Акции Costco (COST) упали на 16% по сравнению с пиком — стоит ли покупать на падении?

Оглавление Costco Wholesale (COST) в последнее время находится под давлением. В понедельник акции остановились на уровне $946,11 — это самое слабое закрытие с последних дней января — после тяжелого периода, когда акции падали на семи из восьми предыдущих сессий. Costco Wholesale Corporation, COST Снижение представляет собой отклонение примерно на 16% от рекордной цены закрытия компании в $1094,32, которая была достигнута ранее в этом месяце. Даже несмотря на спад, Costco остается впереди примерно на 10% по итогам года. Тем не менее, недавняя слабость вызвала дискуссию среди инвесторов: сигнализирует ли это о предстоящих проблемах или представляет собой привлекательную точку входа? Продажи начались после финансовых результатов Costco за третий квартал финансового года, которые были обнародованы в прошлый четверг. Прибыль компании на акцию оказалась на шесть центов ниже прогнозов Уолл-стрит. Однако с точки зрения доходов результаты превзошли прогнозы, а основные показатели оказались прочными. Продажи в сопоставимых магазинах в целом подскочили на 12%, причем значительный импульс обеспечили продажи топлива. За исключением бензина, сопоставимые продажи выросли на 6,6%, что незначительно ниже консенсус-прогноза аналитиков в 6,7%. Аналитик Mizuho Дэвид Беллинджер остался равнодушным к результатам. Он подчеркнул, что стремление Costco поддерживать низкие цены составляет основу ее бизнес-модели — стратегии, которая обеспечивает высокие показатели продления контрактов и постоянное посещение участников. Аналитик Jefferies Кори Тарлоу поддержал это мнение. «Повышенное участие в газе укрепляет лояльность и частоту участников, поддерживая как краткосрочные доходы, так и долгосрочную прочность экосистемы», — написал он. Конечно, агрессивное ценообразование создает давление на маржу. Но Уолл-стрит рассматривает это как намеренный стратегический выбор, а не как фундаментальную слабость. Д.А. Аналитик Davidson Майкл Бейкер пошел еще дальше, подняв Costco в список лучших компаний в своем классе после распродажи. Он подчеркнул огромные конкурентные преимущества формата складского клуба, в том числе высокие входные барьеры, тщательно подобранный выбор товаров и надежные доходы от членских взносов. Исследование Бейкера раскрывает убедительную историю. Несмотря на то, что складские клубы составляют лишь 5% от общего объема розничной торговли в США, с 2007 года складские клубы росли на 6% в год и на 11% ежегодно, начиная с 2018 года, что существенно опережает более широкие сегменты розничной торговли и продуктов питания. «Costco отобрала долю у других складских клубов и в розничной торговле в целом, ежегодно увеличиваясь на 9% с 2007 года», — отметил Бейкер. Не все наблюдатели спешат покупать. Даже Бейкер признал, что оценка вызывает законное беспокойство. Торгуя на уровне 42-кратной форвардной прибыли, COST имеет премиальную цену — даже после недавнего снижения. Согласно некоторым расчетам, коэффициент скользящей прибыли составляет около 50x, и эта цифра заставляет некоторых участников рынка задуматься, учитывая текущую экономическую неопределенность. Тем не менее, консенсус-прогноз Уолл-стрит предполагает двузначное увеличение прибыли как в текущем, так и в следующем финансовом году. Costco также распределила среди акционеров 19,7 миллиарда долларов в виде дивидендов за последние пять лет, а также еще 3,2 миллиарда долларов за счет обратного выкупа акций. По состоянию на закрытие понедельника COST переходил из рук в руки около $949,50.