Обнаружен 65-процентный спад Ethereum по отношению к биткойнам: инсайдер раскрывает шокирующую правду о падении после слияния

В резкой критике со стороны разработчиков Ethereum утверждается, что падение эфира на 65% по отношению к биткойнам ($BTC), поскольку слияние происходит из-за конкретных ошибок исполнения в Ethereum Foundation, а не из-за широких рыночных циклов или проблем координации.

Рид, участник эпохи ICO, который до сих пор использует Ethereum ($ETH), опубликовал обвинительное заключение, сформулировав неэффективность как накопленную задолженность по исполнению с именами, датами и пропущенными вызовами продуктов.

Скидка 65% с прикрепленными именами

Центральная точка данных Рида совпадает с данными публичного рынка. Соотношение $ETH/$BTC достигло пика около 0,085 во время слияния в сентябре 2022 года.

К концу мая он упал примерно до 0,028, отражая отставание эфира от биткойна. В настоящее время эфир торгуется ниже $2000, что на 21% ниже, чем за последний год.

Соотношение Эфириума и Биткойна. Источник: Долгосрочные тенденции.

Рид отвергает утверждение соучредителя Bankless Дэвида Хоффмана о том, что «заслуженная шапка» эфира является благородным потолком. Он утверждает, что потолок оказался ниже, чем ожидали быки, по причинам, связанным с именами и датами, а не по теории координации.

Рид охватывает кредитные и реальные активы в таких компаниях, как «Фигура» и «Секьюритизация», и сообщает, что у него все еще есть длинные позиции.

ESG-маркетинг и отсутствующий интерфейс для ставок

Рид утверждает, что предложение Слияния о сокращении энергопотребления на 99,95% ответило на вопросы, которые никогда не задавались распределителями капитала.

Институты хотели доходности, разработчики хотели окончательности, а пользователи хотели более дешевых транзакций. Солана продавала чистую скорость в то же время.

Доказательство доли было в планах с 2015 года, и на его реализацию ушло семь лет. Солана запустила бета-версию основной сети в марте 2020 года и представила кошельки, децентрализованные биржи и денежные рынки, пока Ethereum обсуждал спецификации.

В 2024 и 2025 годах Виталик Бутерин сместился от теории Каспера к плюрализму и сетевым государствам.

Рид рассматривает этот тон как устоявшуюся культурную позицию Эфириума, а не как активную конкуренцию.

По мнению Рида, неясным моментом является отсутствие собственного приложения для ставок через три года после слияния.

Официальный путь по-прежнему требует запуска валидатора с минимум 32 $ETH. Большинство пользователей используют Lido, на котором хранится около 24% поставленных на ставку ETH, несмотря на неоднократные предупреждения разработчиков о централизации.

«Мы не выбираем победителей» — это то, что говорит организация, когда она не хочет конкурировать», — заметил Рид.

Следуйте за нами на X, чтобы быть в курсе последних новостей

Объединения как управляемое снижение

Дорожная карта, ориентированная на объединение, истощила базовый уровень. EIP-4844 был запущен в марте 2024 года, и на протяжении большей части 2024 и 2025 годов плата за большие двоичные объекты составляла около 1 Wei.

Квартальные доходы от комиссий за транзакции Ethereum упали примерно на 95% по сравнению с пиком четвертого квартала 2021 года в 4,3 миллиарда долларов.

Комиссия за транзакцию Ethereum с 2021 года. Источник: Token Terminal.

Arbitrum продает операционную маржу от 90% до 98% на своих L2. К середине 2025 года Base получила около 70% совокупной прибыли.

Каждый крупный L2 выпустил свой собственный токен, фрагментируя потоки капитала внутри экосистемы.

Рид противопоставляет это интегрированному L1 Solana, который показал сбор комиссий, начисляемых непосредственно на его собственный токен.

Остается вопрос, изменится ли частота выпуска продуктов Фонда. Путь соотношения $ETH/$BTC на протяжении оставшейся части цикла будет отражать ответ.

Сообщение Инсайдер раскрывает настоящую причину падения Ethereum на 65% по сравнению с биткойнами с тех пор, как слияние впервые появилось на BeInCrypto.