Goldman Sachs бьет тревогу по поводу ралли на высокотехнологичном рынке, вызванного акциями ИИ

Goldman Sachs выражает осторожность в отношении концентрации прибыли в S&P 500, несмотря на то, что эталонный индекс продемонстрировал рост на 10% в 2025 году. Согласно анализу, проведенному стратегом Goldman Беном Снайдером от 15 мая, акции технологического сектора обеспечили ошеломляющие 85% годового роста индекса. Без вклада технологического сектора остальные компоненты индекса S&P 500 выросли бы лишь на 3%. Производитель полупроводников [[LINK_START_0]]Nvidia[[LINK_END_0]] стал основным катализатором роста рынка. В настоящее время на долю компании приходится 9% общей рыночной капитализации индекса S&P 500, а в 2025 году она обеспечила 20% общей прибыли по этому показателю. По оценке Goldman, рыночный ландшафт в подавляющем большинстве сосредоточен на одном: искусственном интеллекте. Индикатор импульса компании подскочил на 25% за предыдущий трехмесячный период, что представляет собой один из самых драматических скачков в новейшей истории. Проблема выходит за рамки простой проблемы концентрации. Goldman ссылался на аналогичные ситуации в 1998, 1999, 2015 и 2021 годах, периоды, когда мощные импульсные ралли в конечном итоге изменили курс и привели к более широкому отставанию рынка. Goldman подчеркнул, что фундаментальная сила прибыли лежит в основе текущего роста рынка, отличая его от чистых спекуляций. Результаты первого квартала показали, что компании из индекса S&P 500 продемонстрировали рост годовой прибыли на 17% без учета корректировок бухгалтерского учета. Прогнозы аналитиков на следующие двенадцать месяцев выросли на 13% с начала года, хотя мультипликаторы оценки за тот же период сократились на 4%. Основная часть пересмотра прибылей в сторону повышения была сосредоточена в компаниях, занимающихся инфраструктурой искусственного интеллекта, и компаниях энергетического сектора. Для других компаний, входящих в индекс S&P 500, прогнозы прибыли до 2027 года остались без изменений. Goldman отметил, что широта пересмотра прибылей показала улучшение во всех секторах рынка в течение предыдущего месяца. Такое развитие событий указывает на то, что ралли выходит за рамки только крупнейших технологических корпораций. Капитальные вложения представляют собой ключевой фактор роста прогнозов прибыли. Компании из индекса S&P 500 увеличили капитальные затраты на 38% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года в первом квартале, в то время как активность по обратному выкупу акций выросла всего на 1%. Goldman прогнозирует, что в 2026 году капитальные расходы достигнут примерно 2 триллионов долларов, причем на долю гипермасштабных компаний, ориентированных на искусственный интеллект, потенциально придется примерно 755 миллиардов долларов из этой суммы. Goldman определил потребительские товары как сегмент рынка, минимально подверженный динамике динамики ИИ. Секторы здравоохранения и недвижимости также продемонстрировали низкую корреляцию с торговлей ИИ. Фирма собрала выборку компаний, демонстрирующих положительный пересмотр прибыли, сохраняя при этом низкую чувствительность к волатильности торговли, связанной с ИИ. В этот список вошли такие имена, как Eli Lilly, Reddit, Newmont, Archer-Daniels-Midland и Casey’s General Stores. Goldman также рекомендовал инвесторам со значительной подверженностью импульсу рассмотреть возможность включения акций с более низким импульсом в качестве защитной меры. Исторические закономерности показывают, что отстающие акции обычно показывают лучшие результаты во время резких разворотов динамики. Десять крупнейших компаний S&P 500 в настоящее время представляют 41% совокупной рыночной стоимости индекса и генерируют 34% общей прибыли. Между тем, типичный компонент S&P 500 торгуется на 13% ниже своего индивидуального 52-недельного пика. Goldman сохранил целевую цену S&P 500 на конец 2026 года на уровне 7600, что предполагает ограниченный потенциал роста по сравнению с нынешними уровнями. Откройте для себя наиболее эффективные акции в сфере искусственного интеллекта, криптовалюты и технологий с помощью экспертного анализа.