Выкуп гиперликвидов, а не ETF, может способствовать рекордному росту HYPE

Собственный токен Hyperliquid $HYPE продлил свой рекордный рост, поскольку новый анализ указывает на то, что встроенная система обратного выкупа протокола является основной движущей силой этого шага, а не только спрос на ETF.

Сотрудник Forbes Зеннон Капрон утверждает, что последний запуск $HYPE тесно связан с Фондом помощи Hyperliquid, протокольным механизмом, который использует доходы от торговых комиссий для покупки $HYPE на открытом рынке. В его отчете говорится, что с момента запуска Hyperliquid потратила более $1,16 млрд комиссионных доходов на покупку токенов.

Модель отличается от обычного обратного выкупа компании. Hyperliquid не проводит этот процесс посредством голосования совета директоров или ежеквартального одобрения. Протокол направляет доходы в Фонд помощи, который затем покупает $HYPE как часть своей модели токенов.

Hyperliquid использовала почти весь доход от торговых комиссий, более $1,16 млрд, для выкупа $HYPEForbes Участник Зеннон Капрон утверждает, что недавнее ралли $HYPE вызвано не ожиданиями ETF, а встроенным механизмом обратного выкупа Hyperliquid. С момента запуска Hyperliquid разросся почти… pic.twitter.com/D9C4g6cLt6

– Ву Блокчейн (@WuBlockchain) 24 мая 2026 г.

Данные DefiLlama поддерживают эту структуру. На странице Hyperliquid указано, что 99% комиссий от Hyperliquid Perps и книги спотовых заказов поступают в Фонд помощи для покупки $HYPE, за исключением некоторых комиссий строителя и протокольных комиссий.

Это создает устойчивый канал спроса, пока торговля остается активной. Когда биржа производит больше комиссий, пул выкупа растет. Когда торговля замедляется, та же поддержка может сократиться.

$HYPE достиг новых максимумов

Данные о ценах Crypto.news показали, что $HYPE торгуется около $63,16, увеличившись на 13,72% за 24 часа, с 24-часовым максимумом в $64,21. На той же странице указан рекордный максимум $HYPE на уровне $64,23 по состоянию на 24 мая 2026 года.

Согласно той же странице рынка crypto.news, ралли также привело к тому, что рыночная капитализация $HYPE превысила 15 миллиардов долларов, в то время как его полностью разводненная оценка превысила 60 миллиардов долларов. Токен также прибавил 47,28% за семь дней и 53,79% за 30 дней.

Ранее в сообщении crypto.news говорилось, что 21 мая $HYPE превысил 60 долларов после дневного прироста на 16,15%. Этот отчет связал этот шаг со спросом на ETF, спекуляциями, связанными с DeFi, тонким плавающим фондом и концентрированным спросом со стороны трейдеров и институциональных продуктов.

В другом отчете crypto.news говорится, что $HYPE вырос почти на 49% за семь дней, поскольку недавно запущенные спотовые ETF в США привлекли совокупный приток более 54 миллионов долларов. Он также назвал автоматический обратный выкуп токенов одним из факторов движения рынка.

Спрос на ETF добавляет меньший второй канал

Crypto.news сообщил, что Bitwise запустил свой ETF BHYP Hyperliquid на Нью-Йоркской фондовой бирже 15 мая со спонсорским сбором в размере 0,34%. В отчете говорится, что Bitwise будет использовать 10% этой комиссии за управление для покупки и хранения $HYPE на своем балансе.

В Bitwise заявили, что этот шаг отражает собственную модель токенов Hyperliquid. В том же отчете ИТ-директор Bitwise Мэтт Хоуган сказал: «Токен Hyperliquid специально разработан таким образом, чтобы растущая торговая активность на платформе Hyperliquid приносила прямую выгоду держателям токенов».

Канал ETF по-прежнему кажется меньшим, чем покупка по протоколу, финансируемая комиссионными. Crypto.news сообщил, что BHYP Bitwise и THYP 21Shares собрали более $5,6 млн чистого притока после запуска. Эта сумма намного ниже сотен миллионов долларов, которые, как сообщается, Фонд помощи купил в некоторых кругах.

Аргументы Капрона сосредоточены на этом разрыве в масштабах. Приток ETF может обеспечить прозрачность и институциональный доступ, но механизм обратного выкупа работает как более крупный и прямой источник спроса на $HYPE.

Объем остается ключевым риском для $HYPE

Модель обратного выкупа зависит от торговой активности. Hyperliquid зарабатывает комиссию, когда пользователи торгуют бессрочными контрактами и спотовыми рынками. Согласно описанию доходов DefiLlama, эти сборы затем помогают финансировать покупки $HYPE через Фонд помощи.

Эта структура может поддерживать токен во время активных рынков. Он также может ослабевать в периоды замедления. Если объем торгов падает, доходы от комиссий падают, и у Фонда помощи становится меньше капитала для обратного выкупа.

Forbes упомянул об этом риске в своем анализе, отметив, что модель работает лучше всего, когда объем торгов остается высоким. В отчете говорится, что спад на рынке может снизить доходы от комиссий и ослабить поддержку обратного выкупа, лежащую в основе $HYPE.

Это делает ралли $HYPE проверкой торгового механизма Hyperliquid. Токен выиграл от обратных выкупов, заголовков новостей об ETF и растущего рыночного интереса. Его следующее испытание может зависеть от того, сможет ли Hyperliquid поддерживать объемы на достаточно высоком уровне, чтобы обеспечить тот же цикл спроса.