Стоимость слитков падает на фоне растущей стоимости нефти и растущей экономической неопределенности.

Во время геополитического кризиса у золота была одна задача: расти. 26 мая оно не сотрудничало.

Спотовое золото упало на 0,6–0,7%, установившись в диапазоне от $4537 до $4544 за унцию. Виновником оказался знакомый. Эскалация напряженности между США и Ираном привела к росту цен на нефть, вновь разжег опасения по поводу инфляции, которые заставили трейдеров пересмотреть свои ожидания по процентным ставкам. Когда инфляция выглядит более устойчивой, набирает обороты повествование о ставках «выше и дольше», а золото, которое не приносит никакой доходности, внезапно выглядит менее привлекательным по сравнению с активами, приносящими проценты.

Раздвоение личности на рынках золота

Сам рынок золота даже не смог договориться о направлении. В то время как спотовые цены упали, фьючерсы на американское золото с поставкой в июне на самом деле незначительно выросли, прибавив от 0,3% до 0,5% за ту же торговую сессию. На это расхождение между спотом и фьючерсами стоит обратить внимание.

С начала 2026 года картина повторилась. Напряженность между США и Ираном нарастает, нефть растет, инфляционные ожидания растут, а золото испытывает эти противоречивые падения. За последние месяцы наблюдалось множество случаев такой динамики, создавая ритм, который трейдеры начинают предвидеть.

Крипторынки чувствуют толчки

Бессрочные фьючерсы, привязанные к нефти, на децентрализованной торговой платформе Hyperliquid, выросли более чем на 5% после предыдущих ударов США и Израиля по Ирану. Во время эскалации в апреле 2026 года Биткойн торговался на уровне $74 335 с откатом на 1,6%, что совпало с ростом цены на нефть марки Brent на 5,7%. Во время этого эпизода Эфир и Солана столкнулись с аналогичным понижательным давлением.

Что действительно ново, так это роль, которую играют в этом децентрализованные платформы. Бессрочные облигации Hyperliquid, привязанные к нефти, дали трейдерам возможность выражать геополитические взгляды, не затрагивая традиционные товарные рынки. Этот всплеск на 5% представляет собой поток реального капитала через инфраструктуру на основе блокчейна в ответ на военный конфликт.

Что это значит для инвесторов

Практический вывод касается корреляционного риска. Если в вашем портфеле и золото, и биткойны используются в качестве «хеджирования», вы можете обнаружить, что они оба неэффективны во время событий одного и того же типа. Золото падает, потому что опасения по поводу инфляции перевешивают спрос на активы-убежища. Биткоин падает, потому что склонность к риску снижается.

Дивергенция фьючерсных цен на золото предполагает, что долгосрочная позиция по-прежнему благоприятствует металлу, даже несмотря на то, что спотовые цены испытывают краткосрочные удары из-за опасений инфляции. Аналогично, откат Биткойна во время скачков цен на нефть исторически сопровождался восстановлением после того, как острый страх утих.