Акции Hims & Hers (HIMS) упали на 39% на фоне изменения стратегии GLP-1 и давления на маржу

Оглавление В марте этого года компания Hims & Hers совершила значительный стратегический сдвиг, отказавшись от предложения комбинированных препаратов семаглутида в пользу одобренных FDA препаратов под торговой маркой GLP-1. Руководство позиционировало это решение как преобразование компании в «крупнейшую глобальную платформу потребительского здравоохранения для доступа к более доступным и одобренным лекарствам». Hims & Hers Health, Inc., HIMS Этот стратегический разворот произошел после урегулирования судебного разбирательства с Novo Nordisk. Резолюция требовала от Hims & Hers распространять разрешенные Novo Nordisk препараты GLP-1 вместо менее дорогих составных альтернатив. Инвесторы жестко отреагировали на эти события. Акции HIMS упали почти на 39% с начала года до среды и в настоящее время торгуются около $20. Аналитик BofA Securities Аллен Лутц снизил целевую цену на HIMS на этой неделе с 23 долларов до 21 доллара. Аналитик сохранил нейтральную позицию, указывая на снижение стоимости сопоставимых компаний и ожидая снижения рентабельности в краткосрочной перспективе. Прогноз Лутца предполагает, что EBITDA в 2026 году может оказаться примерно на 20% ниже текущих ожиданий Уолл-стрит. Его анализ показывает, что вклад EBITDA, связанный с GLP-1, может снизиться до 50% по сравнению с предыдущим годом. Несмотря на консервативную точку зрения, Лутц отметил, что его исследовательская группа придерживается «немного более оптимистичных» взглядов на стратегию зарубежной экспансии компании. Он также отметил, что ежемесячный план подписки GLP-1 стоимостью 149 долларов США может в конечном итоге обеспечить прибыль, сопоставимую с составными вариантами, в зависимости от темпов миграции подписчиков. BofA Securities прогнозирует, что Hims & Hers может успешно перевести от 40% до 50% текущих подписчиков на фирменные планы лекарств, сохранив при этом от 5% до 10% на составные альтернативы. Этот сценарий конверсии будет приносить примерно от 60 до 90 миллионов долларов дохода по GLP-1 каждый квартал. Платформа телездравоохранения одновременно использует возможности международного рынка. Руководство планирует увеличить годовой доход этого подразделения до уровня более 1 миллиарда долларов в течение трех лет, достигнув среднегодовых темпов роста органических соединений. Исследование Bank of America платформы Eucalyptus показывает, что примерно 90% доходов будет получено от распространения фирменного GLP-1 при примерно 40% валовой прибыли. Аналитик Canaccord Мария Риппс высказала более оптимистичную оценку. Она сохранила свою рекомендацию «Покупать», утверждая, что сотрудничество с Novo Nordisk представляет собой «долгосрочный попутный ветер» для бизнеса. Риппс считает, что текущие оценки не учитывают ценность инфраструктуры телемедицины, клиентской базы и расширения предложений лечения. Конкурентная динамика стала еще более сложной в четверг, когда Amazon Pharmacy объявила о планах по распространению недавно одобренного компанией Eli Lilly перорального препарата GLP-1 Foundayo с возможностью доставки в тот же день. После этого объявления акции HIMS упали на 0,5%. Акции Novo Nordisk снизились на 1,5%. Foundayo представляет собой пероральную терапию один раз в день, предназначенную для взрослых, страдающих ожирением или избыточным весом с соответствующими осложнениями со здоровьем. Цены начинаются от 25 долларов в месяц со страховым покрытием или от 149 долларов в месяц для пациентов, оплачивающих самостоятельно. Amazon обеспечит доставку в тот же день почти в 3000 мегаполисов и планирует расширить зону покрытия до 4500 мест до конца года. Гигант электронной коммерции сообщил, что он распространяет лекарства GLP-1 с 2021 года, при этом клиенты сэкономили более 200 миллионов долларов благодаря программам автоматических купонов, где лечение GLP-1 представляет собой самую большую категорию экономии. Консенсус Уолл-стрит по HIMS в настоящее время находится на уровне «Умеренная покупка», основываясь на четырех рейтингах «Покупать» и 10 рейтингах «Держать», выпущенных за последние три месяца. Средняя целевая цена в $26,36 предполагает потенциал роста примерно на 36% от текущих торговых уровней.