Профессор Колумбийского университета: Stellar, а не Ethereum, идеально подходит для глобальных финансов

Профессор бизнес-школы Колумбийского университета поставил под сомнение пригодность Ethereum в качестве глобальной финансовой основы, утверждая, что сеть Stellar (XLM) лучше соответствует потребностям основных финансов. Комментарий Остина Кэмпбелла, адъюнкт-профессора, последовал за важным заявлением Депозитарной трастовой и клиринговой корпорации США (DTCC) о токенизации своих депозитарных активов в блокчейне Stellar.

Почему Stellar предпочтительнее Ethereum?

В серии постов на X (ранее Twitter) Кэмпбелл объяснил, что выбор Stellar для проекта DTCC не был произвольным. Он заявил, что, хотя Ethereum отдает приоритет устойчивости к цензуре, именно эта особенность делает его несовместимым с требованиями регулируемых глобальных финансов. «Деньги, устойчивые к цензуре, и основная глобальная финансовая система фундаментально несовместимы», — написал Кэмпбелл.

Он уточнил, что децентрализация влечет за собой реальные эксплуатационные издержки, которые часто перевешивают ее выгоды для институционального использования. Stellar, напротив, предлагает открытый доступ, используя алгоритм консенсуса, основанный на доверии. Такая конструкция позволяет финансовым учреждениям напрямую выбирать своих партнеров по сделкам, что является критически важной функцией для обеспечения соблюдения требований и управления рисками.

Функции управления в публичной книге

Кэмпбелл подчеркнул, что протокол уровня 1 Stellar поддерживает важные функции управления, которые не подлежат обсуждению для крупных финансовых организаций. К ним относятся возможность замораживать активы, конфисковывать средства и вести белые списки одобренных участников. По его мнению, чтобы стать основной финансовой инфраструктурой, реестр должен быть открыт для участия, но также обладать способностью блокировать злоумышленников.

Этот прагматичный подход резко контрастирует с идеалами многих публичных блокчейнов, которые отдают приоритет абсолютной децентрализации. Комментарии профессора добавляют нюансов к продолжающимся дебатам о будущем токенизированных реальных активов (RWA).

Планы токенизации DTCC

DTCC, важнейшая опора рынков капитала США, недавно объявила о своем намерении токенизировать депозитарные активы в сети Stellar. Запуск проекта запланирован на первую половину 2027 года. Этот выбор такого игрока в сфере инфраструктуры центрального рынка придает значительный вес аргументу Кэмпбелла о том, что дизайн Stellar более практичен для институционального внедрения.

Последствия для крипторынка

Это развитие сигнализирует о потенциальном сдвиге в том, как крупные финансовые учреждения рассматривают технологию блокчейна. Предпочтение сети, которая сочетает в себе открытость и контроль, предполагает, что будущее токенизированных активов может принадлежать не самым децентрализованным сетям, а тем, которые смогут наиболее эффективно преодолеть разрыв между инновациями блокчейна и нормативной реальностью.

Для Ethereum, который долгое время считался платформой по умолчанию для децентрализованного финансирования (DeFi) и токенизации, критика Кэмпбелла представляет собой серьезную проблему. Это поднимает вопросы о том, являются ли ее основные принципы построения сильной стороной или помехой при привлечении институционального капитала.

Заключение

Дебаты между идеалистической децентрализацией и практическим соблюдением требований сейчас разворачиваются в режиме реального времени между крупными финансовыми игроками. Анализ Остина Кэмпбелла, основанный на конкретном решении DTCC, дает четкий аргумент в пользу того, почему такие сети, как Stellar, могут лучше подходить для будущего глобальных финансов. Ближайшие годы покажут, согласен ли рынок с этим видением.

Часто задаваемые вопросы

Вопрос 1: Почему DTCC выбрал Stellar вместо Ethereum для токенизации? По словам профессора Остина Кэмпбелла, Stellar был выбран потому, что он предлагает открытый доступ при использовании алгоритма консенсуса, основанного на доверии, который позволяет финансовым учреждениям напрямую выбирать партнеров. Он также поддерживает функции контроля, такие как замораживание активов и создание белых списков, которые необходимы для соблюдения нормативных требований.

Вопрос 2: Какова основная критика Ethereum с точки зрения глобальных финансов? Основная критика заключается в том, что основной принцип Ethereum по сопротивлению цензуре несовместим с требованиями основных глобальных финансов, которым необходима способность блокировать злоумышленников и соблюдать правила.

Вопрос 3: Когда ожидается запуск проекта Stellar DTCC? DTCC объявила о запланированном запуске токенизации своих депозитарных активов в сети Stellar на первую половину 2027 года.