Европейский режим MiCA оказывает давление на более мелкие криптофирмы

Переходный период регулирования рынков криптовалютных активов (MiCA) в Европейском Союзе вступает в завершающую стадию, вынуждая более мелкие криптофирмы по всему ЕС либо быстро получить авторизацию, либо подготовиться к закрытию регулируемых услуг. Переходный период заканчивается во всем блоке 1 июля, после чего любой поставщик услуг криптоактивов, работающий без лицензии MiCA, должен прекратить обслуживание клиентов из ЕС.

Первые инициативы, такие как базирующаяся в Великобритании биржа CoinJar, которая заявила, что получила авторизацию MiCA в Ирландии в 2025 году, называют этот режим необходимым этапом зрелости, который вознаграждает игроков, которые в первую очередь соблюдают требования, но основатели на таких рынках, как Польша, предупреждают, что тысячи поставщиков услуг виртуальных активов (VASP) могут упасть с регулятивной скалы, когда наступят сроки.

Компаниям грозит жесткая остановка с 1 июля самого длительного 18-месячного окна продления, при этом некоторые национальные режимы уже закрываются. Для небольших компаний и гибридных криптопроектов один и тот же режим может оказаться переломным моментом.

Стоимость авторизации, модернизация управления и постоянная отчетность повышают барьер для входа, поскольку MiCA оставляет за пределами своей сферы деятельности только узко определенные, полностью децентрализованные услуги, создавая вероятную волну консолидации на европейском рынке криптовалют.

Надзорные органы ЕС утверждают, что правила пропорциональны и предназначены для поддержки инноваций наряду с более сильной защитой инвесторов, но еще неизвестно, укрепит ли MiCA Европу как надежный криптоцентр или вытеснит следующее поколение строителей за границу.

Аппаратный сброс MiCA для малых фирм

Польская криптовалютная биржа Ari10 получила лицензию MiCA в Нидерландах в феврале. Основатель Матеуш Кара рассказал Cointelegraph, что, насколько ему известно, из примерно 2000 зарегистрированных VASP в Польше только его группа пока имеет лицензию MiCA; этот разрыв, по его мнению, заставит закрыться многие местные фирмы.

По мнению Кары, затраты и организационные требования MiCA «не оставляют места для мелких игроков», и рынок будет консолидироваться. Эту точку зрения разделяет Мэтью Пиннок, главный операционный директор децентрализованной финансовой платформы Altura.

Он рассказал Cointelegraph, что такая среда благоприятствует более крупным биржам и хранителям, отражая модели, наблюдаемые в таких странах, как Япония, где более строгое лицензирование после 2018 года вынудило более мелкие фирмы покинуть бизнес.

Глава отдела цифровых активов децентрализованной инвестиционной платформы Kula Таран Диллон высказал аналогичную точку зрения, сообщив Cointelegraph, что «универсальные» требования к авторизации, управлению и отчетности рискуют подтолкнуть команды на ранних стадиях и экспериментальные проекты в другие центры.

Связанный: Польша застопорила принятие закона о криптовалютах, вынуждая местные компании уезжать за границу

DeFi в серой зоне

Освобождение MiCA для полностью децентрализованных услуг в Декларативной части 22 является одной из основных проблем для протоколов, пытающихся соблюдать их, не отказываясь от своей конструкции.

Пиннок сказал, что Altura использует стратегии, не связанные с тюремным заключением, при которых пользователи сохраняют контроль, но такие элементы, как унифицированные хранилища и скоординированные внешние интерфейсы, все еще могут привлекать внимание. Он ожидает, что многие системы DeFi будут рассматриваться как гибриды с такими факторами, как возможность обновления и наличие идентифицируемого оператора, влияющего на результаты, определяющие их классификацию.

Связанный: В документе ЕЦБ ставится вопрос, достаточно ли децентрализованы DeFi DAO, чтобы находиться за пределами MiCA

Чтобы адаптироваться, Altura строит модель, в которой основные функции остаются в цепочке, а регулируемые биржи, хранители и кошельки выступают в качестве точек доступа для пользователей из ЕС. Диллон, тем временем, говорит, что освобождение от децентрализации остается слишком двусмысленным, оставляя большинство протоколов в «регулятивной неопределенности» с длительной неопределенностью, которая может вытолкнуть ответственные инновации за пределы страны.

Регуляторы и дебаты о централизации

Надзорные органы ЕС настаивают, что MiCA была создана для того, чтобы сбалансировать инновации и защиту инвесторов, а не вытеснять более мелкие фирмы. Представитель Европейского управления по ценным бумагам и рынкам (ESMA) сообщил Cointelegraph, что структура поддерживает инновации и честную конкуренцию, а переходный период был намеренно структурирован, чтобы дать существующим поставщикам время для адаптации. Они подчеркнули, что требования пропорциональны риску, и ожидается, что более мелкие фирмы не будут соответствовать тем же критериям, что и системно значимые игроки.

ESMA поддерживает предложение Комиссии по интеграции рынка. Источник: ESMA

ESMA полностью поддерживает стремление Европейской комиссии централизовать надзор за крупными трансграничными обменами на уровне ЕС, утверждая, что единый надзорный орган сократит количество форумных покупок и упростит надзор. Другие, такие как Управление финансовых услуг Мальты (MFSA), считают этот шаг преждевременным, учитывая, как недавно вступил в силу закон MiCA, и предупреждают, что местные знания по-прежнему имеют решающее значение для пропорционального надзора на небольших рынках.

MiCA — фильтр, а не угроза

Если более мелкие основатели рассматривают MiCA как экзистенциальное препятствие, то пионеры, такие как CoinJar, рассматривают его как фильтр, который укрепит рынок. Генеральный директор Ашер Тан рассказал Cointelegraph, что правила не столько создают неравные условия игры, сколько приводят криптовалюту в соответствие с «серьезными финансовыми рамками».

Тан рассматривает Европу как центральную точку роста