Основатель Curve предлагает рыночное решение проблемы безнадежных долгов на сумму 700 тысяч долларов в отличие от помощи Aave

Основатель Curve Михаил Егоров предложил рыночное решение проблемы безнадежных долгов на сумму около $700 000, связанных с LlamaLend, кредитной платформой Curve.

«Я предлагаю метод восстановления, основанный на свободном рынке, с вознаграждением, подобным опциону, который работает как инвестиция для всех, кто хочет участвовать в этих усилиях», — написал Егоров в своем посте, добавив, что Curve DAO «приглашен, но не обязателен».

Убыток от безнадежного долга происходит на длинном рынке $CRV LlamaLend, который позволяет пользователям брать взаймы стейблкоин crvUSD Curve под $CRV, токен управления протоколом. Сделка работает как ставка на то, что $CRV сохранит свою стоимость или вырастет. Если $CRV упадет слишком быстро, залог может не быть продан достаточно быстро, чтобы полностью погасить долг перед кредиторами.

Именно это произошло после краха 10 октября, после того как президент Дональд Трамп объявил о тарифах на все китайские товары в своем посте на Truth Social.

Вместо того, чтобы просить DAO Curve покрыть дефицит, Егоров хочет упаковать затронутые позиции кредиторов в токенизированное хранилище и позволить трейдерам покупать и продавать их через специальный пул Curve.

Цель состоит в том, чтобы дать кредиторам, попавшим в ловушку, выход, в то же время позволяя внешним покупателям решать, сколько стоят проблемные претензии.

Безнадежный долг LlamaLend

Безнадежный долг возник в результате краха, в результате которого за считанные часы было ликвидировано более 19 миллиардов долларов США с использованием заемных средств, что стало крупнейшим однодневным сокращением заемных средств за всю историю.

Рынки чеканки crvUSD Curve устояли во время распродажи, но LlamaLend не полностью избежала ущерба. Цены быстро упали, а стоимость газа выросла, что привело к сценарию, при котором некоторые ликвидации не могли произойти вовремя.

Кредиторы на рынке длинных позиций по $CRV остались с депозитами, обеспеченными примерно 70% от их заявленной стоимости. Рынок предназначен для снижения этого риска с помощью автоматизированного маркет-мейкера, встроенного в систему кредитования LLAMMA. Вместо продажи всего залога заемщика сразу, когда цены падают, LLAMMA конвертирует залог поэтапно по мере движения рынка.

«Поставщики заемной ликвидности на этом рынке понесли убытки при ликвидационной защите», — написал Егоров. В результате, по его словам, они «не могут отозвать свои позиции», которые «в настоящее время поддерживаются примерно на 70%».

Но во время краха 10 октября рынок двигался слишком быстро. Арбитражные трейдеры, которые помогают поддерживать баланс системы, покупая и продавая в пределах ценовых разрывов, не смогли за ней поспеть. Некоторые позиции кредиторов оказались в токенах хранилища, которые сегодня невозможно выкупить по полной стоимости.

Егоров утверждает, что токен по-прежнему имеет ценность, поскольку потеря не является бессрочной. Проблемные позиции уже содержат crvUSD, конвертированный из $CRV, поэтому дальнейшее снижение $CRV не должно усугублять дефицит.

Если $CRV поднимется выше примерно $0,96, конверсия начнет разворачиваться, и позиции снова начнут принимать обеспечение в размере $CRV. Полное восстановление произойдет около $1,24.

«Если цена $CRV вырастет, позиции с безнадежной задолженностью будут ликвидированы», — написал Егоров, имея в виду, что система начнет конвертировать crvUSD обратно в обеспечение в $CRV. «Однако, если курс $CRV упадет, залог уже конвертируется в crvUSD, поэтому депозиты в хранилище не будут менее обеспечены».

На момент написания статьи $CRV торгуется около $0,23, что значительно ниже обоих уровней.

Предлагаемый пул будет использовать дизайн Curve Stableswap с комиссией за своп в размере 1% и ликвидностью, ориентированной на 71% платежеспособности, а не на полную стоимость. Это означает, что пул не будет относиться к проблемному токену так, как если бы он стоил один доллар за доллар. Цена токена будет ближе к сумме, которая в настоящее время его поддерживает.

Для вкладчиков, попавших в ловушку, пул предлагает выбор. Они могут продолжать ждать восстановления $CRV или продать свои токены хранилища со скидкой и двигаться дальше.

Для покупателей сделка выглядит как долгосрочная ставка на $CRV. Они покупают требование, которое сегодня частично обеспечено и может стать дороже, если доллар CRV восстановится.

Это делает токен обладающим тем, что Егоров назвал «интересным свойством, подобным опциону», при восстановлении $CRV, но с уже имеющейся некоторой поддержкой.

«Справедливая цена и минимальная цена повышаются, если цена в долларах CRV растет, и не снижаются, если цена в долларах CRV падает», — написал он.

Поставщики ликвидности в новом пуле будут получать комиссию за своп и любые стимулы в размере CRV, которые DAO Curve решит распределить. Административные сборы частично будут накапливаться в самом токене проблемного хранилища. Егоров попросил DAO сохранить эти токены, а не конвертировать их, что постепенно перенесет часть безнадежных долгов на баланс Curve посредством торговой деятельности.

Решение проблемных долгов в DeFi

Выбор времени придает предложению дополнительный вес. Ранее в этом месяце злоумышленник воспользовался мостом LayerZero компании Kelp DAO и выпустил 116 500 необеспеченных rsETH на сумму около 292 миллионов долларов. Затем злоумышленник внес этот необеспеченный rsETH в Aave в качестве залога и занял под него реальный WETH.

Теперь Aave сталкивается с безнадежными долгами на сумму до 230 миллионов долларов. Ответом отрасли стала скоординированная помощь через DeFi United, усилия по восстановлению, возглавляемые поставщиками услуг Aave, которые собрали около 160 миллионов долларов из примерно 200 миллионов долларов, необходимых на данный момент, при участии Mantle, Aave DAO, EtherFi, Lido и основателя Aave Стани Кулеха.