Крипто для советников: под поверхностью криптографии

В сегодняшнем информационном бюллетене Энди Баер из GSR исследует, как в условиях застоявшегося рынка консультанты спокойно выстраивают устойчивые распределения криптовалюты, выходя за пределы BTC и получая больше комфорта в этом классе активов.

Затем в статье «Спросите эксперта» Патрик Веллеман из Valdora предлагает комментарий о том, как финансовые консультанты могут ориентироваться в растущей тенденции долгосрочного распределения криптовалют.

- Сара Мортон

Лето приближается. Создайте свое ядро.

Криптовалютные рынки кажутся вялыми и двойственными. Но под поверхностью инвесторы ищут правильный долгосрочный дом в криптовалюте. Пришло время подготовиться к следующему изменению сезона.

В конце концов этот вопрос затрагивает каждого крипточеловека. Друг, родственник, клиент спрашивает: "Я хочу добавить немного криптовалюты. Чем мне вообще следует владеть?"

Прежде чем ответить, давайте будем честны в отношении текущей ситуации.

Митинги без ракеты-носителя

Хорошие новости: цены на криптовалюту растут. Менее хорошие новости: они только дрейфуют. Биткойн переместился с середины $60 000 до $70 000, эфир ($ETH) — с $1800 до $2300, а Solana ($SOL) — до середины $80. Движение без импульса. Прогресс без пульса — и более чем несколько грустных тромбонных митингов, которые исчезли, не успев развиться.

Ощущение... амбивалентности... было настолько ощутимым, что мы разработали шкалу убежденности/амбивалентности. В первом квартале 2026 года мы достигли максимальной двойственности. Другие сигналы указывают на то же самое. Ставки финансирования бессрочных фьючерсов, что ясно свидетельствует об аппетите к использованию заемных средств, постоянно оставались низкими или отрицательными. Ставки по займам DeFi на Aave снизились до 3% в преддверии недавнего взлома по сравнению с 20%+ в течение нескольких недель после выборов 2024 года и 5–7% в более типичных условиях. Быстрые деньги находятся в другом месте: нефть, акции, рынки прогнозов. Волатильность — это одновременно магнит и продукт горячих рынков, и сейчас в криптовалюте не хватает того и другого.

Conviction Gauge измеряет среднее соотношение еженедельной и дневной доходности. Источник: ГСР

Это резко контрастирует с прошлогодним ралли во втором и третьем кварталах, которое отличалось скоростью, мощью и широтой. $ETH лидировал. $SOL активно продвигался в августе и сентябре. Закон о ГЕНИИ подлил масла в огонь. Это был рынок с настоящей убежденностью.

Более медленное переключение имеет большее значение

И все же под поверхностью происходит нечто более устойчивое: долгосрочные инвесторы и их советники постепенно начинают чувствовать себя более комфортно, вкладывая средства в криптовалюту. Этот сдвиг не наводняет X, как это происходит при скачке ставки финансирования. Никто не публикует диаграммы о том, как советники спокойно строят ассигнования, но важен айсберг. Со временем эффект станет ощутимым, и он будет длительным.

И для этих распределителей один только BTC больше не является ответом. Его роль была уточнена как макроактива, который может даже вести себя оборонительно, когда рынки сжимаются. Но советников просят пойти дальше. Клиенты хотят узнать историю развития блокчейна: токенизацию, стейблкоины, инфраструктуру первого уровня, которая сейчас является главной новостью бизнеса.

Так каким же на самом деле должно быть ядро?

Наш ответ прост: $BTC, $ETH и $SOL. Силовое трио. Цикл выживших. Две разные темы для трех активов: $BTC в качестве основного макроактива, а $ETH и $SOL — в качестве слоев, на которых зиждется история роста блокчейна. Ноздря в ноздрю, настоящая конкуренция, и мы верим, что, скорее всего, оба одержат победу.

Однако солидный основной холдинг должен делать больше, чем просто сидеть на месте. Активы с доказательством доли, такие как $ETH и $SOL, могут генерировать доход за счет ставок — потока дохода, который пассивные держатели часто оставляют на столе. И вам нужен продукт, ориентированный на рынок: тот, который считывает различные условия и корректирует вес для получения избыточной прибыли, а не удерживает фиксированный вес в каждом режиме.

Это слишком многого. Поэтому мы запустили ETF, чтобы упростить задачу.

GSR Crypto Core3 ETF (BESO) объединяет основные $BTC, $ETH и $SOL с вознаграждениями за ставки в $ETH и $SOL, а также активную еженедельную ребалансировку, основанную на исследованиях. Со временем инвесторы будут искать сателлитные холдинги — отрасли, темы и факторы. Но Core3 предназначен для того, чтобы хорошо выполнять первую работу: бета-версию основного крипторынка со встроенными ставками и активным управлением.

gsretps.io/etf/beso

- Энди Баер, управляющий директор по управлению активами в GSR *

Спросите эксперта

Вопрос. Чем инвестирование и торговля цифровыми активами отличаются от традиционных активов?

Самая большая практическая разница заключается в том, что все происходит в блокчейне. Холдинги, транзакции, стратегии и даже поведение протокола с течением времени — все это видно. Любой, у кого есть адрес кошелька и обозреватель блоков, может увидеть, чем вы владеете и что вы сделали. Это уровень прозрачности, которого традиционные рынки просто не предлагают. Это меняет информационную среду, в которой работают клиенты/пользователи.

Второе отличие состоит в том, что обнаружение цен происходит круглосуточно, 7 дней в неделю, а это означает, что волатильность также никогда не прерывается. Тогда есть самоопека. В традиционных финансах хранение — это чужая проблема, и зачастую она застрахована. В цифровых активах это будет вашей проблемой, независимо от того,