Криптовалютное дно может быть уже видно, но риск рецессии омрачает перспективы: Coinbase

Согласно совместному отчету, опубликованному Coinbase Institutional и Glassnode, после бурного начала года появились предварительные признаки того, что худшее может произойти за рынками криптовалют.

Однако, поскольку МВФ снизил прогноз мирового роста до 3,1%, а Oxford Economics предупредил о потенциальном сценарии рецессии, столь же серьезном, как рост ВВП на 1,4%, компании не допустили явного бычьего прогноза.

"Наш прогноз по криптовалютным рынкам на 2 квартал 26 года нейтральный. Постоянный и повышенный уровень неопределенности, окружающий нынешний геополитический ландшафт, делает чрезвычайно сложным уверенно занимать краткосрочные позиции", - отметил Дэвид Дуонг, глобальный руководитель отдела исследований Coinbase.

Макроусловия ликвидности и геополитические риски, связанные с Ближним Востоком, продолжают доминировать при определении цен на рисковые активы, включая криптовалюту.

Перебои на энергетическом рынке остаются ключевой переменной, причем любая эскалация угрожает быстро преодолеть крипто-родные катализаторы, такие как прогресс в регулировании и рост агентного искусственного интеллекта, факторы, которые фирмы называют структурно важными, но в настоящее время играют «вторую скрипку» по сравнению с большей неопределенностью.

Несмотря на эти препятствия, появляются признаки стабилизации: технические индикаторы криптовалют и акций улучшаются и предполагают потенциал краткосрочной поддержки рынка, при условии, что геополитические условия не ухудшатся дальше.

Сигналы в цепочке

Коэффициент MVRV Биткойна предполагает, что рынок находится в «зоне накопления». Долгосрочные держатели, те, кто хранил свои монеты более 155 дней, похоже, наращивают позиции, а не продают. Краткосрочное спекулятивное предложение упало на 37% в первом квартале.

Для Ethereum показатель NUPL сети опустился на территорию «капитуляции» во время февральской распродажи. Он оставался там большую часть квартала, прежде чем в конце марта появились первые признаки смещения в сторону «Надежды».

Запасы стейблкоинов, находящихся на Ethereum, близки к историческим максимумам, а общая стоимость токенизированных реальных активов в сети продолжает расти.

С октября 2025 года эфир фактически превзошел по доходности токены основного уровня 2, что позволяет предположить, что капитал возвращается к базовому уровню.

Стейблкоины как зал ожидания

Общий объем предложения стейблкоинов вырос с 308 миллиардов долларов до примерно 318 миллиардов долларов в первом квартале, даже несмотря на то, что рынок в целом истек.

Когда трейдеры продают криптовалюту, но хранят выручку в стейблкоинах, а не обналичивают ее в фиатных валютах, они, по сути, сидят в вестибюле, а не выходят из здания. Значительный пул капитала остается в стороне, готовый вновь войти в него, если условия улучшатся.

Результаты опроса противоречат сами себе

Опрос 91 глобального инвестора, проведенный в период с середины марта по начало апреля, выявил поразительное противоречие.

Примерно 82% институциональных респондентов в настоящее время классифицируют рынок как находящийся в медвежьей или поздней медвежьей фазе, что значительно выше, чем 31% в декабре 2025 года. И тем не менее, три из четырех этих же институтов говорят, что Биткойн недооценен по текущим ценам. Только 7% считают, что цена завышена.