Elliott Management приобретает долю в компании Northern Star на сумму 1 млрд австралийских долларов, свою крупнейшую ставку в Австралии со времен BHP
Elliott Investment Management заняла позицию в компании Northern Star Resources на сумму примерно в 1 миллиард австралийских долларов, скупив примерно 4% находящихся в обращении акций золотодобывающей компании. Это самая значительная инвестиция активистского хедж-фонда в австралийскую компанию со времени его громкой кампании против BHP в 2017 году.
Что пошло не так в «Северной звезде»
Northern Star потеряла рыночную капитализацию на сумму около 17 миллиардов австралийских долларов из-за сочетания операционных сбоев и беспорядков в руководстве.
Проблему стало невозможно игнорировать в мае 2025 года, когда Northern Star сократила прогноз производства на 2026 финансовый год. Вдобавок к хаосу, примерно в то же время генеральный директор Стюарт Тонкин объявил о своей отставке.
Реклама
Вероятный сценарий Эллиотта
Учитывая историю активистских кампаний, ожидается, что хедж-фонд будет настаивать на обновлении состава правления Northern Star. Более быстрое назначение постоянного генерального директора также, вероятно, находится в верхней части списка приоритетов Эллиотта. Ожидается, что помимо кадровых изменений хедж-фонд будет выступать за всесторонний пересмотр корпоративной стратегии Northern Star.
Сравнение с кампанией Эллиота BHP в 2017 году поучительно. В этом случае Эллиотт настаивал на том, чтобы BHP объединила свою структуру с двойным листингом и выделила нефтяной бизнес. BHP в конечном итоге сделала и то, и другое, и акции значительно выросли.
Северная Звезда, в свою очередь, не сидит без дела. В апреле 2026 года компания запустила программу обратного выкупа акций на сумму до 500 миллионов австралийских долларов (примерно 346 миллионов долларов США). Она также подтвердила ожидания по объему производства выше 1,5 миллиона унций на 2026 финансовый год.
Что это значит для инвесторов
Ситуация с ценами на золото добавляет интересную особенность. Золото торгуется благоприятно на фоне более широкой экономической неопределенности, а это означает, что фундаментальная база активов Northern Star сохраняет значительную ценность. Проблема была не в товаре. Это была казнь.
Одна вещь, за которой стоит внимательно следить, — это поиск генерального директора. Кого бы «Северная звезда» ни назначила постоянной заменой Тонкину, он фактически определит, выберет ли компания новый стратегический курс или попытается сохранить существующий. Эллиот почти наверняка захочет иметь право голоса при принятии этого решения, а скорость и качество этого назначения будут сигнализировать о том, насколько кооперативными или воинственными будут отношения между активистом и советом директоров.