Шнабель из Европейского центрального банка предупреждает о большем влиянии экономического шока на экономический рост
Изабель Шнабель, член исполнительного совета Европейского центрального банка, предупредила, что экономический рост пострадает от нынешнего шока сильнее, чем предполагалось ранее. Заявление прозвучало в тот момент, когда Европа уже борется с волновыми последствиями эскалации напряженности на Ближнем Востоке и нестабильных энергетических рынках.
Энергетический шок сочетается с беспокойством по поводу инфляции
Комментарии Шнабеля сосредоточены на шоке цен на энергоносители, вызванном продолжающимся конфликтом с участием Ирана и более широкого региона Ближнего Востока. Европа, как чистый импортер энергии, особенно подвержена такого рода потрясениям.
ЕЦБ находился в том, что сама Шнабель ранее называла «хорошим местом», после успешной борьбы с инфляцией, близкой к ее целевому уровню в начале 2026 года. Сейчас этот прогресс находится под угрозой срыва.
Беспокойство вызывает не только рост счетов за электроэнергию. Речь идет о том, что экономисты называют эффектами второго круга, когда первоначальный ценовой шок на энергоносители распространяется на заработную плату, услуги и потребительские товары, встраиваясь в более широкую картину инфляции. Если это произойдет, у ЕЦБ, возможно, не останется иного выбора, кроме как ужесточить денежно-кредитную политику, даже если экономический рост ухудшится.
Реклама
Шнабель также выступил с резким предупреждением об эрозии независимости центральных банков. Она напрямую связала этот риск со сценарием «более высокой инфляции и более низкого роста», предположив, что политическое давление на ЕЦБ с целью обеспечить бюджетные расходы может поставить под угрозу его способность выполнять свою работу.
Что изменилось по сравнению с предыдущим прогнозом
Ранее в 2026 году представители ЕЦБ были настроены осторожно и оптимистично. Инфляция была взята под контроль после нескольких лет турбулентности после пандемии и энергетического кризиса. Политическая позиция казалась стабильной, и существовало даже пространство для дискуссии о смягчении политики.
Хотя в немедленном отчете не было приведено никаких конкретных пересмотренных показателей ВВП или обновленных прогнозов, послание было безошибочным: дела идут хуже, а не лучше.
Ожидается, что шоки предложения, отметил Шнабель, будут происходить все чаще. Эта формулировка важна, поскольку она сигнализирует о том, что ЕЦБ не рассматривает нынешний сбой в энергетике как разовое событие. Вместо этого политики, похоже, готовятся к миру, в котором подобные потрясения станут повторяющейся чертой экономического ландшафта.
Что это означает для криптовалют и рисковых активов
В своем выступлении Шнабель не упомянула напрямую ни криптоактивы, ни цифровые валюты. Но связь между политикой центрального банка и ценами на криптовалюту не абстрактна. Историческое ценовое поведение Биткойна демонстрирует явную чувствительность к ожиданиям процентных ставок, особенно во время цикла ужесточения ставок в 2022 году, когда агрессивное повышение ставок совпало с резким падением криптовалюты.
Если ЕЦБ перейдет к более жесткой политике по борьбе с инфляцией, вызванной энергетическим сектором, это создаст менее благоприятную среду для рискованного позиционирования. Более высокие ставки означают более высокие альтернативные издержки владения недоходными активами, такими как Биткойн.
Цены на энергоносители являются переменной, которую следует отслеживать наиболее внимательно. Если напряженность на Ближнем Востоке усилится и цены на нефть подскочат, можно ожидать, что ястребиная риторика Франкфурта усилится.