Прибыль в первом квартале не оправдала ожиданий, что привело к резкому падению акций PDD Holdings

31 марта 2026 года PDD Holdings, крупный оператор платформы электронной коммерции, опубликовал финансовые результаты за первый квартал, что спровоцировало значительную распродажу ее акций. Акции компании упали на 10,85% до $86,16, что является резким падением с внутридневного максимума почти в $97, поскольку инвесторы отреагировали на неоднозначную прибыль. Несмотря на приличный рост выручки на 11% по сравнению с прошлым годом, а общий квартальный доход достиг 106,2 млрд юаней, прибыльность компании сильно пострадала.

Снижение чистой прибыли, которая упала на 15% до 12,5 млрд юаней, в сочетании с падением чистой прибыли без учета GAAP на 17% до 14,1 млрд юаней, затмило рост выручки и привело к волне продаж. Прибыль компании на американскую депозитарную акцию (ADS) также снизилась: разводненная прибыль на акцию составила 8,48 юаня по сравнению с 9,94 юаня в первом квартале 2025 года. На основе не-GAAP разводненная прибыль на акцию на ADS снизилась до 9,51 юаня с 11,41 юаня в годовом исчислении.

Более пристальный взгляд на потоки доходов компании показывает высокие показатели: выручка от транзакционных услуг выросла на 20% до 56,3 млрд юаней. Услуги онлайн-маркетинга и другие потоки доходов принесли 49,9 млрд юаней в квартальную сумму. Однако компания столкнулась со значительным давлением затрат: общая себестоимость выручки выросла на 15% до 46,9 млрд юаней. Операционные расходы также выросли до 39,8 млрд юаней, что обусловлено увеличением расходов на исследования и разработки, которые выросли до 4,4 млрд юаней с 3,6 млрд юаней.

Руководство PDD Holdings охарактеризовало квартальные результаты как начало стратегической трансформации с планами инвестировать в развитие инфраструктуры цепочки поставок и расширить портфель собственных брендов. Хотя чистая прибыль компании снизилась, операционная прибыль выросла на 22% до 19,6 млрд юаней, а операционная прибыль без учета GAAP увеличилась на 15% до 21,1 млрд юаней. Сильная позиция ликвидности компании, составляющая 436,1 млрд юаней в виде денежных средств, их эквивалентов и краткосрочных инвестиционных активов, обеспечивает необходимую финансовую гибкость для выполнения ее стратегических планов.

Пока компания проходит этот период трансформации, инвесторы будут внимательно следить за ее способностью сбалансировать рост доходов с управлением затратами. Несмотря на слабость краткосрочных доходов, долгосрочная стратегия роста PDD Holdings и значительные финансовые ресурсы позволяют ей рассчитывать на потенциальный успех в будущем. Однако акции компании остаются под давлением, и еще неизвестно, как инвесторы отреагируют на планы компании по стимулированию роста и прибыльности в ближайшие кварталы.