Этена заключает кредитные соглашения с Анкориджем и Maple на фоне пересмотра резерва USDe

Ethena Labs завершает заключение своих первых соглашений о прямом кредитовании с Anchorage Digital, Maple Institutional и Coinbase Asset Management в рамках масштабного плана по диверсификации активов, поддерживающих синтетический доллар США.

В соответствии с соглашениями, Ethena будет предоставлять стейблкоины из резервов $USDe для облегчения предоставления кредитов с чрезмерным обеспечением, выданных этими организациями, при этом залоговое обеспечение заемщика будет храниться под надежным хранением третьей стороны. Каждый кредит будет работать в рамках параметров, установленных Комитетом по рискам Ethena, включая минимальные коэффициенты избыточного обеспечения, лимиты концентрации, пороги автоматической ликвидации и сроки, предназначенные для минимизации риска ликвидности во время крупных событий погашения в долларах США.

Ethena охарактеризовала этот шаг как естественное продолжение кредитования стейблкоинов, которое она уже осуществляет по протоколам DeFi, таким как Aave и Morpho, но для институциональных контрагентов, имеющих только высококачественное и немедленно ликвидное обеспечение, такое как BTC и ETH.

За пределами базовой торговли

Институциональное кредитование является частью более широкой стратегии диверсификации, состоящей из четырех частей, которую Этена изложила в понедельник, которая также включает в себя расширение воздействия реальных активов (RWA) за пределы токенизированных казначейских векселей, расширение своей дельта-нейтральной структуры на акции и бессрочные товарные облигации, а также изучение первоклассного кредитования торговых фирм.

Этот сдвиг отражает, насколько далеко уже продвинулся состав резервов $USDe. Позиции по бессрочным фьючерсам, которые когда-то были основой поддержки $USDe, теперь составляют лишь 11% резервов стейблкоина, а остальная часть распределяется на резервы стейблкоинов и кредитные позиции DeFi. Ethena недавно предложила заменить статический 7-дневный период восстановления без ставок на динамическую модель, утверждая, что фиксированный период больше не отражает ликвидность, доступную для погашения.

Обращение $USDe сократилось примерно до $5,9 млрд с пика, превышавшего $14,6 млрд до краха 10 октября, который уничтожил более $5 млрд его рыночной капитализации.

Между тем, токен протокола $ENA за последние 24 часа вырос на 9%, но упал на 94% по сравнению с пиком двухлетней давности.

График $ENA

Перспективы на рынке акций и сырьевых товаров

Возможно, самым новым элементом является план Ethena применить свою базовую торговую методологию к бессрочным фьючерсам на акции и товары — рынок, который быстро рос с тех пор, как Hyperliquid запустила свою структуру HIP-3 в октябре 2025 года.

Открытый интерес TradeXYZ

Открытый интерес к HIP-3 вырос с 70 миллионов долларов при запуске до более чем 2 миллиардов долларов, что обусловлено некриптопарами, такими как акции, сырьевые товары и индексы. Этена отметила, что ставки бессрочного финансирования золотом на Binance в марте составили в среднем 24,6%, что представляет собой явную базовую возможность для дельта-нейтральных операторов.

Что касается RWA, Этена заявила, что первоначальные распределения, скорее всего, будут ограничены CLO с рейтингом AAA, у которых нет истории дефолтов, с потенциальным расширением в фонды корпоративных облигаций инвестиционного уровня и краткосрочные кредитные продукты.

Эта статья была написана с помощью рабочих процессов искусственного интеллекта. Все наши истории курируются, редактируются и проверяются человеком.