Крипто для советников: производительность Crypto в первом квартале

В сегодняшнем информационном бюллетене Джошуа де Вос из CoinDesk анализирует показатели криптовалют в первом квартале, подчеркивая изменение институционального спроса и новую ясность регулирования, готовящую почву для второго квартала.

- Сара Мортон

Обзор цифровых активов за первый квартал 2026 года

Цифровые активы завершили первый квартал 2026 года под значительным давлением, продолжая спад, начавшийся в конце 2025 года. Как показано в последнем «Ежеквартальном обзоре и прогнозе» CoinDesk, этот квартал был сформирован эскалацией геополитической напряженности, осторожностью Федеральной резервной системы и институциональными потоками, которые стали резко отрицательными, а затем частично восстановились к концу месяца.

Первый квартал на рассмотрении

Индекс CoinDesk 20 упал на 27,4% до 1952, а биткойн упал на 22,1% до 68 228 долларов; это второй по величине квартальный спад со второго квартала 2022 года. Эскалация напряженности на Ближнем Востоке привела к тому, что сырая нефть превысила 100 долларов за баррель, в то время как Федеральная резервная система сохранила ставки на стабильном уровне 3,5–3,75% после своего мартовского заседания. Индексы S&P 500 и Nasdaq упали на 4,63% и 5,98% соответственно; Среди лидеров рынка было золото, поднявшееся на 8,19% до $4671.

Цена BTC против золота против SPX против Nasdaq против индекса CD20, первый квартал 2026 г.

Заметная динамика проявилась во второй половине квартала. Биткойн уже упал примерно на 30% по сравнению с февральским пиком, прежде чем геополитическая напряженность резко обострилась в конце февраля, что позволяет предположить, что большая часть страха и принудительной ликвидации была учтена еще до этого события. Поскольку напряженность усилилась, биткойн вернулся на 3,54%, а индексы S&P 500 и Nasdaq упали на 5,09% и 4,89%. Индекс CoinDesk Memecoin показал самый слабый результат - -41,7%; CoinDesk 80 опередил биткойн, снизившись на 16,5%, при этом Hyperliquid (+43,8%) и Morpho (+40,9%) лидировали по положительной доходности среди его составляющих.

Индекс $BTC и CD20 против выбранных активов, доходность с 28 февраля

Институциональные потоки в центре внимания

Среди спотовых биткойн-ETF США чистый отток в размере $1,81 млрд в январе и феврале свел на нет большую часть институционального спроса, созданного в предыдущем году. Хотя в марте приток средств увеличился на $1,32 млрд, первый квартал завершился с чистыми погашениями примерно на $496 млн. Стабилизация Биткойна в марте совпала с возвращением положительного чистого притока, что позволяет предположить, что институциональное позиционирование начало восстанавливаться еще до окончания квартала.

Потоки биткойн-ETF и цена BTC в долларах США, первый квартал 2026 г.

В эпоху спотовых ETF данные об институциональных потоках предоставляют в реальном времени сигнал о настроениях, недоступный в предыдущих циклах. Мартовское восстановление устанавливает базовый уровень, за которым стоит следить во втором квартале, особенно потому, что Morgan Stanley, как сообщается, готовит спотовый биткойн-ETF ($MSBT) с комиссией 0,14%, предназначенный для интеграции в его сеть, состоящую из более чем 16 000 консультантов.

Нормативная картина проясняется

Совместное решение SEC и CFTC от 17 марта определило 16 активов, включая SOL, $XRP и DOGE, как цифровые товары и, следовательно, вне определения ценных бумаг. Это устраняет ключевое нормативное излишество и открывает путь для спотовых одобрений ETF для более широкого спектра активов. ETP на основе корзины и индексов теперь занимают второе место после продуктов, ориентированных на биткойны, по количеству ожидающих заявок, а индексы CoinDesk, включая CD20 и CD100, все чаще называют естественными эталонами для этих инструментов.

Количество ожидающих рассмотрения заявок на криптографические ETP, 2025 г.

В предвкушении второго квартала

Направление рынка во втором квартале будет определяться двумя переменными: траекторией ближневосточного конфликта и реакцией Федеральной резервной системы на данные по инфляции. Деэскалация облегчит давление цен на энергоносители и создаст условия для восстановления; продолжительный конфликт оставит финансовые условия жесткими. Пик Биткойна в октябре 2025 года около $126 000 и последующая коррекция в целом соответствуют историческому циклу сокращения вдвое, который обычно приводит к просадке в течение 18–24 месяцев после ATH. Структурное отличие этого цикла заключается в институционализированном спросе на ETF; в пиковые дни 2024 года приток превышал $1 млрд, что эквивалентно поглощению более чем 30-дневных поставок майнинга за одну сессию. В сочетании с более благоприятной нормативной средой и углублением набора институциональных продуктов структурный фундамент, вступающий в эту коррекцию, значительно более прочный, чем в предыдущих циклах.

Основные моменты

Эфир снизился на 29,1% в первом квартале, при этом спотовые эфирные ETF США зафиксировали чистый отток в размере $758 миллионов. Более значительным перспективным развитием является структурная позиция Ethereum в токенизированных активах; По состоянию на первый квартал 2026 года 59,4% от общего объема предложения реальных активов находится на Ethereum. ETF для ставок ETHB от BlackRock, запущенный 12 марта с прогнозируемой годовой доходностью 3–7%, привносит доход в $ETH, что может расширить его привлекательность для распределителей, ориентированных на доход.

Акции Solana снизились на 33,2%, но зарегистрировали важную веху: объем одноранговых транзакций стейблкоинов достиг нового рекордного максимума в $832 млрд в первом квартале 2026 года, что отражает сдвиг в сторону платежной инфраструктуры. Число владельцев реальных активов Solana также впервые превзошло Ether, чему способствовали такие платформы, как Ondo Global Markets и xStocks.

$XRP снизился на 27,1%, но повествование все больше сосредотачивается на расширяющейся институциональной инфраструктуре Ripple.