Платформа кредитования DeFi Morpho видит, как пользователи получают процентные выплаты в размере 170 миллионов долларов, что усиливает конкуренцию с лидером рынка Aave.

Оглавление Заемщики Morpho выплатили около $170 млн процентов за последний год, показывают новые данные Token Terminal. Эта цифра ставит протокол кредитования в прямое сравнение с Aave, одной из старейших децентрализованных финансовых платформ. Эти цифры привлекли внимание аналитиков, отслеживающих показатели доходов в сети. Оба протокола сейчас оцениваются параллельно, что дает инвесторам более четкое представление о том, где создается ценность при кредитовании DeFi. Token Terminal недавно поделился данными, показывающими процентные выплаты Morpho заемщикам за 12-месячный период. Если исходить из предположения о том, что процент продаж составит 10%, Morpho DAO принес бы около 17 миллионов долларов годового дохода. Эта цифра дохода соответствует текущей оценке протокола, составляющей примерно 1,7 миллиарда долларов. Token Terminal разместил сообщение на X, отметив, что «заемщики Morpho выплатили около 170 миллионов долларов США в виде процентов за последний год». В сообщении далее говорилось, что при уровне поглощения 10% DAO принесла бы примерно 17 миллионов долларов годового дохода. Эта формулировка дала рынкам конкретный способ оценить доходы протокола относительно его размера. Заемщики Morpho выплатили около $170 млн процентов в течение прошлого года. Если предположить, что уровень поглощения составит 10%, Morpho DAO принес бы около 17 миллионов долларов годового дохода при оценке в 1,7 миллиарда долларов. Для сравнения: годовой доход Aave составил около $140 млн при оценке в $1,5 млрд. pic.twitter.com/qSuq2pHK3a — Token Terminal 📊 (@tokenterminal), 11 апреля 2026 г. Соотношение выручки к стоимости Morpho в настоящее время составляет примерно 1:100. Для контекста это означает, что стоимость протокола примерно в 100 раз превышает предполагаемый годовой доход. Этот тип мультипликатора распространен в криптопротоколах ранних стадий, но остается ключевой фигурой для фундаментальных инвесторов, наблюдающих за этой отраслью. Aave, напротив, заработала около 140 миллионов долларов годового дохода. Текущая оценка компании составляет около $1,5 млрд, что соответствует соотношению выручки к оценке примерно 1:11. Этот разрыв между двумя протоколами заметен для тех, кто сравнивает кредитные платформы на фундаментальной основе. В сообщении Token Terminal было проведено прямое сравнение между ними, в котором говорится, что «Aave заработала ~ 140 миллионов долларов годового дохода при оценке в 1,5 миллиарда долларов». Контраст ясно показывает, что Aave генерирует гораздо больший доход по сравнению с его рыночной капитализацией, чем Morpho. Однако общая сумма процентов, выплачиваемых заемщиками Morpho, выше и составляет 170 миллионов долларов, что свидетельствует о высокой активности заемщиков на платформе. Разница в скорости приема данных между двумя протоколами во многом определяет разницу в доходах. Модульная структура кредитования Morpho означает, что DAO захватывает меньшую часть общей суммы выплаченных процентов. По мере развития протокола его модель сбора доходов, вероятно, станет ключевым фактором в том, как рынок продолжит оценивать токены MORPHO в будущем.