального времени. Подсети, которые не могут привлечь и удержать застейканные $TAO, не просто зарабатывают меньше. Они зарабатывают ноль.

Как работает новая модель выбросов

Обновление Taoflow, активированное в ноябре 2025 года, входит в более широкую структуру Dynamic $TAO (dTAO) Bittensor. Первоначально эта структура была запущена 14 февраля 2025 года и представила альфа-токены для конкретных подсетей и автоматические пулы маркет-мейкеров, которые позволяют стейкерам обменивать $TAO на токены отдельных подсетей.

Первоначальная настройка dTAO давала заинтересованным сторонам прямое влияние на то, какие подсети получают выбросы, позволяя им распределять капитал посредством ставок на основе AMM. Taoflow развивает эту логику дальше, делая чистые потоки ставок единственным фактором, определяющим доли выбросов.

Вместо того, чтобы смотреть на цену токена подсети, чтобы решить, сколько долларов TAO он должен получить, система теперь измеряет, текут ли деньги в эту подсеть или из нее. Он использует экспоненциальную скользящую среднюю с примерно 30-дневным периодом полураспада для сглаживания сигнала, предотвращая подтасовку результатов краткосрочными манипуляциями.

Подсеть, в которой наблюдается устойчивый чистый отток, получает ровно нулевые выбросы. После халвинга примерно 0,5 $TAO вводится по сети за каждый блок. Этот поток распределяется в соответствии с правилами Yuma Consensus: 18% владельцам подсетей, 41% майнерам и 41% валидаторам и стейкерам. Событие вдвое в декабре 2025 года сократило уровень эмиссии на блок.

Дарвиновский ландшафт со 128 подсетями

Bittensor в настоящее время поддерживает 128 активных подсетей, совокупная стоимость токенов подсети составляет около 1,5 миллиарда долларов. Общий объем предложения $TAO ограничен 21 миллионом, что отражает модель дефицита Биткойна.

Подсети, находящиеся по другую сторону потоков капитала, сталкиваются со смертельным исходом. Отрицательные чистые потоки означают нулевые выбросы, что означает меньшее вознаграждение для майнеров и валидаторов, что означает меньше причин для участия кого-либо, что еще больше ускоряет отток. Сглаживание 30-дневной EMA обеспечивает некоторый буфер против панических выходов, но не предотвращает развитие основного тренда в течение нескольких недель.

Рыночные эффекты и на что следует обратить внимание инвесторам

Альфа-токены подсети теперь функционируют как индикаторы настроений в реальном времени. Чистые потоки ставок в пул AMM подсети являются ведущим сигналом для доли выбросов в этой подсети, а это означает, что трейдеры, наблюдающие за этими потоками, могут предвидеть изменения в распределении вознаграждений до того, как они полностью материализуются.

Порог нулевого уровня выбросов создает риск обрыва. Подсеть, близкая к безубыточности по чистым потокам, может перейти на территорию с нулевыми выбросами в результате одного крупного события без ставок.

Отраслевой анализ, в том числе проведенный Messari, отметил повышенную волатильность и проблемы, связанные с извлечением майнерами стоимости при торговле в подсетях, как заметные побочные эффекты. Когда капитал быстро концентрируется, пулы AMM для более мелких подсетей становятся тоньше, что делает крупные сделки более влияющими на цену и создает возможности для извлечения MEV.

Для инвесторов, оценивающих экосистему Bittensor, ключевой показатель сместился с цены токена подсети на динамику чистого потока ставок. Подсеть может иметь высокую цену токена, основанную на прошлых результатах, и одновременно с этим терять капитал, что в старой системе не сразу влияло бы на выбросы, но теперь вызывает штраф за нулевые выбросы.