Крипто для советников: ломаем блокчейн Sui

В сегодняшнем информационном бюллетене Джош Ольшевич из Canary Capital представляет блокчейн Sui и обсуждает его потенциальное влияние на внедрение и оптимизацию Web3 для потребительских приложений.

Особое предупреждение: вы собираетесь в Консенсус Майами? Не пропустите День управления активами за закрытыми дверями 6 мая. Будет проведено специальное параллельное мероприятие, посвященное консультантам. Для сертифицированных консультантов участие бесплатное. Для подачи заявления необходим номер CRD.

Приятного чтения.

Разрушение

Сеть Sui (произносится как «сладкий», как сладкий) становится одним из наиболее дифференцированных блокчейнов уровня 1 в текущем рыночном цикле, сочетая в себе новую архитектуру с философией дизайна, нацеленной непосредственно на приложения потребительского масштаба. Блокчейн уровня 1 — это базовый уровень сети, где транзакции записываются, проверяются и завершаются. Несмотря на то, что Sui часто группируется вместе с другими цепочками с высокой пропускной способностью, он придерживается особого подхода к исполнению, владению данными и токеномике, различиям, которые могут оказаться значимыми для долгосрочного внедрения и позиционирования инвесторов.

Sui, запущенный в 2023 году Mysten Labs, представляет собой блокчейн уровня 1 с делегированным доказательством доли (DPoS), созданный с использованием языка программирования Move. Его основная инновация заключается в объектно-ориентированной модели данных, которая обеспечивает параллельное выполнение транзакций, позволяя сети обрабатывать транзакции одновременно, а не последовательно. Эта архитектура предназначена для обеспечения высокой пропускной способности и низкой задержки, улучшенной масштабируемости без использования объединений (пакетной обработки транзакций) и встроенной поддержки сложных, ориентированных на активы приложений.

В отличие от традиционных блокчейнов, где каждая транзакция конкурирует за глобальный консенсус, Суй различает принадлежащие объекты, которые могут обрабатываться независимо, и общие объекты, требующие консенсуса. Эта модель выборочного выполнения уменьшает узкие места и повышает эффективность в масштабе.

Дизайн Sui оптимизирован для сценариев использования Web3, ориентированных на потребителя, включая игры, цифровую идентификацию и социальные приложения. Минимизируя трудности при выполнении и улучшая взаимодействие с пользователем с помощью таких функций, как вход в систему и пароли с нулевым разглашением (zk), сеть стремится преодолеть разрыв между удобством использования Web2 и владением Web3. Более широкий смысл очевиден: если внедрение Web3 в конечном итоге будет обусловлено приложениями, а не спекуляциями, то архитектуры, подобные Суи, могут иметь структурные преимущества.

Помимо базового уровня, Sui расширяется до более широкого стека инфраструктуры. Он включает в себя уровень исполнения для смарт-контрактов и логики активов, децентрализованное хранилище через Walrus для проверяемых данных, программируемое шифрование через Seal для контроля доступа и конфиденциальные вычисления с Nautilus для поддержки гибридных приложений внутри и вне сети. Вместе эти компоненты образуют полнофункциональную среду Web3 в экосистеме Sui, снижая зависимость от поставщиков централизованной инфраструктуры.

Что касается консенсуса, Sui использует двухуровневую архитектуру. Narwhal обеспечивает доступность данных, а Bullshark обеспечивает порядок и окончательность транзакций. Такая конструкция позволяет сети поддерживать высокую пропускную способность без ущерба для безопасности.

Общее количество токенов $SUI имеет фиксированный максимальный предел в 10 миллиардов токенов, без продолжающейся инфляции, превышающей этот предел. Ключевые особенности включают в себя постепенный выпуск токенов в рамках долгосрочных графиков перехода прав, вознаграждение за стейкинг, распределяемое из заранее распределенных запасов, а не из нового выпуска, а также намеренно ограниченное количество в раннем обращении для снижения давления со стороны продавцов.

Суй продемонстрировал устойчивый рост по нескольким ключевым показателям. Транзакционная активность осталась стабильной, а количество активных адресов увеличилось. Total Value Locked (TVL), или сколько условной стоимости находится внутри экосистемы, расширилась вместе с ростом протоколов децентрализованного финансирования (DeFi) и интеграции стейблкоинов. TVL достигла пика в октябре 2025 года и составила около 2 миллиардов долларов, а с тех пор снизилась до 600 миллионов долларов, что отражает более широкое сокращение активов во всем секторе.

Рост экосистемы обусловлен расширением платформ DeFi, интеграцией основных стейблкоинов для повышения ликвидности и удобства использования, а также программами стимулирования в сочетании с новыми потребительскими приложениями, которые повышают вовлеченность. Примеры включают Scallop, центр DeFi, ориентированный на кредитование стейблкоинов и получение дохода; Run Legends от Talofa Games, фитнес-ролевая игра, в которой пользователи ходят и бегают в реальной жизни, сражаясь и зарабатывая награды; и FanTV, платформа социальных сетей в стиле TikTok.

Один из способов оценить Sui и криптосети в более широком смысле — использовать «коэффициент P/S сети» (рыночная капитализация, разделенная на комиссии). Этот показатель отражает ожидания инвесторов относительно будущего роста и взаимосвязь между текущим использованием и оценкой. Однако, в отличие от традиционных акций, комиссии нестабильны, их получают только валидаторы и держатели токенов, которые ставят свои $SUI и очень чувствительны к стимулам и субсидиям. В результате оценка должна быть контекстуализирована наряду с принятием пользователями, тенденциями транзакций и расширением экосистемы.

Суй тоже начинает говорить