Акции Eli Lilly (LLY) выросли на 4% после того, как CVS отменила решение Zepbound о покрытии

Оглавление 28 мая компания Eli Lilly добилась значительного прорыва, когда CVS Caremark объявила об изменении своей прежней позиции в отношении покрытия Zepbound. Менеджер по льготам в аптеке подтвердил, что Zepbound присоединится к своему формуляру с 1 октября, а покрытие Foundayo, перорального препарата Lilly GLP-1, начнется 1 июня. Eli Lilly and Company, LLY Чуть больше двенадцати месяцев назад CVS применила противоположный подход. Компания заключила соглашение с Novo Nordisk, согласно которому Wegovy позиционируется как эксклюзивный предпочтительный вариант GLP-1, одновременно удаляя Zepbound из покрываемых лекарств. Это объявление в сочетании с более слабыми, чем ожидалось, квартальными результатами Lilly привело к падению акций LLY почти на 12%. Недавнее заявление представляет собой полный разворот. По словам представителя CVS, сотрудники, чьи планы медицинского страхования включают покрытие GLP-1, связанное с ожирением, теперь получат эквивалентный доступ к лекарствам Novo и Lilly с одинаковой структурой доплаты. Акции LLY выросли примерно на 4% во время торгов в день объявления. После изменения политики Caremark компания Lilly добилась комплексного покрытия всего своего утвержденного ассортимента лекарств от ожирения среди трех доминирующих в Америке менеджеров по страхованию аптек — Cigna’s Express Scripts, UnitedHealth’s Optum Rx и CVS Caremark. Это развитие имеет значительный вес. Включение PBM в формуляр напрямую влияет на доступность лечения для пациентов и определяет бремя затрат для отдельных лиц. Более широкое страховое покрытие обычно приводит к увеличению спроса на рецепты. Это объявление имеет особое значение для Foundayo. Пероральная таблетка GLP-1 компании Lilly получила разрешение FDA только в апреле и вышла на рынок как более новый вариант. Пероральная альтернатива Novo уже обеспечила размещение в формуляре Caremark несколько месяцев назад. Достижение паритета устраняет конкурентный барьер, который препятствовал проникновению Foundayo на рынок. Данные показывают, что примерно 80% пользователей Foundayo представляют пациентов, ранее не принимавших GLP-1, что указывает на то, что пероральная форма привлекает особую демографическую группу по сравнению с инъекционными альтернативами. Такое расширение покрытия также усиливает конкурентные позиции Lilly по сравнению с поставщиками телемедицины, распространяющими более дешевые альтернативы тирзепатиду. Расширенная доступность страхования повышает ценовую конкурентоспособность фирменного продукта. Акции LLY в настоящее время имеют форвардное соотношение цены и прибыли около 29x. Этот коэффициент кажется повышенным по сравнению со средним значением индекса S&P 500 примерно в 21 раз и средним значением сектора здравоохранения в 17 раз. Тем не менее, это представляет собой значительную скидку по сравнению с трехлетним историческим форвардным средним значением P/E Lilly, составляющим примерно 43x. До того, как компания опубликовала результаты за первый квартал 2026 года, LLY снизился почти на 21% с начала года. После объявления о прибылях и убытках, которое показало увеличение выручки на 56% до $19,8 млрд и скорректированную прибыль на акцию в $8,55, что соответствует годовому росту на 156%, акции существенно выросли. Акции в настоящее время торгуются менее чем на 5% ниже своего исторического максимума, хотя они по-прежнему отстают от роста S&P 500 с начала года, превышающего 10%. Консенсус аналитиков устанавливает целевую цену для LLY около $1227, что предполагает потенциальное повышение цены примерно на 15% по сравнению с текущими уровнями. Целевые цены, пересмотренные после результатов первого квартала, в среднем немного выше и составляют 1239 долларов. Barclays сохраняет самый оптимистичный прогноз с целевой ценой в $1400. Rothschild & Co Redburn представляет наиболее консервативную точку зрения на уровне 900 долларов. Форвардный мультипликатор P/E сократился с 32x, когда акции ранее торговались на сопоставимых уровнях в феврале, что указывает на то, что прогнозы прибыли частично совпали с ростом цен на акции.