Крипто-приложения закрываются, поскольку миллиарды переходят в биткойн-ETF и стейблкоины

Более 80 криптопроектов официально закрылись или начали сворачиваться в первом квартале этого года.

Архив «мертвых» проектов RootData, который отслеживает закрытия, банкротства и хроническое бездействие проектов, по состоянию на 20 марта зарегистрировал 86 жертв. Откат не затронул почти ни одного уголка экосистемы, охватив цифровые кошельки, торговые площадки $NFT, протоколы децентрализованного финансирования (DeFi), аналитические фирмы и инструменты обмена сообщениями.

Наблюдатели рынка отметили, что то, что первоначально казалось горсткой разрозненных изолированных сбоев, переросло в общесекторальную перезагрузку.

В результате отрасли предстоит более масштабно задуматься о том, как отрасль финансирует себя и что на самом деле готовы поддерживать пользователи.

Широкомасштабное отступление по технологическому стеку

Анализ закрытых проектов показал, что имена, попавшие в эту волну, достаточно заметны, чтобы подчеркнуть серьезность спада.

Для контекста: Magic Eden, ведущая торговая площадка $NFT, недавно объявила, что закроет свой кошелек к 1 мая, призывая пользователей использовать инструменты экспорта и миграции.

Nifty Gateway, принадлежащая Gemini, перешла в режим только вывода средств в феврале, а Dmail планировала закрыться на середину мая после того, как признала, что ее децентрализованная модель электронной почты не имеет устойчивого пути вперед.

Между тем, жертвы выходят далеко за рамки кошельков и $NFT-площадок. В марте платформа DeFi Balancer Labs объявила о закрытии своего корпоративного подразделения, сославшись на слабые доходы и сохраняющуюся юридическую угрозу в результате эксплойта 2025 года.

Кроме того, Tally, платформа управления, которую исторически предпочитали крупные децентрализованные автономные организации (DAO), также сигнализировала о сворачивании деятельности.

ДНК этих обанкротившихся предприятий рассказывает историю этого цикла. Многие из них были инкубированы во время безумия 2021–2022 годов или последующего восстановления в 2024–2025 годах. В те времена рост пользователей был взрывным, эмиссия токенов субсидировала их внедрение, а капитал перетекал свободно, основываясь на простом обещании межсетевого расширения.

Однако по мере того, как объемы торгов снизились, а активность консолидировалась вокруг нескольких доминирующих площадок, непомерные затраты на содержание этих разросшихся платформ стало невозможно скрыть.

По мнению известного аналитика DeFi Игнаса, похоронный звон этих проектов подтверждает, что «эра легких денег в криптовалюте закончилась». Он отметил, что прошлые спекулятивные рыночные бумы, от Калифорнийской золотой лихорадки до пузыря доткомов, исторически длились от трех до семи лет.

По его словам, развитие криптовалюты, начиная с увлечения первичными предложениями монет (ICO) в 2017 году и заканчивая летом DeFi, манией $NFT, раздачами по воздуху, фармом очков и спекуляциями с мемкоинами, растянулось примерно на восемь лет.

Против этого взлома он пришел к выводу, что:

«Мы уже прошли это, поскольку каждая модель легких денег была обнаружена, использована или арбитражирована для достижения максимальной конкуренции».

Это означает, что самые легкие пути для быстрого получения прибыли были тщательно минированы, оставив после себя зрелый рынок, который требует глубокой специализации и устойчивой юнит-экономики как от строителей, так и от пользователей.

Обломки первого квартала подтверждают этот тезис. Проекты, терпящие крах сегодня, в основном созданы для среды, которой больше не существует: среды, определяемой обильным рисковым капиталом, стимулируемым трафиком и слепым предположением, что рост числа пользователей в конечном итоге приведет к жизнеспособному бизнесу.

Бегство к качеству: капитал вращается в сторону институциональных рельсов

Хотя нынешняя волна закрытий предприятий предполагает, что легкие деньги иссякли, капитал не покинул отрасль; он просто изменил свою цель.

Вместо этого новая ликвидность направлена ​​на совершенно другие цели. По словам Игнаса, граница сместилась в сторону интеграции с традиционными финансами (TradFi), токенизацией, реальными активами (RWA), разрешенными корпоративными цепочками и соблюдением нормативных требований.

Данные подтверждают это. По данным SoSoValue, спотовые биткоин-ETF США в марте поглотили $1,32 млрд, что стало их первым положительным месяцем 2026 года после четырехмесячной полосы оттока.

Помимо данных, CryptoSlate сообщает, что стейблкоины колеблются в пределах ошеломляющей рыночной капитализации в 300 миллиардов долларов, при этом несколько традиционных финансовых учреждений, включая Fidelity и Western Union, запускают новые стабильные продукты.

Между тем, данные RWA.xyz показывают, что общая стоимость распределенных реальных активов превышает 26 миллиардов долларов. Этот развивающийся сектор также стал свидетелем лавины традиционных институтов, таких как BNP Paribas, BlackRock и других.

Все это показывает, что деньги, несомненно, все еще находятся в системе. Однако это просто объединение площадок, которые выглядят более ликвидными, более разборчивыми и принципиально более долговечными.

Эта миграция определяет, кто выживет. Биткойн-ETF перекачивают розничный и институциональный спрос в привычные, строго регулируемые портфельные структуры. Стейблкоины все чаще используются в обыденных, но массовых случаях использования: платежах, расчетах и ​​управлении корпоративными денежными средствами. Токенизированные казначейские облигации привлекают капитал, охотящийся за доходными инструментами в рамках четкой коммуникации.