Динамика рынка криптовалют изменилась: биткойн теперь задает темп центральному банку США, и этот сдвиг объясняется влиянием биржевых фондов.

Биткойн больше не может идти в ногу с политикой Федеральной резервной системы, согласно новому отчету Binance Research, который указывает на структурный сдвиг, вызванный спотовыми биржевыми фондами.

В течение многих лет рынки криптовалют остро реагировали на сигналы процентных ставок: биткойн падал, когда центральные банки ужесточали денежно-кредитную политику.

Сейчас эта закономерность, похоже, нарушается, поскольку данные Binance показывают, что корреляция биткойнов с индексом глобального смягчения, который отслеживает 41 центральный банк, с 2024 года стала резко отрицательной. Спотовые биткойн-ETF были одобрены Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC) в январе 2024 года.

До появления ETF отношения были умеренно позитивными: BTC имел тенденцию следовать глобальным циклам смягчения на несколько месяцев. Теперь в докладе обнаруживается, что противоположный эффект почти в три раза сильнее, что позволяет предположить, что старая связь изменилась.

Это изменение отражает изменение в том, кто управляет ценами. Розничные инвесторы когда-то доминировали в торговле криптовалютами и реагировали на макроэкономические новости. ETF позволяли учреждениям играть более важную роль, и эти фирмы часто позиционировали себя на несколько месяцев раньше изменений в политике, рассматривая BTC как перспективный актив.

«В результате BTC, возможно, превратился из макро-«отстающего получателя» в «ведущего ценника», – пишет Binance Research. «Пик смягчения, возможно, уже является старой новостью для BTC, а движущие силы криптовалюты, такие как прогресс в политике и институциональные потоки, могут иметь большее значение, чем само направление монетарного смягчения».

Выводы сделаны в то время, когда рынки борются с возобновившимися страхами стагфляции, связанными с ростом цен на нефть и растущей геополитической напряженностью из-за войны на Ближнем Востоке.

Ожидания по ставкам колебались от прогнозируемых сокращений до возможных повышений, что исторически оказывало давление на рисковые активы.

Binance утверждает, что реакция может быть преувеличена. В прошлых циклах центральные банки часто поддерживали экономический рост, несмотря на скачки инфляции. Если история повторится, центральные банки в конечном итоге будут отдавать предпочтение росту над инфляцией, и Биткойн, скорее всего, определит цену этого разворота раньше, чем ожидалось.