Тупик Закона о ясности не может остановить рост стейблкоинов, превысивший 320 миллиардов долларов, а доходные токены резко обогнали рынок

На этой неделе предложение стейблкоинов выросло до рекордных 320 миллиардов долларов, что продолжило продолжающийся рост цифровых активов, привязанных к доллару.

Это связано с тем, что один из самых больших вопросов, стоящих перед сектором, остается нерешенным в Вашингтоне: должен ли доход, полученный от резервов, поддерживающих эти токены, оставаться у эмитентов или делиться с пользователями.

Тем не менее, новый пик подчеркивает, насколько далеко стейблкоины ушли от своей первоначальной роли в качестве торговых инструментов на крипторынках.

За последний год токены, привязанные к доллару, все чаще использовались для платежей, расчета заработной платы, сбережений и трансграничных переводов, расширяя их место в финансовой системе, поскольку законодатели изо всех сил пытаются определить правила, которые будут ими управлять.

Почему это важно

Несколько эмитентов и сетей теперь находятся в центре того, как доллары движутся внутри цепочки, но Вашингтон до сих пор не решил, могут ли обычные пользователи получать долю в доходе, который генерируют эти резервы. Чем дольше сохраняется этот разрыв, тем больше рисков капитала и инноваций уходит за границу, в то время как правила США отстают.

Эта напряженность сейчас находится в центре дебатов по поводу Закона о ясности, более широкого законопроекта о структуре рынка цифровых активов, который застрял в Сенате из-за режима вознаграждений в стейблкоинах.

Рынок пластинок по-прежнему охватывает несколько эмитентов и сетей.

Последний рост рынка стейблкоинов был обусловлен крупнейшими именами сектора.

Рыночная капитализация Tether USDT сейчас составляет 185 миллиардов долларов, что примерно на 40 миллиардов долларов больше, чем в прошлом году. За ним следует $USDC компании Circle, чье предложение достигло 78 миллиардов долларов.

Это означает, что два эмитента твердо контролируют основную ликвидность рынка стейблкоинов.

Эта концентрация распространяется на блокчейны, в которых циркулируют эти токены. Данные Token Terminal показывают, что предложение стейблкоинов на Ethereum выросло примерно на 150% за три года до примерно 180 миллиардов долларов, что дает сети около 60% доли рынка.

Предложение стейблкоинов на Ethereum (Источник: Token Terminal)

Данные DefiLlama показывают, что Tron занимает второе место с $86,958 млрд в стейблкоине, а Solana — третье с $15,726 млрд. На долю Binance Smart Chain приходится 13 миллиардов долларов, а замыкает пятерку лидеров Hyperliquid с 5,229 миллиарда долларов.

Эти цифры показывают, что стейблкоины могут распространяться и на другие сферы финансов, но рынок по-прежнему зависит от узкого набора направлений.

Эфириум остается основным источником токенизированной долларовой ликвидности, особенно там, где важны более глубокие пулы капитала и более широкая децентрализованная финансовая деятельность. Tron по-прежнему удерживает основную долю использования, обусловленного передачей, чему способствуют более низкие транзакционные издержки.

Solana, Binance Smart Chain и Hyperliquid остаются меньшими по размеру, но их присутствие на верхнем уровне показывает, что спрос на стейблкоины расширяется в сетях, предназначенных для разных сегментов пользователей.

Между тем, база держателей активов также активно расширяется. Данные Token Terminal показывают, что за последние пять лет рост держателей стейблкоинов был примерно в три раза быстрее, чем рост держателей токенов управления.

База держателей стейблкоинов (источник: терминал токенов)

Это расхождение предполагает, что пользователи переходят к долларам, основанным на блокчейне, с прямой полезностью, а не к токенам, ценность которых в большей степени зависит от участия в протоколе или спекулятивного позиционирования.

Этот сдвиг помогает объяснить, почему стейблкоины продолжали расти, даже когда другие части крипторынка то появлялись, то теряли популярность. Чем больше они ведут себя как финансовая инфраструктура, тем менее зависимыми они становятся от чистой торговой динамики.

Стейблкоины переходят в сбережения, заработную плату и платежи

Этот аргумент в пользу полезности становится все более очевидным в поведении потребителей и бизнеса.

Отчет о полезности стейблкоинов за 2026 год, подготовленный BVNK в партнерстве с Coinbase и Artemis, показал, что стейблкоины все чаще используются в повседневной финансовой деятельности, а не только в качестве торгового обеспечения.

В отчете отмечается, что пользователи распределяют растущую долю своих доходов и сбережений на токены, привязанные к доллару, что отражает сдвиг в том, как эти активы рассматриваются на разных рынках.

Предприятия также быстрее внедряют эти инструменты для практического использования. В отчете показано, что 77% опрошенных компаний используют доллары США, что свидетельствует о том, что стейблкоины становятся неотъемлемой частью расчетов между предприятиями и казначейской деятельности, а не только обменных потоков.

Между тем, та же закономерность просматривается и в данных транзакций. Ripple отметила, что финтех-компании и финансовые учреждения возглавили последнюю волну внедрения стейблкоинов: в прошлом году глобальные ежегодные объемы транзакций выросли до 33 триллионов долларов.

На стейблкоины сейчас приходится 30% всего объема транзакций в цепочке, и эта цифра отражает их центральную роль в более широкой экономике блокчейнов.

Примечательно, что самый высокий спрос возникает там, где доступ к доллару и стабильность валюты имеют наибольшее значение. Принятие стейблкоинов растет в странах, сталкивающихся с инфляцией и давлением обменного курса, включая Нигерию, где токены с привязкой к доллару активно используются для сохранения стоимости и управления обесцениванием валюты.

В тех