Корпоративные инвесторы скупили десятки тысяч биткойнов в первом квартале, что вызвало спекуляции о потенциальном всплеске во втором полугодии.

Каждая когорта, владеющая активом, отличается прежде всего мотивами.

Краткосрочные держатели стремятся получить быструю прибыль в относительно коротких временных рамках. Напротив, участники умных денег сосредотачиваются на долгосрочном позиционировании, часто независимом от краткосрочной волатильности.

В этой системе устойчивое накопление имеет тенденцию иметь больший вес, чем временное позиционирование более слабыми руками.

В этом контексте приведенная ниже диаграмма имеет важное значение.

Как показано, в первом квартале этого года компании накопили 50 351 биткойн [$BTC], что является самым высоким квартальным показателем за всю историю. Примечательно, что это накопление совпало с коррекцией BTC на 22%, что подчеркнуло расхождение между слабостью цен и устойчивым корпоративным спросом.

Источник: Х

Однако среди долгосрочных держателей накопления существенно различались.

Согласно недавнему отчету ARK Invest, предложение BTC в долларах, принадлежащее убежденным покупателям, выросло на 69% в первом квартале до 3,60 миллиона BTC, что стало самым высоким уровнем с 2020 года. В результате общее количество долгосрочных держателей (более 155 дней) достигло 14,62 миллиона BTC, что на 4,5% больше, чем в прошлом году.

В этом контексте накопление публичными компаниями более 50 тысяч долларов BTC еще больше усиливает институциональный спрос в периоды волатильности.

Тем не менее, время имеет еще большее значение.

Коррекция Биткойна в первом квартале последовала за коррекцией на 23,29% в четвертом квартале, а это означает, что рыночный FUD уже зафиксирован в ценах.

Тем не менее, корпоративные казначейства по-прежнему накопили значительную сумму BTC, что поднимает ключевой вопрос: в чем именно заключается этот устойчивый структурный спрос?

Корпоративные покупки усиливают роль Биткойна на фоне макроэкономической волатильности

В более долгосрочном периоде макроволатильность стала стресс-тестом для хедж-статуса Биткойна в этом году.

С технической точки зрения, цена BTC зафиксировала коррекцию более чем на 20% как в четвертом, так и в первом квартале, в то время как золото (XAU) выросло примерно на 20% за тот же период. Несмотря на недавнее относительное усиление соотношения $BTC/XAU, квартальная рентабельность инвестиций Биткойна по-прежнему отставала от золота в течение двух кварталов подряд, усиливая постоянный разрыв в производительности во время макроволатильности.

В этом контексте диаграмма ниже имеет вес.

Согласно письму Кобейси, вероятность повышения ставок Федеральной резервной системой в 2026 году выросла до 24%. Фактически, предполагаемый рынком базовый сценарий теперь предполагает отсутствие снижения ставок до декабря 2027 года, что усиливает ожидания длительного режима высоких ставок и повышенной макроволатильности.

Источник: Полимаркет

На этом фоне корпоративная уверенность в Биткойне начинает иметь большее значение.

Как отмечалось ранее, здесь имеет значение мотив.

Корпоративный спрос отражает распределение балансов и долгосрочное резервное позиционирование, а не краткосрочное циклическое позиционирование. Учитывая, что рынки оценивают более глубокую волатильность во втором полугодии, статус хеджирования Биткойна по отношению к золоту становится все более в центре внимания.

С технической точки зрения соотношение $BTC/XAU выросло на 20% во втором квартале после коррекции на 28,06% в первом квартале. Поскольку корпоративный спрос поддерживает накопление биткойнов, это соотношение может продолжать расти, если структурные потоки сохранятся, что делает накопление публичными компаниями ключевым катализатором второго полугодия цикла биткойнов.

Итоговое резюме

Корпоративное накопление в размере 50 351 доллара BTC во время просадки на 22% в первом квартале сигнализирует о стойком структурном спросе, несмотря на макроэкономическую волатильность.

Улучшение соотношения $BTC/XAU во втором квартале предполагает потенциальную динамику ротации, при этом корпоративные потоки становятся ключевым катализатором второго полугодия.