Флагманская монета криптовалюты, похоже, стабилизируется на отметке в 65 000 долларов, избавившись от слабых инвесторов.

Джурриен Тиммер, директор по глобальному макроэкономическому развитию Fidelity Investments, характеризует текущую рыночную ситуацию как «еще одну дикую поездку», где каждую неделю, кажется, появляются заголовки, более странные, чем предыдущая.

Тем не менее, несмотря на волатильность, его основная мысль заключается в том, что условия не так ужасны, как могут показаться, и он остается относительно конструктивным в отношении перспектив рынков.

Тиммер утверждает, что рынки, вообще говоря, «оценивают ту или иную форму разрешения» текущей геополитической напряженности, особенно вокруг Ирана, «скорее раньше, чем позже», сказал он CoinDesk в интервью.

Нефтяной «бэквардейт»

В то время как цены на нефть выросли выше 100 долларов за баррель, кривая фьючерсов остается в бэквордации, при этом контракты продолжают торговаться примерно на 40 долларов ниже, чем в первом месяце. По словам Тиммера, такая структура сигнализирует о том, что рынки рассматривают нынешние перебои в поставках как краткосрочное узкое место, а не как затяжной кризис.

В других странах поведение рынка подтверждает этот осторожный оптимизм. Индекс S&P 500, который в какой-то момент упал примерно на 9%, восстановился до просадки ближе к 1%.

Кредитные спреды остаются ограниченными, что позволяет предположить, что системный стресс ограничен. Даже в традиционно защитных активах сигналы имеют нюансы. Золото и облигации, которые, как правило, менее коррелируют, движутся более тесно друг к другу, и Тиммер отчасти объясняет эту динамику глобальными потоками капитала.

Он отмечает, что страны, сталкивающиеся с ограничениями в транспортировке энергии через Ормузский пролив, могут повышать ликвидность за счет продажи высоколиквидных активов, таких как золото и казначейские облигации США, создавая необычные корреляции.

Во вторник рынок криптовалют получил столь необходимый подъем после того, как президент США Дональд Трамп объявил о двухнедельном прекращении огня с Ираном. Цены на нефть упали более чем на 17% на новостях, а фондовые рынки также выросли. С тех пор цена WTI вернулась к цене около 100 долларов.

Поддержка Биткойна в размере 65 000 долларов США

Биткойн добавляет еще один слой к этому меняющемуся ландшафту, ведя себя больше как золото, в то время как золото время от времени торговалось с характеристиками, более близкими к BTC.

Когда в октябре прошлого года биткойн достиг $126 000, быстро меняющийся капитал перешел из криптовалюты в золото, и этот сдвиг стал заметен в потоках биржевых фондов (ETF). Однако теперь, когда биткойн уже упал на 50–60% от своего пика, Тиммер видит, что на рынке осталось меньше «бумажных рук».

Давление продаж в основном было поглощено, в то время как золото после сильного роста кажется более уязвимым к откату. Несмотря на это, он по-прежнему оптимистичен в отношении обоих активов. Биткойн, в частности, выглядит для него технически интересным, а уровень в 65 000 долларов выступает в качестве надежной поддержки.

Он видит потенциал для формирования базы, хотя и подчеркивает, что для следующего этапа роста потребуется катализатор.

На момент публикации крупнейшая в мире криптовалюта торговалась по цене менее 70 000 долларов.

«Цена за успех»

Тиммер считает, что акции эффективно рассчитаны на успех, и их просадки выражаются лишь однозначными цифрами, несмотря на значительную геополитическую неопределенность. Основная причина, по его мнению, заключается в высоких прибылях корпораций.

Важно отметить, что Тиммер отмечает, что более широкий фон до иранского конфликта уже был конструктивным. Откат тарифов Верховным судом США улучшил политическую среду, и опасения по поводу рыночного пузыря, вызванного искусственным интеллектом, не оправдались. На самом деле он считает скептицизм инвесторов, особенно в отношении оценок ИИ и программного обеспечения, здоровым признаком. В настоящем пузыре инвесторы перестают задавать трудные вопросы; сегодня они делают противоположное. Такая проверка, по его мнению, помогла предотвратить перерасход рынка.

Тем не менее, ситуация на Ближнем Востоке остается нестабильной, а диапазон возможных результатов широк. Наихудший сценарий, при котором Иран эскалирует ситуацию, нанеся удары по энергетической инфраструктуре Персидского залива, может оказаться крайне дестабилизирующим. Поскольку примерно 20% мировых поставок нефти проходит через Ормузский пролив, длительный перебой может привести к стагфляционному шоку, сочетающему повышенную инфляцию с более слабым ростом.

Тем не менее Тиммер считает, что рынки выработали более взвешенную реакцию на геополитические потрясения. После серии «ложных тревог», включая прошлогоднюю распродажу, связанную с тарифами, в результате которой индекс S&P 500 упал на 21% от своих максимумов, инвесторы стали менее склонны к панике. Сейчас существует позиция «покажи мне», при которой слабые руки труднее вытрясти.

Этот фон остается конструктивным, утверждает Тиммер, поддерживаемый тем, что он называет сильным экономическим ростом в середине цикла. Однако он выделяет несколько рисков, которыми инвесторам следует активно управлять.

Одним из них является риск концентрации, особенно в акциях технологических компаний так называемой «Великолепной семерки». Риск процентных ставок является еще одной ключевой проблемой. Доходность 10-летних казначейских облигаций приближается к 4,5% и может вырасти до 5%, и это произошло даже в условиях геополитической неопределенности. Рост доходности, а не падение, является важным сигналом, за которым инвесторам следует внимательно следить.

Реальный риск

В конечном счете, Тиммер рассматривает периоды волатильности не просто как проблемы, а как возможности.