Каждое дно биткойнов с 2012 года достигало этой зо...

Биткойн ($BTC) торгуется около $67 002, а данные по цепочке от Glassnode показывают, что когорта долгосрочных держателей сигнализирует о дальнейшем снижении, прежде чем этот медвежий рынок достигнет циклического минимума.

Три графика Glassnode указывают в одном направлении. Владельцы, носящие монеты более 155 дней, испытывают стресс. Тем не менее, они еще не достигли того уровня боли, который исторически отмечал нижнюю границу прошлых циклов Биткойна.

Долгосрочный держатель NUPL опустился в историческую нижнюю зону

Чистая нереализованная прибыль и убыток долгосрочного держателя биткойнов (LTH NUPL) составляет около 0,25 (красный кружок). Это значение отмечает верхний край оранжевой полосы, которая обрамляла каждый предыдущий этаж цикла.

Исторически сложилось так, что каждое предыдущее касание этой зоны соответствовало самым низким ценам в долларах BTC за цикл (синие зоны). Дно 2012, 2015, 2019 и 2022 годов сформировалось внутри оранжевой полосы.

Долгосрочный держатель NUPL / Источник: Glassnode

При этом сигнал к накоплению пока не перешел. NUPL должен глубже проникнуть в оранжевую или красную полосу, подобно минимумам прошлых циклов.

Предложение долгосрочных держателей только что достигло нового исторического максимума

В то время как NUPL сигнализирует о краткосрочной боли, запасы долгосрочных держателей незаметно достигли нового рекордного максимума. В настоящее время группа контролирует примерно 15 миллионов долларов BTC, что является самым высоким показателем за всю историю.

Этот шаблон повторяется в каждом цикле. В середине фазы медвежьего рынка биткойнов долгосрочные держатели поглощают монеты у краткосрочных продавцов.

Затем они распределяют это предложение на следующий восходящий тренд, часто спустя месяцы или годы. Текущий ритм накопления предполагает, что когорта видит в этом ценность, даже несмотря на то, что цена продолжает корректироваться.

Общий объем поставок долгосрочных держателей / Источник: Glassnode

Однако эта же ситуация подтверждает, что более широкий рынок все еще находится в медвежьем тренде. Долгосрочные держатели редко продают в условиях слабости. Нынешнее давление со стороны продавцов исходит от более молодой, менее убежденной когорты.

Цена BTC может протестировать 56 000 долларов перед настоящей капитуляцией

Третья диаграмма Glassnode ставит вопрос о величине. Относительный нереализованный убыток Bitcoin LTH составляет 15,5%. Примерно 15 центов каждого доллара в портфелях долгосрочных держателей находятся под водой.

Дно цикла в 2019 и 2022 годах подняло этот показатель выше 50%. Таким образом, расстояние между сегодняшним значением и историческим уровнем сигнализирует о том, что медведю нужно бежать дальше. Glassnode написал на X:

"Относительные нереализованные убытки LTH при $69,5 тыс. составляют 15,5%. На каждый доллар, который сегодня стоят сумки долгосрочных держателей, они несут примерно 15 центов нереализованных убытков. В циклических экстремумах эта цифра превышает 50 центов на доллар. Стресс присутствует, но база долгосрочных держателей по-прежнему далека от тех уровней боли, которые исторически отмечают циклические минимумы".

Относительный нереализованный убыток долгосрочного держателя / Источник: X

Просадка в зону $56 000 поднимет относительные нереализованные убытки до 30–40%. Эта область представляет собой критический кластер долгосрочной поддержки и создаст стресс в цепочке, соответствующий ранним этапам прошлых капитуляций.

Нельзя исключить более глубокого притока к области $44 000, если NUPL переместится в красную зону. Возвращение $105 000 лишило бы законной силы этот медвежий тезис, подтолкнув долгосрочных держателей обратно к широкой прибыли. Такое движение будет отражать редкий сигнал, наблюдаемый при разворотах прошлых циклов.

$BTC торгуется на 11,6% ниже за последнюю неделю и на 36,3% за последний год. Судя по долгосрочным данным держателей, путь наименьшего сопротивления сначала идет вниз, а затем вверх.